Hva er homogene forventninger?
Homogene forventninger er en antagelse, uttrykt i Harry Markowitzs Modern Portfolio Theory (MPT), at alle investorer har de samme forventningene og tar de samme valgene i en gitt situasjon.
Viktige takeaways
- Homogene forventninger er en antagelse i moderne porteføljeteori at alle investorer forventer det samme og tar identiske valg i en gitt situasjon. Det antyder at investorer er rasjonelle aktører og ikke blir påvirket av annet enn fakta om saken. Kritikere har stilt spørsmål ved at premiss, med å argumentere for at mennesker og investorer ikke alltid er rasjonelle og har forskjellige oppfatninger og mål som påvirker deres tankeprosesser.
Å forstå homogene forventninger
MPT, pioner av Harry Markowitz i hans papir "Portfolio Selection" fra 1952, er en prisbelønnet teori fra Nobelprisen. Det er en investeringsmodell designet for å maksimere avkastningen samtidig som den tar lavest mulig risiko - MPT forutsetter at alle investorer er risikoaverse og at risiko er en iboende del av høyere belønning.
Markowitz hevdet at løsningen er å konstruere en portefølje av flere eiendeler. Når eiendeler som anses for å være høyrisiko, som småkapitalandeler, plasseres sammen med andre, endres risikoprofilen sin, og balanserer alt fordi hver aktivaklasse opptrer forskjellig i en markedssyklus.
I følge teorien er det fire trinn involvert i konstruksjonen av en portefølje:
- Sikkerhetsvurdering: Beskrive ulike eiendeler med tanke på forventet avkastning og risikoAnsettallokering: Fordeling av ulike aktivaklasser i porteføljenPorteføljeoptimalisering: Avstemme risiko og avkastning i porteføljen Resultatmåling: Dele hver eiendels ytelse i markedsrelaterte og bransjerelaterte klassifiseringer.
Homogene forventninger er et hovedprinsipp for MPT. Det forutsetter i utgangspunktet at alle investorer har de samme forventningene til innspill som brukes til å utvikle effektive porteføljer, inkludert avkastning, varians og covariances.
Eksempel på homogene forventninger
I samsvar med homogene forventninger, hvis investorer får vist flere investeringsplaner med ulik avkastning med en spesiell risiko, vil de velge planen som kan skryte av høyest avkastning. Alternativt, hvis investorer blir vist planer som har forskjellige risikoer, men som har samme avkastning, vil de velge planen som har lavest risiko.
Som du ser her, fungerer den homogene forventningsantakelsen på teorien om at investorer er rasjonelle aktører. De tenker alle sammen og blir ikke påvirket av annet enn sakens fakta. Dette er også en underliggende antagelse av mange klassiske økonomiske teorier .
Fordeler med homogene forventninger
Markowitzs MPT- og homogene forventningsteori har revolusjonert investeringsstrategier, og understreket viktigheten av investeringsporteføljer, risiko og forholdet mellom verdipapirer og diversifisering.
Mange investorer unngår å forsøke å sette tid i markedet, og foretrekker i stedet å kjøpe verdipapirer og deretter holde på dem på lang sikt, kjent som buy and hold-strategien. Den balanserte tilnærmingsmetoden, forkjempet for Markowitz, har hjulpet dem med å bygge robuste porteføljer.
Kritikk av homogene forventninger
MPT har også fått mye tilbakeslag. Å gjøre antagelser er alltid farlig og homogene forventninger gjør mange av dem.
Teorien antyder at markedene alltid er effektive, og at investorer alle tenker likt. Studier i atferdsfinansiering har stilt spørsmål ved dette forutsetningen, med argumenter for at mennesker og investorer ikke alltid er rasjonelle og har forskjellige oppfatninger og mål som påvirker deres tankeprosesser.
MPT kategoriserer investorer som de samme, og antyder at alle av dem ønsker å maksimere avkastningen uten å ta på unødvendig risiko, forstå forventet avkastning, ikke faktor i provisjoner når de tar beslutninger, og har tilgang til den samme informasjonen. Historien har vist at dette ikke alltid er tilfelle, og stiller spørsmål ved gyldigheten av MPT og dens grunntone: forestillingen om homogene forventninger.
