Hedgefond har vært på shoppingtur i banket helsevesenet i det siste da de selger eierandeler av informasjonsteknologi. Helsevesenets aksjer, hemmet av økte regulatoriske risikoer tidligere på året, utgjør nå den største nettoeksponeringen for hedgefond og deres største netto overvektposisjon sammenlignet med Russell 3000. I mellomtiden mister infoteknisk sektor fordel av hedgefond, og blir den den mest undervektige sektoren blant økende handelskrig mellom USA og Kina, ifølge Goldman Sachs.
"Fondene tok den politiske styrte nedgangen i aksjer i helsehjelpen i 1H som en mulighet til å løfte sektoren til den største nettoovervekten mot Russell 3000, " skrev Goldmans analytikere i en fersk Hedge Fund Trend Monitor-rapport. "Fondene trimmet posisjoner i halvledere og andre aksjer utsatt for handelskonflikt mellom USA og Kina."
Farmasøytisk selskap Allergan PLC (AGN), helseforsikringsselskaper UnitedHealth Group Inc. (UNH), Centene Corp. (CNC) og Humana Inc. (HUM), og administrerte helsetjenester-selskap WellCare Health Plans Inc. (WCG) er blant 50 aksjer som vises på Goldmans Hedge Fund VIP-liste. Disse "aksjene som betyr mest" er de som vises hyppigst i de ti største eierandelene i hedgefondsporteføljer. Allergan, Centene, Humana og WellCare var alle nye tillegg til listen.
Hva det betyr for investorer
Etter markedsutviklingen på slutten av 2018, tilbaketok helsevesenets aksjer tidlig på året sammen med resten av markedet, men etter å ha truffet en grov oppdatering da politiske ideer som “Medicare for All” samlet fart, har de siden ikke klart å holde tritt. Men ignorerer den økte reguleringsrisikoen som har holdt sektoren tilbake, så hedgefond de deprimerte aksjekursene som en kjøpsmulighet. Helsevesenets aksjer handlet til 10% fremtidig pris / inntjening (P / E) i forhold til S&P 500 fra midten av forrige uke.
Hedgefondens nettoeksponering for sektoren ligger i dag på rundt 18%, noe som gjør det til deres største eksponering blant alle sektorer. Med 442 bps over verdien av Russell 3000s vekting, har helsevesenet blitt den største overvektposisjonen i hedgefondsporteføljer, over både forbrukernes skjønnsmessige (+355 bps) og kommunikasjonstjenester (+232 bps). Mens hedgefond har vært overvektig helsehjelp siden begynnelsen av 2015, er deres nåværende tilt på relativt til Russell 3000 nær en 10-års høyde.
I mellomtiden har hedgefond kuttet eksponeringen mot tech, som nå er deres mest undervektige sektor sammenlignet med Russell 3000s vektinger. Mens tech fremdeles er den nest største neste eksponeringen i hedgefondsporteføljer, med rundt 16, 3%, er eksponeringen 442 bps under Russell 3000, mer undervekt enn økonomi (-426 bps) og forbrukerheft (-391 bps). Hedgefond har vært undervektig teknologi siden minst 2010, men etter økt eksponering for sektoren mellom 2014 og 2017 har de trukket seg tilbake.
"Forhøyede verdivurderinger og den eskalerende handelskonflikten mellom USA og Kina har drevet hedgefond bort fra teknologisektoren siden 2017, " skrev Goldmans analytikere. "Spesielt har fond stadig redusert andelen av markedsandelen som er eid blant de aksjene som er mest utsatt for USA-Kina handelskonflikt, for eksempel halvledere."
Ser fremover
Mens hedgefond har hatt en overvekt i helsevesenets aksjer de siste fire årene og har vært undervektige teknologiske aksjer i enda lenger tid, har det ikke lyktes å betale seg. Teknologisektoren har klart bedre enn helsevesenet de siste fem årene. Men hvis spenningene i krigshandlingene fortsetter å eskalere, noe som gjør at motvinden som vender mot teknologisektoren er større enn den regulerende motvinden som helsevesenet står overfor, kan disse spillene endelig begynne å betale seg.
