"Great Bull" -markedet, som nå er omtrent ti år gammelt, vil se slutten på glansdagene som bremsende økonomisk vekst, høyere renter og stigende gjeld veier markedet, ifølge noen bjørner på Wall Street og som rapportert av CNBC.
I en nylig merknad analyserte Bank of America Merrill Lynch sjefinvesteringsstrateg Michael Hartnett tilstanden på markedene 10 år etter finanskrise. Han regner med at investorene i den neste markedsfasen vil høste mye lavere avkastning og at hoveddelen av overskuddet vil være konsentrert i eiendeler som led under det nylige oksemarkedet.
Kjøp inflasjonsmidler for å sikre seg mot utbredte tap: BofAML
Hartnett siterte den unike deflasjonære naturen til oksemarkedet, der mens aksjer har steget til rekordhøyde, har meglerprovisjoner falt til 30 milliarder dollar fra 80 milliarder dollar siden 2000, som beskrevet av Business Insider. Deflasjonære eiendeler som statsobligasjoner, amerikanske obligasjoner med investeringsgrad, S&P 500, amerikanske forbruker skjønnsmessige aksjer, vekstaksjer og amerikansk høyrentekreditt har overgått den inflasjonsgruppen som inkluderer eiendeler som råvarer, statsskattesikringssikrede verdipapirer, utviklede aksjer (unntatt USA og Canada), amerikanske banker, verdiaksjer og kontanter. Hartnett regner med at denne trenden vil snu etter hvert som sentralbankene legger til den allerede $ 12 billioner verdien i forskjellige lempeprogrammer som har sett 713 rentekutt globalt.
"The Great Bull Dead: slutt på overflødig likviditet = slutt på meravkastning, " sa strategen. Mens en stimulans fra den amerikanske sentralbanken, som forankret renten nær null i syv år, har drevet S&P 500 opp om lag 335% siden kriseøkonomien, som bemerket av CNBC, planlegger å avslutte kjøp av eiendommer og gradvis stigende renter vil pumpe bremser nok en gang.
Hartnett anbefaler at investorer fokuserer på "ulikhet, innovasjon og udødelighet", som vil være uforholdsmessig til fordel for farmasøytiske selskaper og forstyrrere i teknologibransjen, så vel som inflasjonsspill som er nevnt ovenfor.
"Fed er nå midt i en innstramningssyklus, og ignorerer strukturell deflasjon, og fokuserer på konjunkturinflasjon, " uttalte BofAML. "Inntil denne Fed-vandringssyklusen avsluttes, mistenker vi at absolutt avkastning fra finansielle eiendeler vil forbli slank og ustabil."
Strategen bemerket at en lettelse av pengepolitikken har bidratt til en økning i amerikansk gjeld på 82% siden implosjonen av Lehman i september 2008. I mellomtiden ble investorene vant til sentralbankpolitikken det siste tiåret, og undervurderer nå Feds nye besluttsomhet å normalisere satser, uttalte han.
Hartnett advarer om at ytterligere renteøkninger kan føre til en omvendt rentekurve som har gått foran alle de siste syv lavkonjunkturene, en situasjon der kortsiktige renter på statsobligasjoner overstiger langsiktige renter.
"Likevel sier Fed nå 'denne gangen er annerledes' og en flat / omvendt kurve vil ikke hindre dem i å gå, " uttalte BofAML. "En mye mer hawkisk enn forventet Fed er den mest sannsynlige katalysatoren for ferske tap på tvers av aktivamarkeder."
Hartnett siterte andre risikoer som er unike for denne syklusen, inkludert cryptocurrency-mani rundt bitcoin som han kaller den "største boblen noensinne." Han la til at når du fjerner amerikansk teknologi fra ligningen, er de globale aksjene faktisk nede med 7% i 2018.
