Hvem var Franco Modigliani?
Franco Modigliani var en nyk Keynesiansk økonom som mottok Nobelprisen i 1985. Modigliani ble født i 1918 i Roma, Italia og kom senere til USA ved utbruddet av andre verdenskrig. Han er mest kjent for sine bidrag til forbruksteori, finansiell økonomi og for teorien han utviklet, kalt Modigliani-Millert teorem om bedriftsfinansiering.
Viktige takeaways
- Franco Modigliani var en nyk Keynesiansk økonom, mest kjent for sin utvikling av Modigliani-Miller teorem om bedriftsfinansiering. Modiglianis tidlige akademiske karriere ble viet til å gå inn for fascistisk (og senere sosialistisk) sentral planlegging av økonomien før han gikk over til en nyk Keynesiansk tilnærming til makroøkonomi. Han ble tildelt Nobelprisen i økonomi i 1985 for sitt arbeid innen forbruksteori og finansiell virksomhet.
Liv og karriere
Modigliani studerte opprinnelig jus ved Sapienza universitet i Roma. Etter å ha innvandret til USA, fortsatte han sin doktorgrad i økonomi fra New School for Social Research. Han underviste ved Bard College ved Columbia University før han tjente som professor ved University of Illinois ved Urbana-Champaign, Carnegie Mellon University og Massachusetts Institute of Technology. Modigliani fungerte som president i American Economic Association, American Finance Association og American Econometric Society. Han jobbet også som rådgiver for italienske banker og politikere, det amerikanske statskassen, Federal Reserve System og en rekke europeiske banker. Han ble tildelt Nobelprisen i økonomi i 1985 for sin utvikling av modeller for privat forbruk og bedriftsfinansiering.
Bidragene
Modiglianis tidlige bidrag var innen sosialisme og sentralt planlagte økonomier, som han fikk en pris av den italienske fascistdiktatoren Benito Mussolini. Hans mest bemerkelsesverdige bidrag til økonomi inkluderer hans livssyklusforbruksteori og Modigliani-Miller teorem om bedriftsfinansiering. Han ga også viktige bidrag til teoriene om rasjonelle forventninger og den ikke-akselererende inflasjonsgraden for arbeidsledighet (NAIRU).
Sosialistisk og fascistisk økonomi
I sin tidlige karriere i Italia, og deretter i USA, skrev Modigliani mye om muligheten for rasjonell styring av en kommandoøkonomi av en sentral planlegger. Mens han var student i Roma, vant han en nasjonal essaykonkurranse for et papir som argumenterte for regjeringskontroll av økonomien. Han skrev en serie papirer før andre verdenskrig til fordel for fascistiske prinsipper for økonomisk styring av staten, og overgikk senere til fordel for marked, sosialistisk sentral planlegging av priser og produksjon i et papir fra 1947. Dette verket ble utgitt på italiensk og var mindre innflytelsesrike enn hans andre verk inntil det ble oversatt til engelsk på midten av 2000-tallet.
Livssyklusforbruksteori
Et av Modiglianis tidlige bidrag til økonomi var livssyklusforbruksteorien, som sier at individer primært sparer penger i løpet av de første årene for å betale for de senere årene. Tanken er at folk foretrekker et relativt stabilt forbruk, låner (eller bruker ned sparing som er gitt videre til dem) mens de er unge, sparer i middelalderen når inntektene er høye, og bruker ned sparing i pensjon. Dette introduserer aldersdemografi som en faktor som hjelper til med å bestemme en keynesiansk forbruksfunksjon for økonomien.
Modigliani-Miller teorem
Hans andre store bidrag, i samarbeid med Merton Miller, var Modigliani-Miller-teoremet, som dannet grunnlaget for analyse av kapitalstruktur i bedriftsfinansiering. Analyse av kapitalstruktur hjelper selskaper med å bestemme de mest effektive og fordelaktige måtene å finansiere selskapene sine gjennom en blanding av egenkapital og gjeld. Modigilani-Miller teorem hevder at hvis finansmarkedene er effektive, vil denne blandingen ikke gjøre noen forskjell for verdien av selskapet. Dette teoremet vil være en for å danne grunnlaget for mye av moderne bedriftsfinansiering.
Rasjonelle forventninger
Modigliani ga et grunnleggende bidrag til teorien om rasjonelle forventninger i en artikkel fra 1954, som hevdet at folk justerer sin økonomiske atferd basert på virkningen de forventer at regjeringens politikk ville ha på dem. Ironisk nok ville rasjonell forventningsteori utviklet av andre økonomer til en stor og omfattende kritikk av effektiviteten av den keynesianske makroøkonomiske politikken (som Modigliani forkjempet).
NAIRU
I et papir fra 1975 argumenterte Modigliani for at pengepolitiske beslutningstakere burde målrette produksjonen og sysselsettingen i å sette politikk. Det passende målet, foreslo han, ville være den ikke-inflasjonsløse ledigheten, som han estimerte til omtrent 5, 5%. Ironisk nok, selv om hans papir eksplisitt var imot monetarisme og til fordel for keynesianisme, ville ideen hans bli videreutviklet til teorien om NAIRU, som ville bli en mektig kritikk mot den keynesianske makroøkonomiske politikken.
