Etterspørselen etter gjeld utstedt av den amerikanske føderale regjeringen har stupt til tross for stigende avkastning, og dette er et bekymringsfullt tegn for noen observatører. I løpet av 2018 utstedte det amerikanske statskassen sedler og obligasjoner til en verdi av 2, 4 billioner dollar, men forholdet mellom bud og dekning, som sammenligner verdien på mottatte bud med verdien av gjeld som faktisk er solgt i statskasseauksjoner, var på det laveste siden finanskrisen. av 2008, per data fra Bloomberg rapportert av Business Insider (se nedenfor). "Alle økonomiske kriser begynner med et fallende forhold mellom pris og dekning, " advarer Torsten Slok, sjef for internasjonal økonomi i Deutsche Bank.
Et blinkende varsellys
- I 2018 var bud på amerikanske obligasjoner bare 2, 6 ganger verdien av de som ble tilbudt Laveste etterspørsel siden 2008 Ned fra en nylig topp på 4, 0 ganger i slutten av 2012.Kan gjøre det vanskeligere for USA å finansiere det voksende føderale underskuddet
Betydning for investorer
Med tanke på at avkastningen på referanseindeksen for 10-årige amerikanske statsobligasjoner hadde nådd det høyeste nivået siden 2011, antyder det avtagende bud-til-dekningsgraden at tilliten til USAs føderale regjerings forpliktelser er en praktisk talt risikofri sikker havn for investorer. Dette er spesielt plagsomt i møte med raskt økende budsjettunderskudd for USA
"Alle økonomiske kriser begynner med et fallende forhold mellom bud og dekning." - Torsten Slok, sjef internasjonal økonom, Deutsche Bank
I det siste regnskapsåret, som endte 30. september, var det føderale underskuddet 779 milliarder dollar, en økning på 17% fra forrige regnskapsår, per The New York Times. Fremskrivninger fra Trump-administrasjonen og eksterne analytikere indikerer at den vil svelle til en billion dollar $ innen regnskapsåret 2020, som slutter like før neste presidentvalg, antyder samme rapport. Økende utgifter kombinert med skattelettelser gir den økende gapet.
I mellomtiden er den rekordhøye gjeldsbelastningen hos amerikanske selskaper blitt sitert av HSBC, en ledende multinasjonal bank, som en nøkkelrisiko for 2019. Tilsvarende finner forskningsfirmaet CLSA også den massive utstedelsen av selskapsgjeld de siste årene som et bidrag til en oppbygging av overflødig gearing som til slutt kan utløse en plutselig kollaps i formuesprisene, per BI.
Det synkende forholdet mellom bud og dekning for amerikansk føderal gjeld kan være en annen manifestasjon av å kaste likviditet i finansmarkedene. En kraftig likviditetssvingning markerte de tidlige stadiene av finanskrisen i 2008, ifølge en rapport fra Deutsche Bank, som ser paralleller i dag.
Et mer optimistisk syn er blitt fremhevet av Mohamed El-Erian, sjef økonomisk rådgiver ved det tyske baserte forsikrings- og investeringsforvaltningsfirmaet Allianz SE. "Dette konseptet om at en nedgang i USA betyr en lavkonjunktur eller betyr en finanskrise - det er bare galt, " sa han til CNBC. "Det som skjedde i 2008 var veldig spesielt. Det er fordi banksystemet var i faresonen. Og i det øyeblikket du satte banksystemet i fare, satte du betalings- og oppgjørssystemet i fare. Vi er ikke der, " utdyper han.
Ser fremover
Fallende likviditet, inkludert fallende etterspørsel etter tilsynelatende eiendeler med sikker havn som amerikansk føderal statsgjeld, er spesielt bekymringsfull siden tilbudet av gjeld, både offentlig og privat, har vært kraftig stigende. Det er uklart om markedene og økonomien tåler presset hvis disse trendene fortsetter.
