Hva er Fishers separasjonsteorem?
Fishers separasjonsteorem postulerer at, gitt effektive kapitalmarkeder, et firmas valg av investering er adskilt fra eiernes investeringspreferanser, og derfor bør firmaet bare være motivert for å maksimere fortjenesten. For å si det på en annen måte, bør firmaet ikke bry seg om aksjonærers preferanser for utbytte og reinvestering. I stedet skal den sikte mot en optimal produksjonsfunksjon som vil gi størst mulig fortjeneste for aksjonærene.
Slik fungerer Fishers separasjonsteorem
Den grunnleggende oppfatningen er at ledere i et firma og dets aksjonærer har forskjellige mål, er utgangspunktet for Fishers Separation Theorem: aksjonærer har brukspreferanser som danner individuelle nyttefunksjonskurver, men ledere av firmaet har ingen rimelige midler til å finne ut hva de er. Dermed bør ledere ignorere preferansene sine og arbeide for å maksimere verdien av firmaet. Ledere som tar disse investeringsbeslutningene for produksjon, bør anta at eiernes forbruksmål samlet sett kan tilfredsstilles hvis de maksimerer avkastningen til bedriften på deres vegne.
Teorems utvidelse
Fishers separasjonsteorem var en viktig innsikt. Det fungerte som grunnlaget for Modigliani-Miller teorem at, gitt effektive kapitalmarkeder, påvirkes ikke et firmas verdi av måten det finansierer investeringer eller deler ut utbytte på. Det er tre hovedmetoder for finansiering av investeringer: gjeld, egenkapital og internt genererte kontanter. Alt annet likt varierer ikke verdien av selskapet avhengig av gjeld kontra egenkapitalfinansiering.
Irving Fisher
Irving Fisher (1867 - 1947) var en Yale-trent økonom som ga produktive bidrag til neoklassisk økonomi i studiene av nytte teori, kapital, investering og renter. The Nature of Capital and Income (1906), The Rate of Interest (1907) og Theory of Interest (1930) var sædverk som påvirket generasjoner av økonomer.
