Major Moves
I dag er nok en Fed-dag, når Federal Reserve Open Market Committee (FOMC) kunngjør om målrenten over natten vil bli hevet, liggende flat eller redusert. Dagens beslutning om å forlate overnattingsprisen er ikke overraskende. Fed sa at det ville være "tålmodig da det avgjør hvilke fremtidige justeringer av målområdet for den føderale rentesatsen som kan være passende, " for full sysselsettings- og inflasjonsmål.
Jeg trodde den viktigste uttalelsen fra Fed er at den er forberedt på å gjøre justeringer i planene for normalisering av balansen. Som alle andre banker har Fed en balanse som reflekterer sine forpliktelser og eiendeler. Siden lanseringen av kvantitative lettelser i 2008 har Fed kjøpt amerikanske statsobligasjoner og andre rentebærende instrumenter, noe som gjenspeiles på aktivasiden i balansen (se følgende diagram). Hvis Fed begynner å selge billioner av dollar i obligasjoner som den eier, kan det føre til at kursen på obligasjoner blir lavere.
Investorer bryr seg om potensialet for at Fed selger obligasjoner og "normaliserer" balansen fordi fallende obligasjonspriser vil gi høyere renten på lengre sikt. Mange investorer bekymrer seg for at stigende langsiktige renter ville bremse den amerikanske økonomien fordi kapitalkostnadene vil stige, selv om historiske bevis ikke viser en god sammenheng mellom disse to faktorene.
Styremedlem for Federal Reserve System
Fremvoksende markeder
Uansett om alle er enige om virkningen av høyere langsiktige renter, blir den uformelle tonen i Feds kunngjøring i dag sett på som en positiv for aksjer i USA og nye markeder. Lavere renter i USA er positive for fremvoksende markedsøkonomier fordi de bør skyve verdien av den amerikanske dollaren ned, noe som holder presset av innenlandske fremvoksende markedsvalutaer nede.
Som jeg har påpekt den siste måneden i Chart Advisor-nyhetsbrevet, viser fremvoksende markeder (spesielt Kina) allerede en økt sannsynlighet for bedre resultater de neste seks månedene. Som du ser i følgende diagram, har iShares Emerging Market ETF (EEM) speilet resultatene av Hang Seng-indeksen og bekreftet sitt eget dobbeltbunnsutbrudd i dag. Etter min erfaring kan en Fibonacci retracement - forankret på høyden av dobbeltbunnen og den nyeste lave - brukes til å gi et pålitelig mål på 161, 8% retracement nivå av mønsteret. Uten motvind for en stigende dollar, burde det være mye lettere for nye aksjer å nå sine tidligere høydepunkter fra juli i fjor.
:
Federal Open Market Committee Meeting - FOMC Meeting
Bør du investere i fremvoksende markeder?
Amazon trenger en annen positiv inntektsrapport
Risikoindikatorer: USD
Risikoen fra en stigende dollar er ikke bare et tema for fremvoksende markeder. Jeg har vært veldig opptatt av at den bullish dollaren i 2018 ville ende med å knuse den amerikanske industrisektoren. Hvis dollaren stiger mot de fleste andre valutaer, betyr det at eksport fra amerikanske produsenter er mindre konkurransedyktig internasjonalt. I så måte ser jeg to positive utviklinger i dag. For det første gjorde Fed mye for å sette handelsmenn lett på om stigende renter på kort sikt, noe som skulle presse verdien av dollaren lavere.
For det andre ga inntektsrapporten fra The Boeing Company (BA) i morges mange gode nyheter for produsenter bekymret for å bremse i Kina og andre fremvoksende markeder. Boeing overskred estimatene for ytelse på topp og bunnlinjen og nådde en ny salgsrekord på hele tiden på over 100 milliarder dollar. Hvis industribedrifter ikke er i en så vanskelig situasjon som investorene hadde fryktet før inntjeningen, og dollaren begynner å falle, kan industrier og andre multinasjonale firmaer bli alvorlig undervurdert.
Du kan se dette forholdet som jeg har diskutert mellom verdien av den amerikanske dollar (lysestaker) og industrielle aksjer (blå linje representert av SPDR Manufacturing og Industrial ETF, XLI) i følgende diagram. Det omvendte forholdet er ufullkommen, men historisk sett er en økning i amerikanske dollar som den vi opplevde i 2018 vanligvis ledsaget av devaluering i industrielle aksjer og økonomisk usikkerhet. Noe veldig likt dette skjedde i 2014 like før "inntjeningsresesjon" i 2015.
:
Gull Nears motstand foran Fed
Hva du kan forvente av inntektene fra GOOGL
Forskjellen mellom alternativer og futures
Bunnlinjen
Denne inntjeningssesongen ser fortsatt bedre ut enn forventet, men jeg venter fortsatt på å se hvordan forbrukeraksjer ser ut når hoveddelen av disse rapportene er utgitt tidlig neste måned før jeg høres helt ut. I mellomtiden vil jeg bruke kommende Chart Advisor-nyhetsbrev for å se nærmere på oljelagre og verktøy når situasjonen i Venezuela utvikler seg og den såkalte "Polar Vortex" øker etterspørselen etter energi og råvarer i hele Midtvesten. Det kan være noen interessante muligheter i de to aksjekategoriene for risikotolerante investorer på kort sikt.
