Major Moves
Markedsdeltakere la debatten om president Trumps valg til Federal Reserve-styret (Herman Cain og Stephen Moore) til side for å gå gjennom Feds referat fra det siste FOMC-møtet. Protokollen for hvert møte blir gitt ut tre uker etter at Fed har møtt og kan være markedsførende begivenheter av seg selv.
Det investorer ser ut til å være ute etter er en bekreftelse på at Fed vil motstå å heve rente over natten, eller Fed Funds Rate, og redusere Feds balanse, noe som kan heve langsiktige renter. Næringsdrivende føler at hvis prisene forblir lave, er det bedre utsikter for vekst på kort sikt. Historisk sett er det vanskelig å bevise årsakssammenhengen mellom veldig lave renter og vekst, men lave renter ser heller ikke ut til å skade veksten.
Fed-referatene pekte på fallende vekstrater i fjerde kvartal i fjor og første kvartal i år, sammen med dypere økonomiske tilbakeslag i Europa og Asia, som grunner til ikke å heve renten. Et vedvarende lavt inflasjonsnivå har også bidratt til at Fed har motvillig til å stramme inn pengepolitikken.
Aksjer økte etter Fed-minuttene, mens langsiktige statsobligasjoner forble flat. Dette er ikke en unormal reaksjon på nyheter som dette. Men hvis de langsiktige statsobligasjonene skulle fortsette å stige i verdi, ville jeg være mye mer bekymret for fall i aksjer.
Som du ser i følgende diagram, er iShares 20+ år Treasury Bond ETF (TLT) på et sentralt støttenivå, selv med gapet i mars og det tidligere høye i januar. Til tross for den uvanlige korrelasjonen i år, tendenser langsiktige statskasser og aksjekurser vanligvis i motsatte retninger. Et fortsatt rally i TLT ville være en indikasjon på svakhet i aksjene.
S&P 500
S&P 500 gjorde litt fremgang mot den øvre trendlinjen til sitt stigende kilemønster etter nyhetene fra FOMC. Selv om aksjer ikke ser bearish ut, er forskjellen mellom den åpne prisen på mandag og den nære kursen i dag praktisk talt ikke eksisterende. Som jeg nevnte i mandagens Chart Advisor-utgave, er handelsmenn antagelig på vent mens de venter på at de store bankene skal begynne å rapportere på fredag.
Selv om inntektene sannsynligvis vil være skuffende, bør inntekttallene fortsatt vise vekst. I tillegg betyr løftet om vedvarende lave priser at det vil fortsette å være enkelt for selskaper å betjene og rulle over gjeldene sine. Dette er spesielt viktig i den sterkt utnyttede oljesektoren. Høyrenteobligasjoner var en av de største utkonkurransegruppene i dag på grunn av FOMCs rapport.
:
7 måter som 2019 speiler Dotcom-boblen
Er det på tide å selge Apple-aksjer?
3 Forsvarende forbrukeraksjer for å handle i et fallende marked
Risikoindikatorer - Priser mer risiko i banker
De fleste indikatorene for markedsrisiko (foruten rentekurven) har holdt seg rolige denne uken. Imidlertid har jeg sett en interessant utvikling på et mer mikronivå. I det følgende diagrammet har jeg sammenlignet The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) med en versjon av VIX ("fryktindeks") basert på denne aksjen alene. Så i stedet for å reflektere volatilitetsforventninger for hele markedet, fokuserer denne indeksen bare på GS selv.
Det du kan se i diagrammet er like høydepunkter mellom 19. mars og 5. april, som samsvares med lavt på GSVIX som stiger. Hva dette betyr er at andre gang prisen steg til 204 dollar per aksje, var investorene mindre selvsikre enn de var på det forrige. Jeg refererer vanligvis til dette signalet som en "VIX-avvik."
Etter min erfaring, hvis investorenes tillit er lavere ved den andre like eller høyere, som i dette tilfellet, er risikoen for en negativ reaksjon på nyheter økt. Jeg tror ikke investorene bør ekstrapolere noe fra dette signalet om hele markedet, men det indikerer at handelsmenn er nervøse for bankrapportene og risikoen for et nedsjokk i den sektoren er forhøyet.
:
Dow 30 Is Now Dow 29 som Dow Inc. tilhører ikke
Fed drenerte $ 20 milliarder fra banksystemet forrige uke
Treasury Obligationer vs. Treasury Notes vs. Treasury Bills
Ergo - Vent og se
JPMorgan Chase & Co. (JPM) og Wells Fargo & Company (WFC) vil rapportere om inntekter på fredag. Inntil da regner jeg med at investorene vil holde markedssortimentet bundet. Volatilitetssignaler fra Goldman Sachs oppfordrer til en viss forsiktighet, men totalt sett tror jeg at en dårlig viser denne inntjeningssesongen allerede er inkludert i gjennomsnittsprisen på S&P 500.
I tillegg til inntjening, er det tre medlemmer av FOMC (Williams, Clarida og Bullard) som holder foredrag i morgen tidlig der publikumsspørsmål vil være forventet. Tidligere har taler fra Fed Governor Bullard gitt markedsførende nyheter. Virkningen hans har blitt mer dempet det siste halvåret, men jeg vil fortsatt overvåke kommentarene hans nøye bare i tilfelle.
