Hva er en utvidbar bytte?
En utvidbar bytte har et innebygd alternativ som gjør at begge parter kan utvide utvekslingen på bestemte datoer forbi den opprinnelige utløpsdatoen.
Viktige takeaways
- En utvidbar bytte har et innebygd alternativ som gjør at begge parter kan utvide denne byttet, på bestemte datoer, forbi den opprinnelige utløpsdatoen. Det innebygde alternativet i en utvidbar bytte kan skreddersys til enten den faste eller flytende part, men blir vanligvis brukt av den faste prisbetaleren. Det motsatte av en utvidbar bytte er et avbestillbart, eller innkallbart bytte, som gir en motpart rett til å si opp avtalen tidlig.
Forstå utvidbare bytter
Det innebygde alternativet i en utvidbar bytte kan skreddersys til enten den faste eller flytende parten, men blir vanligvis benyttet av den faste prisen som betaler. Det motsatte av en utvidbar bytte er et avbestillbart, eller innkallbart bytte, som gir en motpart rett til å si opp avtalen tidlig.
Hvis en næringsdrivende selger en utvidbar bytte og betaleren med fast pris bestemmer seg for å utøve opsjonen sin for å forlenge byttet, må bytteselgeren fortsette å betale den flytende prisen som allerede er avtalt, noe som sannsynligvis vil føre til en bytte med mindre gunstige betingelser enn med en vanlig vanilje fast-for-flytende bytte på forlengelsestidspunktet.
En utvidbar bytte er nyttig for bytter som inkluderer varer. Betaler med fast pris vil kanskje ønske å utøve sin rett til å forlenge byttet dersom den underliggende verdipapirets pris stiger, siden fastprisbetaler vil ha fordel av å fortsette å betale en fast pris under markedsnivå, samtidig som han får en flytende pris tilsvarende til høyere markedspris. Betalere med fast pris, fordi de kan dra nytte av denne funksjonen, vil sannsynligvis betale en premie for et utvidelsesalternativ, vanligvis ved å betale en høyere initial fastpris enn de ellers ville betalt for en vanlig vaniljeswap.
Risikoen forbundet med utvidbare bytter kommer i to hovedformer. Den første delen av en utvidbar bytte er ganske enkelt en bytteavtale, og vil derfor innebære risikoer og egenskaper knyttet til en vanlig vaniljeswap med lignende vilkår. Imidlertid inneholder en utvidbar bytte også iboende en mulighet for å inngå en annen bytte (utvidelsen), og innebærer derfor de samme risikoene og egenskapene som byttinger.
Uttrekkbare bytter og bytter
En swaption er et alternativ som gir en part rett, men ikke plikt, til å inngå et bestemt bytte til en avtalt fast pris på eller før den angitte utløpsdatoen eller datoen. I en "lønnsfestet" bytte har innehaveren av byttet rett til å inngå en vareswap som betaler for den faste prisen og mottakeren av den flytende prisen, mens innehaveren i en "mottak-fast" bytte har retten til å inngå en vareswap som mottaker av fast pris og betaler for flytende pris. I begge tilfeller har forfatteren av byttet plikt til å inngå den motsatte siden av vareswap fra innehaveren.
For en utvidbar bytte har den faste prisbetaleren tilgang til en betalings-fast bytte. Den ekstra egenskapen til et utvidbart bytte gjør det dyrere enn en vanlig vanilje-renteswap. Det vil si at den faste rente betaler en høyere fastrente og eventuelt et utvidelsesgebyr. Ekstra kostnadene kan også tolkes som kostnadene for den innebygde bytteturen.
