Markedet har nådd en stor milepæl med størrelsen på eiendelene i passive indeksfond og ETF-er som overgår aktivt forvaltede fond for første gang noensinne. Denne hendelsen fremhever nedgangen til tradisjonelle aksjeplukkere som tok fart etter finanskrisen i 2008, da investorene ble stukket av store tap, og fikk dem til å ha bokstavelig talt billioner dollar til disse lavprisfondene. Passive fonds ekstraordinære suksess kommer fordi noen investorer advarer om at de er ekstremt sårbare for en betydelig nedgang i markedet, ifølge Bloomberg i en detaljert historie som beskrevet nedenfor.
Trenden "representerer investorer som holder mer på sine egne penger, " sa Bloomberg Intelligence-analytiker Eric Balchunas, og la til, "Hvis det er en taper i dette, er det sannsynligvis kapitalforvaltningsbransjen." For mange investorer er kostnadsbesparelsene uimotståelige. sette penger i amerikanske passive fond, investorer betaler i gjennomsnitt rundt 10 øre i året per $ 100 for eiendeler, sammenlignet med syv ganger mer, eller 70 øre, for aktive fond.
Viktige takeaways
- Eiendeler i passive indeksfond overgår de som er i aktive fond. Samlede eiendeler i passive fond nådde $ 4.271 billioner i august.Totale eiendeler i aktive fond ligger på $ 4.246 billioner. Investorer foretrekker lave gebyrer enn å ansette aksjeplukkere. inn i risikofylte CDO. Disse fondene kan komme til å bli utsatt for alvorlig likviditetsmangel i nedgangen i markedet.
Hva det betyr for investorer
Forrige måned passerte endelig passive fond aktive. Den totale eiendelen i indekssporende amerikanske aksjefond nådde $ 4.271 billioner, 25 milliarder dollar over 4, 246 billioner dollar i fond forvaltet av aktive aksjeplukkere. Fra begynnelsen av året til og med august så passivt forvaltede fond innstrømmer på 88, 9 milliarder dollar mens aktive fond så utstrømningene på 124, 1 milliarder dollar, ifølge estimater fra Morningstar rapportert av Bloomberg.
Mange investorers preferanse for lave kostnader kan føre til at de overser noen av risikoene. Den store bekymringen er hva som skjer i et tilbaketrekning i markedet når det er et sus for den utgangsdøren. Inigo Fraser-Jenkins, leder for global kvantitativ og europeisk aksjestrategi i Sanford C. Berstein & Co., advarte nylig at halerisikoen for et uordnet salg i markedet har økt. "En salgssalg er ikke vår prognose, men i tilfelle vi skulle skje, vet vi i utgangspunktet ikke hva som vil skje når tusenvis av investorer strekker seg etter smarttelefonene sine og prøver å selge posisjoner som de har i passive ETF-produkter."
Michael Burry, som ble gjort til en nøkkelfigur i Michael Lewis bok, "The Big Short", for korrekt å kalle Amerikas subprime-pantekrise, er også bekymret. Han advarer om at tilstrømming til passive midler begynner å se skummelt ut og lignet med boblen før 2008 i CDO-er, det komplekse verdipapiret som bidro til å bringe det finansielle systemet på kne.
Burry mener passive indeksfond har fjernet kursoppdagelsen fra aksjemarkedene. Slike fond, ved å la investorer investere i en samling av aksjer, krever ikke analyse på det individuelle sikkerhetsnivået, og det er her sann prisoppdagelse skjer. Han advarer om at det dannes en boble når kontantene som investeres i passive fond overstiger beløpet som er investert i de enkelte aksjene selv, sa han til Bloomberg i et e-postintervju.
Ser fremover
Hvis Burry har rett i forhold til parallellene mellom passive fond og CDO-er, så har investorene i det minste et snev av hva som kan skje - en alvorlig likviditetskrise som gjør jobben for markedsaktørene som støtter disse investeringskjøretøyene nesten umulig. Dette er scenariet som regulatorer over hele verden blir stadig mer bekymret for.
