Effektiv avkastningsdefinisjon

Hva er den effektive avkastningen?

Det effektive avkastningen er avkastningen på et obligasjon som har kuponger reinvestert etter at betaling er mottatt av obligasjonseieren. Effektiv avkastning er den totale avkastningen en investor får i forhold til den nominelle avkastningen eller kupongen til en obligasjon. Effektiv avkastning tar hensyn til kraften i å forsterke investeringsavkastningen, mens nominell avkastning ikke gjør det.

Viktige takeaways

• Effektiv avkastning forutsetter at kupongbetalinger reinvesteres. Den effektive avkastningen beregnes som obligasjonslånets kupongutbetalinger dividert med obligasjonens nåværende markedsverdi. Reinvesterte kuponger betyr at effektiv avkastning på et obligasjon er høyere enn oppgitt kupongrente. For å sammenligne effektiv avkastning og utbytte til forfall, må effektiv avkastning konverteres til en effektiv årlig avkastning. Obligasjoner som handler med en effektiv avkastning høyere enn avkastningen til forfall selger til en overkurs, men hvis den effektive avkastningen er lavere enn avkastningen til forfall handles den til en rabatt.

Forstå effektiv avkastning

Effektiv avkastning er en måte obligasjonseiere kan måle avkastningen på obligasjoner. Effektiv avkastning beregnes ved å dele kupongbetalingene med gjeldende markedsverdi på obligasjonen.

Det er også dagens avkastning, som representerer en obligasjons årlige avkastning basert på dens årlige kupongutbetalinger og nåværende pris, i motsetning til pålydende. Utbytte til forfall (YTM) er avkastningskursen opptjent på en obligasjon som holdes til forfall. Det er en obligasjonsekvivalent avkastning (BEY), men ikke en effektiv årlig avkastning (EAY).

Det effektive avkastningen er et mål på kupongrenten, som er renten som er oppgitt på en obligasjon og uttrykt i prosent av pålydende. Kupongbetalinger på en obligasjon betales vanligvis halvårlig av utsteder til obligasjonsinvestoren. Dette betyr at investoren vil motta to kupongbetalinger per år.

Effektiv avkastning mot avkastning til modenhet (YTM)

For å sammenligne det effektive utbyttet med YTM, konverterer YTM til et effektivt årlig avkastning. Hvis YTM er større enn obligasjonens effektive avkastning, handler obligasjonen med rabatt til pari. På den annen side, hvis YTM er mindre enn det effektive avkastningen, selger obligasjonen til en premie.

Ulempen med å bruke den effektive avkastningen er at den forutsetter at kupongbetalinger kan reinvesteres i et annet kjøretøy som betaler samme rente. Dette betyr også at det forutsetter at obligasjonene selger til pari. Dette er ikke alltid mulig, med tanke på at rentene endres med jevne mellomrom, faller og stiger på grunn av visse faktorer i økonomien.

Eksempel på effektiv avkastning

Hvis en investor har et obligasjon med en pålydende verdi av $ 1000 og en 5% kupong som er betalt halvårlig i mars og september, vil han motta (5% / 2) x $ 1000 = $ 25 to ganger i året for totalt $ 50 i kupongbetalinger.

Imidlertid er den effektive avkastningen et mål på avkastningen på en obligasjon under forutsetning av at kupongutbetalingene blir reinvestert. Hvis utbetalinger blir investert på nytt, vil hans effektive avkastning være større enn den oppgitte kupongrenten eller den nominelle avkastningen, på grunn av sammensetningen. Å reinvestere kupongen vil gi en høyere avkastning fordi det er tjent med renter på rentebetalingene. Investoren i eksemplet over vil motta litt mer enn $ 50 årlig ved å bruke den effektive avkastningsevalueringen. Formelen for beregning av effektiv avkastning er:

i = ⁿ - 1

hvor i = effektiv avkastning

r = nominell kurs

n = antall betalinger per år

Etter vårt første eksempel presentert ovenfor, vil investorens effektive avkastning på hans 5% kupongobligasjon være:

i = ² - 1

i = 1, 025 ² - 1

i = 0, 0506, eller 5, 06%

Vær oppmerksom på at siden obligasjonen betaler renter halvårlig, vil utbetalinger utbetales to ganger til obligasjonseieren per år, og dermed er antall betalinger per år to.

Fra beregningen over er det effektive utbyttet på 5, 06% klart høyere enn kupongrenten på 5% siden blanding tas i betraktning. For å forstå dette på en annen måte, la oss granske detaljene i kupongbetalingen. I mars får investoren 2, 5% x $ 1000 = $ 25. I september, på grunn av rentesammenslåing, vil han motta (2.5% x $ 1.000) + (2.5% x $ 25) = 2.5% x $ 1.025 = $ 25.625. Dette betyr en årlig betaling på $ 25 i mars + $ 25.625 i september = $ 50.625. Realrenten er derfor $ 50.625 / $ 1000 = 5, 06%.