Major Moves
I gårsdagens Chart Advisor nevnte jeg at markedet, uten noen form for "ekstern sjokk, " sannsynligvis vil fortsette å ligge på vei inn i utlysningen fra Federal Open Market Committee (FOMC) onsdag. Formiddagens kaskade av nyheter kvalifiserer kanskje ikke helt som et "sjokk", men det presset S&P 500 absolutt ut av sitt sortiment.
Mario Draghi, den europeiske sentralbankens (ECB) styreleder, sa til journalister og analytikere i dag at ECB er klar med stimulans (f.eks. Gratis lån til banker, kvantitativ lettelse osv.) Hvis økonomien trenger det. ECB slutter seg til Fed og sentralbankene i Australia, Storbritannia, Russland, India og Canada som allerede har lettet politikken eller truer med å gjøre det på kort sikt.
Draghis uttalelse har allerede hatt en merkbar innvirkning på valutakursen mellom euro og amerikanske dollar (EUR / USD), som har falt til fordel for dollaren siden februar 2018. Løftet om løs pengepolitikk i Europa hadde et forutsigbart positivt innvirkning på markedet, men dette vil ikke være positivt for alle amerikanske aksjer.
Problemet med en fallende euro er at det vil koste mer i amerikanske dollar å kjøpe eksport fra USA. For eksempel falt salget av Harley-Davidson, Inc. (HOG) i utviklede markeder med 6, 2% i første kvartal ettersom tilliten til Storbritannia og Europa falt mens kostnadene steg. I tillegg til økende mislighold av lån setter emisjonene i valutamarkedene selskaper som Harley-Davidson i en ytterligere ulempe.
Som du ser i følgende diagram, er det et relativt sterkt forhold mellom en fallende EUR / USD og en svakere aksjekurs i Harley-Davidson. Selv om en stigende dollar ikke er det eneste som berører produsenter som Harley-Davidson, er det en vesentlig risiko som kan gjøre onsdagens FOMC-kunngjøring desto viktigere.
Nå som ECB har hevet innsatsen ved å love sin egen lettelse, kan en skuffelse fra FOMC i morgen sende dollaren mye høyere veldig plutselig. Basert på futuresprisene, tror ikke markedet at Fed vil kutte målrenten i morgen, men handelsmenn forventer definitivt veldig dyktige fremtidsrettede uttalelser for kutt som starter i juli. Hvis uttalelsen fra Fed etterlater noe rom for tvil, kan markedet ta en stor hit.
S&P 500
S&P 500 ble hjulpet sammen i dag av en tweet fra president Trump til sine tilhengere om morgenen om at han og den kinesiske premierminister Xi Jinping skal møte under neste ukes G-20-møte. Halvleder-, produksjons- og tech-aksjer mottok nyhetene med et bullish trekk høyere.
I risikoen for å være for skeptisk, tror jeg ikke at bullish handelstemning sannsynligvis vil vare veldig lenge. I løpet av de siste månedene har vi sett gode nyheter om en handel "avtale" bli motsagt eller visne en dag eller to senere. Jeg ser ikke noen grunn til å tro at denne tiden vil være annerledes.
S&P 500 sprakk utenfor rekkevidden, men stoppet godt under de tidligere høydepunktene nær 2 950 da investorene avkjølte seg litt senere i handelsøkten. På dette tidspunktet forventer jeg fortsatt at indeksen vil holde seg under de tidligere høydepunktene på kort sikt, mens vi venter på mer konkrete økonomiske data i løpet av neste måneds inntjeningssesong.
:
Feir sommer sammen med oss! - 50% AVSLAG på ALLE TRADINGKURSER
Det grunnleggende om valutahandel
Hvem er Mario Draghi?
Hva er valutarisiko?
Risikoindikatorer - Risikosøkere er fortsatt aktive
Jeg må innrømme at mitt hausseutsikt har blitt svekket de siste ukene; risikoen for en stor forstyrrelse ser imidlertid ikke ut til å øke ennå. Risikoindikatorer som CBOE Volatility Index (VIX) og SKEW Index er på lave nivåer, og rallyet i dag ble speilet av aksjer med høy rente, transport og small cap.
Selv om markedsindeksene har vært flate, har dette vært et godt år for aksjeplukkere med fokus på verdi og / eller vekstegenskaper. Aksjer med høyest forventet vekstrate har fortsatt å tiltrekke seg kjøpere og utkonkurrere.
For eksempel har de 50 aksjene i S&P 500 med de høyeste P / E-forhold på begynnelsen av året satt et gjennomsnitt på 27%, mens S&P 500 bare er opp 16%. Jeg vet at uttalelsen kan høres forvirrende ut for mange av dere som har blitt ført til å tro at høye P / E-forhold er "dårlige", men statistisk sett aksjer med de høyeste P / E-forholdene har en tendens til å prestere best i flate eller bullish markeder fordi den typen verdsettelsesmetrikk reflekterer vekstforventningene.
Med andre ord, et høyt P / E-forhold betyr at investorer tror at det er mye vekstpotensial for aksjen. Disse vekstforventningene fører til en høyere aksjekurs, selv om dagens inntjening er relativt lav. For de av dere som er opptatt av å investere på 1980-tallet, høres dette sannsynligvis ut som kjetteri, men statistisk sett er dette slik markedet fungerer til den samlede økonomiske veksten begynner å trekke seg sammen - og da får de høye P / E-aksjene et slag.
For eksempel har Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ) en av de høyeste gjennomsnittlige P / E-forhold blant ikke-sektorbaserte ETF-er, og har likevel doblet avkastningen til S&P 500 de siste seks månedene, som du kan se i følgende diagram.
Poenget mitt er ikke å gå inn for en strategi for å oppsøke aksjene med de høyeste verdsettelsesgradene, men å vise at dette er et marked hvor risikosøkere fortsatt er veldig aktive, selv om det ikke er tydelig på de store indeksene. Hvis aksjer med mest utvidede verdivurderinger begynte å underprioritere, bør vi være mye mer bekymret for potensialet for en større korreksjon.
:
3 diagrammer som foreslår avlingspriser er klare til å bevege seg høyere
Hva er P / E-forholdet?
REIT midler som tester flerårig motstand
Hovedpoeng - Forventningene til Fed er skyhøye
De største utestående spørsmålene for markedet bør løses i morgen ettermiddag når Fed avgir sin rentemelding og slipper sine økonomiske anslag. Investorer har priset i en veldig uvanlig uttalelse med to eller flere rentekutt i år. Dette har økt risikoen for at Fed vil skuffe investorer for å hevde sin uavhengighet fra politisk eller markedspåvirkning; Jeg tror det vil forsterke motstanden på de tidligere høydepunktene på S&P 500 på kort sikt.
