Innholdsfortegnelse
- Hva er konsensusinntekter?
- Hvilken tidsperiode er dekket?
- Hvorfor fokusere på inntjening?
- Hva er grunnlaget for analytikernes prognoser?
- Hva er konsekvensene for investorer?
Alle som leser finanspressen eller ser på økonomiske nyheter på TV, vil ha hørt begrepet "slå gata", som egentlig bare betyr å slå Wall Street-inntjeningsprognoser. Wall Street-analytikernes konsensusinntjeningsestimater brukes av markedet til å bedømme aksjeutviklingen. Her tilbyr vi en kort oversikt over konsensusinntektene og hva de betyr for investorer.
Viktige takeaways
- Store meglerhus ansetter en rekke analytikere for å publisere rapporter om forskjellige selskaper kommende resultatrapporter, inkludert inntekter per aksje og inntektsprognoser. Konsensusinntekter beregner gjennomsnittet eller medianprognosene for en gruppe analytikere om hva et selskap forventes å tjene eller tape i en gitt periode, typisk kvartalsvis og årlig. Selv om det er noen feil i systemet, blir konsensusestimater oppfattet som betydningsfulle når det gjelder å forstå en aksjes verdivurdering og overvåkes av investorer og finanspresse. møter, slår eller går glipp av prognoser kan ha stor innvirkning på prisen på den underliggende aksjen, spesielt på kort sikt.
Hva er konsensusinntekter?
Konsensusinntjeningsestimater er langt fra perfekte, men de blir fulgt av av mange investorer og spiller en viktig rolle i å måle riktig verdivurdering for en aksje. Investorer måler aksjeutviklingen på grunnlag av et selskaps inntektskraft. For å gjøre en skikkelig vurdering søker investorer et godt estimat av årets og neste års inntjening per aksje (EPS), samt en sterk følelse av hvor mye selskapet vil tjene enda lenger nede i veien.
Derfor bruker store meglerfirmaer - selgesiden av Wall Street og andre investeringssamfunn - som en del av sine tjenester til kunder, en rekke aksjeanalytikere for å publisere prognoserapporter om selskapenes inntekter de kommende årene.
Et konsensusprognosetall er normalt et gjennomsnitt eller median av alle prognoser fra individuelle analytikere som sporer etter en bestemt aksje. Så når du hører at et selskap forventes å tjene $ 1, 50 per aksje i år, kan dette tallet være gjennomsnittet av 30 forskjellige prognoser. På den annen side, hvis det er et mindre selskap, kan estimatet være gjennomsnittet av bare en eller to prognoser.
Noen få selskaper, som Thomson Reuters og Zacks Investment Research, utarbeider estimater og beregner gjennomsnittet eller konsensus. Konsensus tall kan også finnes på en rekke økonomiske nettsteder, inkludert Yahoo! Finans og MSN MoneyCentral. Noen av disse nettstedene viser også hvordan estimater blir revidert oppover eller nedover.
Konsensusinntjeningsestimater er ikke faste - analytikere vil vanligvis revidere prognosene når ny informasjon kommer inn, for eksempel bedriftsnyheter eller forskriftsmessig eller bransjespesifikk informasjon.
Hvilken tidsperiode er dekket?
Konsensusestimater av kvartalsvise inntekter blir publisert for inneværende kvartal, neste kvartal og så videre i omtrent åtte kvartaler. I noen tilfeller er prognosene tilgjengelige utover de første kvartalene. Prognoser blir også samlet for nåværende og neste 12-månedersperioder.
En konsensusprognose for inneværende år rapporteres når de faktiske resultatene for året før er utgitt. Ettersom faktiske tall blir gjort tilgjengelige, reviderer analytikere vanligvis anslagene i løpet av kvartalet eller året de spår.
Selv de mest sofistikerte investorene, inkludert forvaltere av aksjefond og pensjonsfond, er avhengige av konsensusestimater. De fleste av dem har ikke ressurser til å spore tusenvis av børsnoterte selskaper i detalj, eller til og med å holde oversikt over en brøkdel av dem, for den saks skyld. (For mer innsikt, se alt du trenger å vite om inntjening .)
Hvorfor fokusere på inntjening?
Mange investorer er avhengige av resultatene for å ta investeringsbeslutningene. Aksjer vurderes ut fra deres evne til å øke inntektene så vel som å møte eller slå analytikernes konsensusestimater.
Den grunnleggende måling av inntjening er inntjening per aksje. Denne beregningen beregnes som selskapets netto inntjening - eller nettoinntekt som finnes i resultatregnskapet - minus utbytte på foretrukket aksje, dividert med antall utestående aksjer. For eksempel, hvis et selskap (uten foretrukket aksje) gir en nettoinntekt på $ 12 millioner i tredje kvartal og har åtte millioner aksjer utestående, vil EPSen være $ 1, 50 ($ 12 millioner / 8 millioner).
Så hvorfor fokuserer investeringssamfunnet på inntjening, snarere enn andre beregninger som salg eller kontantstrøm? Enhver økonomiprofessor vil fortelle deg at den eneste riktige måten å verdsette en aksje er å forutsi de langsiktige frie kontantstrømmene til et selskap, diskontere de gratis kontantstrømmene til i dag og dele på antall aksjer. Men dette er mye lettere sagt enn gjort, så investorer snarveier ofte prosessen ved å bruke regnskapsmessig inntjening som en "god nok" erstatning for gratis kontantstrøm. Regnskapsfortjeneste er absolutt en mye bedre proxy for fri kontantstrøm enn salg. Dessuten er regnskapsmessig inntjening ganske godt definert og offentlige selskapers inntektsuttalelser må gjennom strenge regnskapsrevisjoner før de frigis. Som et resultat ser investeringssamfunnet inntekter som et ganske pålitelig, for ikke å nevne praktisk, mål. (Til, se: Få de virkelige inntektene .)
Hva er grunnlaget for analytikernes prognoser?
Resultatprognoser er basert på analytikernes forventninger til selskapets vekst og lønnsomhet. For å forutsi inntjening bygger de fleste analytikere økonomiske modeller som estimerer potensielle inntekter og kostnader.
Mange analytikere vil inkludere top-down faktorer som økonomisk vekstrater, valutaer og andre makroøkonomiske faktorer som påvirker bedriftens vekst. De bruker markedsundersøkelsesrapporter for å få en følelse av underliggende veksttrender. For å forstå dynamikken i de enkelte selskapene de dekker, vil virkelig gode analytikere snakke med kunder, leverandører og konkurrenter. Selskapene tilbyr selv inntektsveiledning som analytikere bygger inn i modellene. (For mer informasjon, les: Makroøkonomisk analyse .)
For å forutsi inntekter estimerer analytikere salgsvolumveksten og estimerer prisene selskapene kan ta betalt for produktene. På kostnadssiden ser analytikere på forventede endringer i kostnadene ved å drive virksomheten. Kostnader inkluderer lønn, materialer brukt i produksjon, markedsføring og salgskostnader, renter på lån osv.
Analytikernes prognoser er kritiske fordi de bidrar til investorenes verdsettelsesmodeller. Institusjonelle investorer, som kan flytte markeder på grunn av mengden av eiendeler de forvalter, følger analytikere ved store meglerhus i ulik grad.
Konsensusestimater spores så konsekvent av så mange aksjemarkedsaktører at når et selskap går glipp av prognoser, kan det sende en aksje som tumler; Tilsvarende vil en aksje som bare oppfyller prognosene bli sendt lavere, ettersom investorer allerede har priset i inntjeningen.
Hva er konsekvensene for investorer?
Konsensusestimater er så kraftige at selv små avvik kan sende en aksje høyere eller lavere. Hvis et selskap overskrider konsensusestimatene, belønnes det vanligvis med en økning i aksjekursen. Hvis et selskap mangler konsensusnumre - eller noen ganger hvis det bare oppfyller forventningene - kan aksjekursen ta et slag.
Med så mange investorer som ser på konsensusnumre, er forskjellen mellom faktisk og konsensusinntjening kanskje den viktigste faktoren som styrer aksjekursutviklingen på kort sikt. Dette skulle komme som en liten overraskelse for alle som har eid en aksje som "savnet konsensus" med noen få øre per aksje og som et resultat falt i verdi.
For bedre eller verre er investeringssamfunnet avhengig av inntjening som dens viktigste beregning. Aksjer bedømmes ikke bare etter deres evne til å øke inntektene kvartal over kvartal, men også av om de er i stand til å møte eller slå et konsensusinntekterestimat. Liker det eller ikke, må investorer følge med på konsensusstall for å holde oversikt over hvordan en aksje sannsynligvis vil prestere. (For relatert lesing, se: Hvordan evaluere aksjeytelsen .)
