Hva er en Dragon Bond
En drageobligasjon er en rentepapirer utstedt av en asiatisk bank, bortsett fra Japan, som er denominert i utenlandsk valuta, ofte i amerikanske dollar eller japansk yen. Denominert i valutaer som anses som mer stabile valutaer enn hjemmevalutaen, de er attraktive for utenlandske investorer.
Å bryte ned Dragon Bond
Drageobligasjoner kan være mer komplekse enn andre obligasjoner på grunn av internasjonale forskjeller i skattlegging, lovgivningsmessige overholdelsesproblemer selskaper som utsteder dem, pluss begrenset likviditet i å handle dem i sekundære markeder.
De er imidlertid strukturert for å være så attraktive som mulig for investorer utenfor Asia, hovedsakelig fordi de demper valutarisikoen som kan påvirke avkastningen når valutaverdiene endres. I de fleste henseender representerer drageobligasjoner den asiatiske ekvivalenten av euro-obligasjoner ved at de er denominert i det som er bredt sett på som stabile valutaer, men som omsettes i Asia, ikke Europa.
Hvordan Dragon Obligasjoner demper valutarisiko
Dragon obligasjoner, først introdusert av Asian Development Bank (ADB) i 1991, for å utvide markedet for rentepapirer i Asia og utvikle mer aktive asiatiske finansmarkeder. Selv om asiatiske selskaper hadde utstedt obligasjoner i lokale valutaer, appellerte de mest til innenlandske investorer som begrenset tilgangen til kapital.
Utenlandske investorer var ofte motvillige til å kjøpe obligasjoner dominert i valutaer som kunne svinge raskt. Valutaer som amerikansk dollar og japansk yen ble ansett som stabile nok til å akkumulere eiendeler.
For eksempel kan et indonesisk selskap utstede en 20-årig obligasjon denominert i indonesisk rupiah (IDR), med en kupongrente på 4 prosent som utbetales årlig. Hvis den amerikanske dollar / Indonesia-rupia (USD / IDR) var 10.000 rupiahs per én amerikansk dollar, ville en 100 millioner rupiah-obligasjon tilsvarer 10.000 dollar. Hver rentebetaling på 4 millioner rupiah ville representere $ 400 på det tidspunktet obligasjonen ble utstedt.
For en indonesisk investor ville en investering på 100 millioner rupiah betale 4 millioner rupiah per år med avkastning av hovedstol etter 20 år. Men for en investor som kjøper et slikt obligasjon med amerikanske dollar, kan en ugunstig bevegelse mellom den relative verdien av de to valutaene skape ekstra risiko.
Hvis valutakursen i løpet av det neste året skiftet fra 10 000 IDR / 1 USD til 11 000 IDR / 1 USD, ville den første kupongbetalingen på 4 millioner rupiah bare være verdt bare $ 364 i stedet for $ 400 som forventet da obligasjonen ble utstedt. Obligasjonens pålydende verdi på 100 millioner rupiah ville være verdt rundt $ 9, 091. Og hvis den rådende renten øker, vil verdien på obligasjonen være enda lavere.
En drageobligasjon i amerikanske dollar, men fremdeles underlagt renterisiko, ville imidlertid ikke være utsatt for valutarisiko. Den regionale økonomien har endret seg betydelig i årene siden innføringen av drageobligasjoner i 1991, inkludert den asiatiske finanskrisen fra 1997, og veksten av den kinesiske økonomien. Drageobligasjonen hjelper imidlertid asiatiske markeder med å tiltrekke seg flere utenlandske investeringer.
