Hvem er Merton Miller?
Merton Miller er en fremtredende Chicago School-økonom som ble tildelt Nobel Memorial Prize in Economics i 1990. Han delte prisen med Harry Markowitz og William Sharpe for deres samlede innsats på Modigliani-Miller teorem, som omhandler forholdet mellom verdien av et selskap og dets egenkapitalstruktur. Gjennom sin karriere fokuserte Millers forskning på bedriftsfinansiering og på økonomiske og regulatoriske problemer i finanssektoren.
Viktige takeaways
- Merton Miller er en økonom og vinner av Nobelprisen for sitt arbeid i bedriftsfinansiering. Miller er mest kjent for sin utvikling og anvendelse av Modigliani-Miller-setningen. I tillegg til sitt akademiske arbeid har Miller skrevet populære bøker om finans og råvaremarkeder.
Forstå Merton Miller
Merton Miller ble født i Boston i 1923. Som bachelor gikk Miller på Harvard University og utdannet magna cum laude. Han var en tidlig kollega ved Harvard av Robert M. Solow, som også senere ble en nobelpris i vinner av økonomi. Tidlig i karrieren og under andre verdenskrig jobbet Miller som økonom for den føderale regjeringen i Divisjon skatteforskning i det amerikanske finansdepartementet og deretter i avdeling for forskning og statistikk i styret for styrere for Federal Reserve System (FRS).
Merton Miller og Francisco Modigliani
I 1949 kom Miller tilbake til forskerskolen ved Johns Hopkins for å videreføre sin forskning og studier innen økonomi. Han mottok sin doktorgrad i 1952 fra Johns Hopkins og tilbrakte deretter et år som besøkende gjesteforeleser ved London School of Economics før han tiltrådte en langvarig stilling ved Carnegie Mellon Graduate School of Industrial Administration, hvor han og andre stipendiater var engasjert i forskning fra virksomheter og selskaper. Der ville han møte Francisco Modigliano, og de to begynte å publisere artikler sammen om økonomien i bedriftsfinansiering, lenge før en av dem skulle nå høydepunktet i sitt yrke som nobelprisvinnere.
I 1958 samarbeidet Modigliano og Miller om et papir med tittelen "Kostnadene for kapital, bedriftsfinansiering og teori om investering . " Det var her Modigliano-Miller-setningen først ble diskutert. Teoremet kom senere opp i papirene og forfattene til begge mennene, og ble også utdypet av andre.
I 1961 forlot Miller Carnegie Mellon for å bli medlem av fakultetet ved University of Chicago, og han forble der resten av karrieren, senere ble han offentlig direktør for Chicago Mercantile Exchange (CME), et verv han hadde mens han samtidig jobbet ved University of Chicago. I sin levetid skrev eller forfatter Miller åtte bøker, inkludert Merton Miller on Derivatives for den populære pressen John F. Wiley & Sons.
Gjennom hele sin karriere og inn i pensjonisttilværelsen fortsatte Miller å være involvert i studiet og artikuleringen av interessante problemer innen bedriftsøkonomi, og i 1995 ble han beholdt som konsulent av NASDAQ for å hjelpe med å undersøke spørsmål om prisfastsettelse på børsen.
Bidragene
Miller skrev og bidro til en håndfull akademiske og populære tekster innen bedriftsfinansiering og makroøkonomi samt en rekke originale forskningsartikler. Hans viktigste bidrag er den innflytelsesrike Modigliani-Miller Teorem, som utfordret tradisjonelle teorier om kapitalstruktur i bedriftsfinansiering. Teorem uttaler at med velfungerende kapitalmarkeder er blandingen av egenkapital og gjeld som brukes til å finansiere et selskap irrelevant for firmaets verdi, siden aksjeeiere kan finansiere egenkapitalen ved å utnytte seg selv; Hvis en optimal blanding av gjeld og egenkapital kan bli funnet for å minimere kostnadene ved kapital og øke selskapets verdi, kan aksjeeierne ganske enkelt oppnå samme forhold ved å låne seg selv uavhengig av firmaets egen kapitalstruktur.
