Den amerikanske økonomien la til 2, 6 millioner arbeidsplasser i 2018, da sysselsettingen fortsatte å skinne under Donald Trumps presidentskap. Siden USAs arbeidsledighet toppet seg med rundt 10% etter finanskrisen 2008–09, har bedringen i arbeidsmarkedet dratt arbeidsledigheten til sitt laveste nivå, på 3, 9%, siden 2000. Arbeidsledigheten falt enda lavere til 3, 6% i april 2019. Når arbeidsledigheten synker til et så lavt nivå, spør nå fagpersoner hva som kan virke som et ulogisk spørsmål: er arbeidsledigheten for lav?
Arbeidsledigheten er definert som andelen arbeidstakere som er arbeidsledige og som aktivt leter etter en jobb, og med 3, 6% kan man hevde at den er for lav. Så hvorfor er arbeidsledigheten for lav? Er det en skade for økonomien når for mange har jobb?
Viktige takeaways
- USA har lagt til millioner av jobber siden den store nedgangen, da arbeidsledigheten berørte 10% på høyden. Lav arbeidsledighet blir ofte sett på som et positivt tegn for økonomien. For lav arbeidsledighet kan imidlertid faktisk ha negative konsekvenser som f.eks. inflasjon og redusert produktivitet.
Et spørsmål om produktivitet
Arbeidsmarkedet vil nå et punkt der hver ekstra jobb som legges til ikke skaper nok produktivitet til å dekke kostnadene, noe som gjør hver suksessive jobb etter dette punktet ineffektiv; dette er produksjonsgapet, ofte kalt slakk i arbeidsmarkedet. I en ideell verden har en økonomi ingen slakk, noe som betyr at økonomien har full kapasitet og at det ikke er noe produksjonsgap. I økonomi er slakk beregnet av U6 minus U3, der U6 er den totale arbeidsledigheten, skjult arbeidsledighet og deltidsansatte som søker heltidsarbeid, og U3 ganske enkelt er total arbeidsledighet.
Akkurat som en økonomi stiger og faller, gjør også produksjonsgapet. Når det er et negativt produksjonsgap, blir økonomiens ressurser - arbeidsmarkedet - underutnyttet. Motsatt, når det er et positivt produksjonsgap, bruker markedet over ressurser og økonomien blir ineffektiv; dette skjer når ledigheten faller.
Nivået som arbeidsledighet tilsvarer positiv produksjon er sterkt omdiskutert. Imidlertid antyder økonomer ettersom den amerikanske arbeidsledigheten blir under 5%, er økonomien veldig nær eller med full kapasitet. Så med 3, 6% kan man hevde arbeidsledighetsnivået er for lavt, og den amerikanske økonomien blir ineffektiv.
Stigende lønnsinflasjon
Inflasjon er generelt bra. I visse bransjer er imidlertid lønnsinflasjonen over det naturlige inflasjonshastigheten en dårlig ting. Sektorer som industrier og forbrukernes skjønnsmessige kamp med lønnsinflasjonen, og småbedrifter har ikke marginene til å takle stigende lønn. "I tillegg til lønnsomhet genererer small caps mindre inntekter per ansatt og driver en større andel av virksomheten i USA, " sa Goldman Sachs i en note tidligere i år.
"Vi anslår at en 100 bp akselerasjon i arbeidskraftsinflasjonen ville utgjøre en 2% motvind for Russell 2000 EPS, omtrent dobbelt så stor som den 1% effekten vi estimerer for S&P 500."
Lønnsinflasjonen oppstår ved å øke etterspørselen etter arbeidskraft når arbeidsledigheten faller. Med færre som er tilgjengelige for arbeid, blir arbeidsgivere tvunget til å øke lønningene for å tiltrekke og opprettholde talent.
En knock-on-effekt av stigende lønn er at noen små firmaer må dyppe ned i den mindre talentfulle arbeidsgruppen, noe som reduserer produktiviteten.
Bunnlinjen
Med et tiårs lavt blir USAs arbeidsledighet ironisk nok et problem for beslutningstakere. Når Federal Reserve justerer pengepolitikken for å nå det søte stedet for full kapasitet, står den overfor både økonomiske og sosiale problemer. Akselerering av lønnsinflasjonen fra for lav arbeidsledighet vil skade fortjenesten, men med 7 millioner mennesker som fremdeles leter etter arbeid, er det vanskelig å nekte dem muligheten.
