DEFINISJON av Defeated Securities
Innfalte verdipapirer er verdipapirer som er sikret av en annen eiendel, for eksempel kontanter eller kontantekvivalenter, av det gjeldsutstedende firmaet. Bedrifter som har opprettet tapt verdipapir, som typisk er obligasjoner, vil ha tilstrekkelig med kontanter avsatt til pensjonering av gjelden ved forfall.
Å bryte ned tapte verdipapirer
En tapt verdipapir er en obligasjon som etter utstedelsen har utestående gjeld pantet med kontantekvivalenter eller risikofri verdipapirer. Midlene som brukes som sikkerhet er tilstrekkelige til å oppfylle alle utbetalinger av hovedstol og renter på de utestående obligasjonene når de forfaller. Hvis midlene som brukes til avskedigelse av en eller annen grunn er utilstrekkelige til å oppfylle den fremtidige betalingen av utestående gjeld, vil utstederen fortsatt være juridisk forpliktet til å betale på en slik gjeld fra de pantsatte inntektene. For eksempel kunne den amerikanske regjeringen plassere midlene som er nødvendige for å betale ned en serie statsobligasjoner på en trustkonto som er spesielt opprettet for å betale de utestående obligasjonene ved forfall. Regjeringen setter av disse midlene for å sikre at den har nok kontanter til å betale sine obligasjoner når de forfaller. Vanligvis er tapte verdipapirer uttrekkbare.
Kanskje blir den beste formen for defeasance observert i tilbakebetaling av obligasjonsemisjoner. Når en kommunal myndighet bestemmer seg for å innløse et eksisterende obligasjon tidlig på grunn av fallende renter i markedene, utsteder den en ny obligasjon som reflekterer den lavere finansieringsrenten. Utstedere foretrekker å finansiere gjeldene sine til lavest mulig kostnad, og det er derfor ikke uvanlig at obligasjoner med høyere kupong trekkes før forfall til fordel for lavere pris. På grunn av en anropsbeskyttelse som er knyttet til konverterbare obligasjoner, er en kommunal utsteder imidlertid begrenset fra å kjøpe tilbake utestående obligasjoner i en periode. I løpet av denne lockout-perioden hvor obligasjonseiere er beskyttet mot tidlig innløsning, bruker utsteder utbyttet fra de nye utstedelsene til å kjøpe statsskattkurer med lav risiko. Regningene blir deponert på en sperrekonto inntil samtalsbeskyttelsesperioden utløper, på hvilket tidspunkt statskassene vil bli solgt for å betale ned renter og hovedforpliktelser for eksisterende eller tapt obligasjoner.
Foretaksobligasjoner inneholder ofte avskedigelsesbestemmelser som gjør at et selskap som tidligere har utstedt et obligasjon, kan levere en sperrekonto med statspapirer til obligasjonsforvalteren. Denne kontoen er pantsatt som sikkerhet for å garantere rentebetalingene og hovedstolen tilbakebetale på gjeldssikkerheten. Rente- og hovedbetalingene fra statskassen stemmer godt overens med rente- og hovedforpliktelsene som skal betales på den utestående obligasjonen. Etter at sperrekontoen er levert, er det utstedende selskapet ikke lenger ansvarlig for betjening av gjelden. I stedet blir statskassen ansvarlig. En bedriftsutsteder vil tømme sine eksisterende verdipapirer når den ønsker å trekke seg fra gjelden, men har ikke en valgfri innløsningsbestemmelse på obligasjonene.
Verdipapirer som kan forsvares vil ofte ha lavere avkastning enn sammenlignbare verdipapirer, da forpliktelser på verdipapirene er garantert av et fond som er avsatt til å utbetale utbetalinger til de utestående obligasjonseierne. For en risikovillig investor viser denne funksjonen seg å være fordelaktig fordi den reduserer standardrisikoen for sikkerheten.
