Hva er handel med forvaring?
Custody-trading er et system der aksjer må registreres til innehaveren ved navn og kun kan omsettes i fysisk form. Vedtakelse av bare forvaring krever at kjøp eller overføring av aksjer plasseres gjennom det utstedende selskapets overføringsagent. Overføringsagenten kansellerer aksjene mottatt fra selger og utsteder et nytt aksjesertifikat for et tilsvarende antall aksjer til kjøperen. Mens handel med forvaring bare er en tungvint prosess, implementerer noen selskaper det for å motvirke "naken" short selling.
Viktige takeaways
- Bare forvaring betyr at aksjer må være registrert med navn, og kan bare omsettes i fysisk form. Når aksjer kjøpes, opprettes et aksjesertifikat med eierens navn. Når aksjer selges til en annen kjøper, kanselleres de tidligere aksjesertifikatene og nye utstedes til kjøperen. Bare forvarende handel demper nakne kortsalg, men til dyre eller likviditet og effektivitet siden det tar mer arbeid og tid å kjøpe eller selge aksjer.
Forstå handel med forvaring
Mens konvensjonell kortsalg innebærer salg av lånt lager, refererer "naken" short selling til kortsalg av handelsmenn som ikke har noen intensjon om å låne og deretter selge aksjen. Snarere tyr de ganske enkelt til kort salg uten å låne aksjen eller sørge for at den kan lånes, og dermed redusere prisen på aksjen brått. Siden handel med forvaring kun krever kjøp og salg av fysiske aksjer, er det ingen aksjer for korte selgere å låne eller late som om de låner, og dermed motvirke naken kortslutning. I 2008 forbød SEC "krenkende" nakne kortsalg i USA.
For visse typer investorer, for eksempel et hedgefond eller en buy-and-hold-investor, kan de foretrekke å holde investeringsverdipapirer som ikke er underlagt de spekulative intensjonene til kortselgere. Forvaring-bare er fornuftig fordi det forbyr spekulanter å drive sikkerhetspriser rundt uberegnelig med nakne kortsalg.
I virkeligheten er naken kortslutning ikke et stort problem for de aller fleste børsnoterte aksjer. Skjønt, kan det være mer et problem for aksjer som handler uten disk, eller ikke er notert på en større børs. Dette er typisk små selskaper eller øreaksjer som allerede er svært spekulative.
Ulemper ved handel med forvaring
Den største ulempen ved handel med forvaring er at den teoretisk ofrer et visst nivå av likviditet og effektivitet. Det krever mer arbeid å kjøpe og selge aksjer. Investorer med en spesiell strategi kan finne ut at denne ulempen utgjøres av forbudet mot naken kortsalg.
En annen sak oppstår fordi verdipapirer som bare er varetekt ikke er kvalifisert for forvalterregistrering av depositarforetak (DTC) eller for DTC-posttjenester. Imidlertid tillater DTC innskudd av verdipapirer under forskjellige metoder; disse gjelder spesialiserte aktivaklasser som kunderegistrerte depotmidler, begrensede aksjer, private plasseringer og begrensede partnerskapsinteresser.
Depository Trust Company (DTC) er verdens største verdipapirsentral. Det ble stiftet i 1973 og er et tillitsselskap som sørger for oppbevaring gjennom elektronisk journalføring av verdipapirbalanser. Det fungerer også som et clearinghouse for å behandle og avvikle handler med bedrifter og kommunale verdipapirer.
Eksempel på handel med forvaring
I en typisk aksjetransaksjon foretatt gjennom en online meglerkonto, blir transaksjonen håndtert elektronisk. Andelsbevis kan rekvireres til en pris, men leveres ikke automatisk til aksjekjøperen. I stedet spores og registreres eierskapet til aksjene elektronisk av DTC.
Når noen kjøper aksjer med forbehold, som er langt mindre vanlige enn aksjer som kan omsettes elektronisk, genereres aksjesertifikater i kjøpers navn. Andelsbevisene som var i selgerens navn blir kansellert.
Hvis eieren av aksjene ønsker å selge dem, må de kontakte overføringsagenten som vil lette opprettelsen av nye aksjesertifikater i den nye eierens navn, og kansellere den forutgående eierens sertifikater.
