Hva er en kredittspredning?
Et kredittspread er forskjellen i avkastning mellom en amerikansk statsobligasjon og en annen gjeldssikkerhet med samme løpetid, men ulik kredittkvalitet. Kredittpåslag mellom amerikanske statsobligasjoner og andre obligasjonsutstedelser måles i basispunkter, med en differanse på 1% i avkastning som tilsvarer en spredning på 100 basispunkter. Som et eksempel sies at en 10-årig statsskatt med en avkastning på 5% og en 10-årig selskapsobligasjon med en avkastning på 7% skal ha en kredittspread på 200 basispunkter. Kredittpåslag blir også referert til som "obligasjonsspredninger" eller "standardpåslag." Kreditt spredning tillater en sammenligning mellom en selskapsobligasjon og et risikofri alternativ.
Et kredittoppslag kan også referere til en opsjonsstrategi der det skrives en høypremieopsjon og kjøpt en lavpremieopsjon på samme underliggende verdipapir. Dette gir kreditt til kontoen til personen som gjør de to handlene.
Kredittspredning
Forstå kredittspread (obligasjoner og opsjoner)
Kreditt spredt for obligasjoner
Et obligasjonslån spredt reflekterer forskjellen i avkastning mellom en statskasse og selskapslån med samme løpetid. Gjeld utstedt av USAs statskasse brukes som referanseindeks i finansnæringen på grunn av at den risikofri statusen støttes av den amerikanske regjeringens fulle tro og kreditt. Amerikanske statsobligasjoner (statlige utstedte) obligasjoner anses å være det nærmeste tingen til en risikofri investering, ettersom sannsynligheten for mislighold nesten ikke eksisterer. Investorer har den største tillit til å få tilbakebetalt.
Bedriftsobligasjoner, selv for de mest stabile og høyt rangerte selskapene, anses å være risikofyltere investeringer som investoren krever kompensasjon for. Denne kompensasjonen er kredittoppslaget. For å illustrere, hvis en 10-årig statsobligasjonsrente har en avkastning på 2, 54% mens en 10-årig selskapsobligasjon har en avkastning på 4, 60%, så tilbyr bedriftsobligasjonen en spredning på 206 basispunkter over statskassen.
Kredittspredning (obligasjon) = (1 - Gjenoppretting) * (Standard sannsynlighet)
Kredittpåslag varierer fra en sikkerhet til en annen basert på kredittvurderingen til utstederen av obligasjonen. Obligasjoner med høyere kvalitet, som har mindre sjanse for at utstederen misligholder, kan tilby lavere renter. Obligasjoner med lavere kvalitet, med større sjanse for at utstederen misligholder, må tilby høyere renter for å tiltrekke investorer til de mer risikable investeringene. Kredittspredningssvingninger skyldes ofte endringer i økonomiske forhold (inflasjon), endringer i likviditet og etterspørsel etter investeringer i bestemte markeder.
For eksempel, når de er usikre på å forverre økonomiske forhold, har investorer en tendens til å flykte til sikkerheten til amerikanske statsobligasjoner (kjøp) ofte på bekostning av selskapsobligasjoner (selger). Denne dynamikken får amerikanske statspriser til å stige og rente falle mens selskapets obligasjonspriser faller og renter stiger. Utvidelsen gjenspeiler investorens bekymring. Dette er grunnen til at kredittpåslag ofte er et godt barometer for økonomisk helse - utvidelse (dårlig) og innsnevring (god).
Det er et antall obligasjonsmarkedsindekser som investorer og finansielle eksperter bruker for å spore avkastningen og kredittspreadene for forskjellige typer gjeld, med løpetid fra tre måneder til 30 år. Noen av de viktigste indeksene inkluderer amerikansk selskapsgjeld med høy avkastning og investeringsklasse, verdipapirer med sikkerhet i pantelån, skattefrie kommunale obligasjoner og statsobligasjoner.
Kredittpåslaget er større for gjeld utstedt av fremvoksende markeder og lavere rangerte selskaper enn av offentlige etater og velstående og / eller stabile nasjoner. Spreadene er større for obligasjoner med lengre løpetid.
Viktige takeaways
- Et kredittoppslag reflekterer forskjellen i avkastning mellom en statskasse og selskapsobligasjon med samme løpetid. Kredittpåslag er ofte et godt barometer for økonomisk helse - utvidelse (dårlig) og innsnevring (god). En kredittspread kan også referere til et alternativ strategi der det skrives et høypremieopsjon og et lavpremieopsjon kjøpes på den samme underliggende sikkerheten. En strategi for kredittfordeling bør resultere i en nettokreditt, som er den maksimale fortjenesten den næringsdrivende kan gjøre.
Kredittpålegg som en opsjonsstrategi
Et kredittoppslag kan også referere til en type opsjonsstrategi der den næringsdrivende kjøper og selger opsjoner av samme type og utløp, men med forskjellige streikpriser. Mottatte premier skal være større enn premiene som er betalt, noe som resulterer i en nettokreditt for den næringsdrivende. Nettokreditt er den maksimale fortjenesten som næringsdrivende kan gjøre. To slike strategier er oksespredningen, der den næringsdrivende forventer at den underliggende sikkerheten vil gå opp, og bjørneanropet spres, der den næringsdrivende forventer at den underliggende sikkerheten vil gå ned.
Et eksempel på en spredning på bjørneanropet var å kjøpe en 50. januar-samtale på ABC for $ 2, og skrive en 45. januar-samtale på ABC for $ 5. Den næringsdrivendes konto netto $ 3 per aksje (med hver kontrakt som representerer 100 aksjer) da han mottar $ 5-premien for å skrive 45 januar samtalen mens han betalte $ 2 for å kjøpe 50-januar-samtalen. Hvis prisen på den underliggende sikkerheten er på eller under $ 45 når opsjonene går ut, har den næringsdrivende tjent. Dette kan også kalles et "kredittspreadalternativ" eller et "kredittrisiko-alternativ."
