Hva er betingede verdierettigheter - CVR?
Andelseiere i et selskap som står overfor betydelig omstilling eller et selskap som står overfor en oppkjøp, kan ofte motta betingede verdierettigheter. Disse rettighetene sikrer at aksjonærene får ytterligere fordeler hvis en spesifikk og navngitt hendelse inntreffer, vanligvis innenfor en spesifikk tidsramme. Disse rettighetene ligner på opsjoner fordi de ofte har en utløpsdato utover hvilket aksjonærenes rettigheter til ytterligere ytelser ikke vil gjelde. CVR-er er vanligvis relatert til et selskaps aksje og er typisk opptatt av aksjens kursutvikling.
Betingede verdierettigheter - CVR forklart
For eksempel, under et oppkjøp (prosessen der ett selskap tar kontroll over de fleste, eller alle, av en annen virksomhet), kan aksjonærer i den ervervede virksomheten motta CVR som tillater dem å få ytterligere aksjer i det overtakende selskapet. Alternativt kan de motta en CVR som gir en kontant betaling dersom det ervervede selskapets aksjekurs faller under en viss pris. Oftest vil betingede verdierettigheter ha omkretser som må tilfredsstilles, for eksempel at målselskapets aksjekurs faller under en bestemt verdi på et forhåndsbestemt tidspunkt.
Viktige takeaways
- CVR-er gis til aksjonærer i et selskap som har betydelig omstrukturering. CVR-er sikrer at aksjonærene får ytterligere fordeler, for eksempel opsjoner hvis en spesifikk hendelse oppstår. CVR-er medfører risiko for uforutsigbare hendelser og når ikke den forventede prisen.
CVR-er som usikrede forpliktelser
I mange tilfeller avhenger den reelle verdien av CVR-er av en bestemt aksjes fremtidige ytelse. I visse tilfeller ligner disse rettighetene på opsjoner fordi en investor kontraktuelt opprettholder rettigheter, men ikke er forpliktet til å fullføre et salg av en bestemt sikkerhet til en spesifikk pris innen en forhåndsbestemt periode.
The New York Stock Exchange (NYSE) Listed Company Manual omtaler CVR-er som "usikrede forpliktelser fra utstederen." En usikret forpliktelse, også kjent som usikret gjeld, har ingen sikkerhet eller sikkerhet ved en underliggende eiendel. Sammenfallende med dette har ikke aksjonærene en garantert rett til at "belønningen" vil bli gitt dem når rettigheten har et grunnlag på prisen på en individuell aksje.
Så mens de har en forpliktelse fra et selskap, er investorer som mottar CVR-er mer beslektet med opsjonseiere enn å si, obligasjonseiere - i motsetning til sistnevnte, har de ingen garanti for å bli betalt, og ingen krav på selskapets eiendeler bør deres betaling ikke materialiseres.
Også som alternativer, har alle CVR-er en utløpsdato. Skulle den påkrevde hendelsen eller begivenhetene ikke skje innen den angitte betingede perioden, mottar aksjonærer som har en CVR i en identifisert aksje ingen andre fordeler enn de som aksjen selv tilbyr.
Ytterligere aksjer
CVR-er kommer også aksjonærene i et ervervet selskap til gode ved å tilby dem muligheten til å skaffe seg ytterligere aksjer i aksjen i det overtagne selskapet så lenge aksjen ikke har oppfylt den tidligere fastsatte målprisen i løpet av perioden satt av CVR. Fordi aksjekursene er uforutsigbare, kan et selskaps aksjer nå målprisen i løpet av perioden, noe som gjør CVR uten verdi for aksjonærene.
Risiko for CVR
På utstedelsestidspunktet er ikke den virkelige verdien av en CVR merkbar. Risikoen som aksjonærene står overfor er ukjent fordi rettighetene helt er basert på den forventede kursen på aksjen eller en eller annen uforutsigbar hendelse.
Hvis betingede verdierettigheter er en del av en fusjon eller et oppkjøp (M&A), overføres en stor del av risikoen som vil påvirke erververen effektivt til aksjeeierne i målselskapet, og dermed gjøre det lettere for kjøperen å tilby en mer attraktiv pris.
Ekte verdenseksempel på CVR
I mai 2015 mottok aksjeeiere i Safeway Inc. CVR som et resultat av sammenslåingen av Safeway til et heleid datterselskap av Albertsons Companies i slutten av januar samme år. De ble utstedt i forbindelse med salg av Property Development Centers (PDC), Safeways eiendomsselskap, tilbake i 2014; Safeways aksjonærer hadde blitt lovet CVR på den avtalen den gang.
Den første utdelingen på 0, 017 dollar per CVR skjedde i mai 2017. Nesten et år senere, i april 2018, foretok Albertsons sin endelige utdeling på 0, 00268 dollar per CVR relatert til salg av PDC-aktiva.
De tidligere aksjonærene i Safeway-aksjen høstet en annen utbetaling fra sine CVR-er, denne basert på salg av Safeways eierandel i en meksikansk forhandler, Casa Ley. De gjorde det bedre med denne avtalen og fikk $ 0, 93 per CVR i februar 2018.
Kort sagt tillot CVR-er Safeways aksjonærer å dele i utbyttet fra salg av eiendelene til det gamle selskapet.
