Hva er metoden med konstant avkastning?
Den konstante avkastningsmetoden er en måte å beregne påløpt rabatt på obligasjoner som handler i annenhåndsmarkedet. Metoden med konstant avkastning er et alternativ til den vurderbare periodiseringsmetoden, og selv om den vanligvis resulterer i en mindre periodisering av en rabatt enn sistnevnte metode; det krever også mer komplekse beregninger.
Konstant avkastningsmetode forklart
For skattemessige formål kan den vurderbare periodiseringsmetoden og metoden med konstant avkastning brukes til å beregne avkastningen på en diskonteringsobligasjon eller nullkupongobligasjon. Den ratificerende periodiseringsmetoden beregner mengden inntekt eller utgifter som er påløpt i stedet for det betalte beløpet og resulterer i en større periodisering av en diskontering enn metoden med konstant avkastning. Det beregnes ved å dele markedsrenten på obligasjonen med antall dager fra obligasjonens forfallsdato minus kjøpsdatoen, multiplisert med antall dager investoren faktisk hadde obligasjonen.
Beregningen med konstant avkastning er ikke en så enkel metode som den vurderbare periodiseringsmetoden. Det konstante avkastningsbeløpet beregnes ved å multiplisere det justerte grunnlaget med avkastningen ved utstedelse og deretter trekke fra kupongrenten. Denne metoden er også kjent som den effektive eller vitenskapelige metoden for amortisering.
En nullkupongobligasjon betaler ingen renter eller kupong i løpet av obligasjonens levetid. I stedet utstedes disse obligasjonene med rabatt, og obligasjonsinvestorer tilbakebetales pålydende ved forfall. For eksempel er det kjøpt en nullkupongobligasjon med pålydende $ 100 for $ 75. På forfallstidspunktet tilbakebetales obligasjonsinnehaveren full pålydende på null-kupongobligasjonen. Selv om disse obligasjonene ikke betaler kuponger, krever Internal Revenue Service (IRS) at obligasjonseiere med null kupong fremdeles rapporterer den pålagte renten som er opptjent på obligasjonen som inntekt for skatteformål. En obligasjonseier som bruker metoden med konstant avkastning kan bestemme hvor mye han / han kan trekke fra hvert år.
Hvordan beregne
Metoden med konstant avkastning er en metode for akkresjon av obligasjonsrabatter, noe som betyr en gradvis økning over tid gitt at verdien av en diskonteringsobligasjon øker over tid til den tilsvarer pålydende. Det første trinnet i metoden med konstant avkastning er å bestemme avkastningen til forfall (YTM), som er avkastningen som vil bli opptjent på en obligasjon holdt til forfall. For eksempel blir det utstedt en nullkupongobligasjon for $ 75 med en løpetid på 10 år. Utbyttet til forfall avhenger av hvor ofte utbyttet blir sammensatt. Skattemyndighetene gir skattyter en viss fleksibilitet når det gjelder å bestemme hvilken periodiseringsperiode som skal brukes til beregning av avkastning. For enkelhets skyld, la oss anta at det er sammensatt årlig for dette eksempelet. YTM-en kan derfor beregnes som:
Parverdi på $ 100 = $ 75 x (1 + r) 10
$ 100 / $ 75 = (1 + r) 10
1, 3333 = (1 + r) 10
r = 2, 92%
La oss anta at kupongrenten på denne obligasjonen er 2% (forutsatt at lignende rentebetalende obligasjoner betaler 2%). Etter 1 år (husk at vi legger sammen årlig), vil periodiseringen på obligasjonen være:
Periodiseringsperiode1 = ($ 75 x 2, 92%) - Kupongrente
Periodiseringsperiode1 = $ 2, 19 - $ 2
Periodiseringsperiode1 = $ 0, 19
Kjøpesummen på $ 75 representerer obligasjonsgrunnlaget ved utstedelse. I påfølgende perioder blir imidlertid grunnlaget kjøpesummen pluss påløpte renter. Etter år 2 kan for eksempel periodiseringen beregnes som:
Periodiseringsperiode2 = - $ 2
Periodiseringsperiode2 = 0, 20 dollar
Periodene 3 til 10 kan beregnes på en lignende måte ved bruk av den tidligere periodens periodisering for å beregne dagens periode.
Intuitivt har et diskonteringsobligasjon en positiv periodisering; med andre ord, grunnlaget tilfaller.
Tilsvarende kan renter i en premiumobligasjon også bestemmes ved bruk av metoden med konstant avkastning. Et premium-obligasjon utstedes til en pris som er høyere enn pålydende på obligasjonen. Verdien på obligasjonen synker over tid til den blir par ved forfall. Den påregnelige renten på en premieobligasjon er negativ, og den konstante avkastningsmetoden amortiserer (i motsetning til beregningen) obligasjonspremiene. En premieobligasjon vil således ha en negativ periodisering.
Beslutningen om å benytte enten metoden med konstant avkastning eller ratifiserende periodiseringsmetode må tas når obligasjonen er kjøpt. Denne avgjørelsen er irreversibel og ligner på metoden IRS foreskriver til dataravgiftspliktig originalutstedelsesrabatt (OID) som beskrevet i IRS-publikasjon 1212.
