Hva er utkjøp?
En oppkjøp er erverv av en kontrollerende eierandel i et selskap og brukes synonymt med begrepet erverv. Hvis eierandelen kjøpes av selskapets ledelse, er den kjent som en ledelsesutkjøp, og hvis høye gjeldsnivåer brukes til å finansiere utkjøpet, kalles det for en utnyttet oppkjøp. Utkjøp skjer ofte når et selskap går privat.
Forstå Buyout
Utkjøp skjer når en kjøper kjøper mer enn 50% av selskapet, noe som fører til en endring av kontrollen. Bedrifter som spesialiserer seg i finansiering og tilrettelegging av oppkjøp, handler alene eller sammen om avtaler, og finansieres vanligvis av institusjonelle investorer, velstående individer eller lån.
I private equity søker fond og investorer selskaper som ikke presterer eller undervurdert som de kan ta private og snu, før de går offentlig år senere. Utkjøpsfirmaer er involvert i management buyouts (MBOs), der ledelsen i selskapet som kjøpes inntar en andel. De spiller ofte nøkkelroller i gearede oppkjøp, som er utkjøp som er finansiert med lånte penger.
Noen ganger tror et oppkjøpsfirma at det kan gi mer verdi for et selskaps aksjonærer enn den eksisterende ledelsen.
Management Buyouts versus Leveraged Buyouts
Ledelsens oppkjøp, eller MBO-er, gir en exit-strategi for store selskaper som ønsker å selge avdelinger som ikke er en del av deres kjernevirksomhet, eller for private virksomheter hvis eiere ønsker å trekke seg. Finansieringen som kreves for en MBO er ofte ganske betydelig og er vanligvis en kombinasjon av gjeld og egenkapital som stammer fra kjøpere, finansmenn og noen ganger selger.
Leveraged buyouts (LBO) bruker betydelige beløp på lånte penger, mens eiendelene til selskapet som er anskaffet ofte brukes som sikkerhet for lånene. Selskapet som utfører LBO kan gi bare 10% av kapitalen, mens resten er finansiert gjennom gjeld. Dette er en høyrisikos strategi med høy belønning, der oppkjøpet må realisere høy avkastning og kontantstrømmer for å betale renter på gjelden.
Målbedriftens eiendeler er vanligvis gitt som sikkerhet for gjelden, og utkjøpsselskaper selger noen ganger deler av målselskapet for å betale ned gjelden.
Eksempler på Buyouts
I 1986 unngikk Safeways BOD fiendtlige overtakelser fra Herbert og Robert Haft av Dart Drug ved å la Kohlberg Kravis Roberts fullføre et vennlig LBO på Safeway for 5, 5 milliarder dollar. Safeway solgte noen av eiendelene sine og stengte ulønnsomme butikker. Etter forbedringer i inntektene og lønnsomheten ble Safeway offentliggjort igjen i 1990. Roberts tjente nesten 7, 2 milliarder dollar på sin første investering på 129 millioner dollar.
I 2007 kjøpte Blackstone Group Hilton Hotels for 26 milliarder dollar gjennom en LBO. Blackstone satte inn 5, 5 milliarder dollar i kontanter og finansierte 20, 5 milliarder dollar i gjeld. Før finanskrisen i 2009 hadde Hilton problemer med synkende kontantstrømmer og inntekter. Hilton refinansierte senere til lavere renter og forbedret drift. Blackstone solgte Hilton for et overskudd på nesten 10 milliarder dollar.
Viktige takeaways
- En oppkjøp er anskaffelse av en kontrollerende eierandel i et selskap og brukes synonymt med begrepet erverv. Hvis eierandelen kjøpes av firmaets ledelse, er det kjent som en ledelsesoppkjøp, mens hvis høye gjeldsnivåer brukes til å finansiere buyout, kalles det en geared buyout. Utkjøp skjer ofte når et selskap går privat.
