Major Moves
Det var en halv dag i markedet i dag som endte med store gevinster for okser og en annen rekord på alle tidspunkter på S&P 500. Jeg vet ikke om jeg fullt ut kan forklare dagens begeistring, men når jeg ser frem til Bureau of Labor Statistics '(BLS) arbeidsledighetsrapport, jeg tror jeg kan ha en teori.
I løpet av de siste ti årene har en positiv BLS-rapport (over 200 000 jobber) blitt fulgt av positiv 30-dagers avkastning på S&P 500 litt mer enn 70% av tiden. Negative rapporter (mindre enn 100 000 jobber) har et nesten tilfeldig forhold til avkastningen de neste 30 dagene, med mindre vi justerer prøven for en liten forskjell.
Hvis rapporten er negativ og Fed er engasjert i pengelettelser (for eksempel å kutte renter), har markedet vært høyere 30 dager senere 80% av tiden. Fed har ikke kuttet rentene ennå, men markedet priser på nesten 100% sjanse for at det vil gjøre det i juli, så jeg tror dette kvalifiserer som en periode med å lempe.
Næringsdrivende kan skynde seg å komme seg ut i markedet før rapporten fredag morgen for å dra nytte av den sannsynlige rallyreaksjonen. Det er en av de situasjonene der gode nyheter er gode nyheter, og dårlige nyheter er gode nyheter fordi det betyr at Fed vil fortsette å lette. Du kan se et eksempel på hva jeg mener fra 2012 i følgende diagram. BLS rapporterte om ulykkelige 69 000 nye jobber den mai. Dette var like før Fed lanserte sin tredje runde med kvantitativ lettelse (QE-III).
Det er en liten advarsel til denne statistikken: gevinstene etter en dårlig rapport blir vanligvis akkumulert den første uken etter at dataene er gitt ut. Reaksjonen i 2012 var på en måte en outlier i så måte. Det betyr at prisene kan være på enda høyere høydepunkter, akkurat som de store bankrapportene kommer til å frigjøre inntektene i andre kvartal om to uker.
S&P 500
Som jeg nevnte, nådde S&P 500 en ny all-time record nær i dag, som ikke ble matchet med small caps eller transportaksjer. I følge Dow Theory ønsker vi fortsatt å se transporter (eller i det minste small cap) nå en ny høyde som bekreftelse før vi regner med mye større gevinster fra S&P 500.
Jeg mistenker at mye av grunnen til at S&P 500 ledet de andre indeksene i dag, var nyheten om at Christine LaGarde (tidligere sjef for IMF) er blitt nominert til å lede den europeiske sentralbanken (ECB). LeGarde regnes som en monetær due, og store multinasjonale selskaper i S&P 500 er bedre posisjonert til å dra nytte av det enn de fleste små capser.
Nominasjonen hennes vil sannsynligvis ikke hjelpe det amerikanske handelsunderskuddet - den tilsynelatende årsaken til "handelskrigen" - som traff en fem måneders høyde i dag. Dette vil være et spørsmål for amerikanske investorer å følge nøye med.
:
Hva du trenger å vite om ansettelsesrapporten
Overskudd kontra inntjening: Hva er forskjellen?
Hva du kan forvente av inntektene i alfabetet
Risikoindikatorer - Valutabehandlingshavner
Fra et risikoperspektiv leter jeg fremdeles etter tegn på at utsiktene forbedrer seg fra trenden med safe-haven-valutaer. Som jeg nevnte i Chart Advisor forrige uke, er den japanske yen (JPY) en god fullmakt for risikoappetitt fordi den er lånt for å finansiere kjøp av mer risikable eiendeler. Dette er en del av den såkalte "bærehandelen" i valutamarkedene.
Hvis jeg nøytraliserer virkningen av de siste svingningene i amerikanske dollar, ser yen fremdeles veldig sterk ut. I det følgende diagrammet har jeg krysset JPY med det britiske pundet (GBP), der den negative trenden indikerer at JPY vinner mot GBP fordi det koster færre, sterkere JPY å kjøpe en GBP. Den samme sammenligningen er i samsvar med andre reservevalutaer sammenlignet med JPY også.
Hvis investorene skifter til et mer trygge utsikter, vil vi forvente å se JPY svekke. Det er ikke umulig for markedet å konkurrere på en sterkere JPY, men det ville være uvanlig. Valutakursskrysset flørter med støtte i 135, 70-området, noe som kan bli til et omdreiningspunkt neste uke. Hvis det er tilfelle, tror jeg utsiktene for juli vil bli bedre.
:
Forex trading: en nybegynnerguide
Er det mulig å måle investorsentiment?
Hvorfor store investorer ser på $ 194 milliarder markedet er høyt på cannabis
Hovedlinjen - Inntjening forventningene er en lav bjelke
Selv om arbeidsrapporten og potensielle handelsnyheter på fredag er viktig, vil inntektene snart dominere prognosene for i sommer. De store bankrapportene skal etter planen begynne uken 15. juli, og i løpet av uken etter skal forventningene til inntjening være enkle å estimere.
Jeg tror det fortsatt er grunn til en viss optimisme at aksjene kan opprettholde høydepunktene. Zacks Research rapporterer en estimert nedgang på 2, 9% i inntjening for andre kvartal, som er en lav bar. Det vil ikke kreve mye for utsiktene å skifte mer positivt hvis veiledning og / eller resultater kan slå de nedsatte forventningene.
