Innholdsfortegnelse
- Hva er Bond Yield?
- Oversikt over Bond Yield
- Obligasjonsavkastning vs. pris
- Avkastning til modenhet
- Obligasjonsekvivalent avkastning - BEY
- Effektiv årlig avkastning - EAY
- Komplikasjoner med avkastning
- Bond Yield Sammendrag
Hva er Bond Yield?
Obligasjonsrente er avkastningen en investor realiserer på en obligasjon. Obligasjonsutbyttet kan defineres på forskjellige måter. Det er den enkleste definisjonen å sette obligasjonsrenten lik kupongrenten. Gjeldende avkastning er en funksjon av obligasjonens kurs og dens kupong eller renteutbetaling, som vil være mer nøyaktig enn kupongrentet hvis kursen på obligasjonen er annerledes enn pålydende. Mer komplekse beregninger av en obligasjonsrente vil gjøre rede for tidsverdien av penger og sammensatte rentebetalinger. Disse beregningene inkluderer avkastning til forfall (YTM), obligasjonsekvivalent avkastning (BEY) og effektiv årlig avkastning (EAY). (Oppdag forskjellen mellom Bond Yield Rate vs. Coupon Rate).
Obligasjonsrenter: Nåværende avkastning og YTM
Oversikt over Bond Yield
Når investorer kjøper obligasjoner, låner de i hovedsak obligasjonsutstedere penger. Til gjengjeld er obligasjonsutstedere enige om å betale investorer renter på obligasjoner gjennom obligasjonens levetid og å tilbakebetale pålydende på obligasjoner ved forfall. Den enkleste måten å beregne en obligasjonsrente på er å dele sin kupongbetaling med pålydende på obligasjonen. Dette kalles kupongrente.
Kupongfrekvens = Verdi på obligasjonslån Årlig kupongbetaling
Hvis en obligasjon har en pålydende verdi av $ 1000 og foretar renter eller kupongutbetalinger på $ 100 per år, er kupongrenten 10% ($ 100 / $ 1000 = 10%). Noen ganger kjøpes imidlertid en obligasjon for mer enn pålydende (premie) eller mindre enn pålydende (rabatt), noe som vil endre avkastningen en investor tjener på obligasjonen.
Bond Yield Vs. Pris
Når obligasjonsprisene øker, faller obligasjonsrentene. Anta for eksempel at en investor kjøper et obligasjon som forfaller om fem år med en 10% årlig kupongrente og en pålydende verdi på $ 1000. Hvert år betaler obligasjonen 10%, eller $ 100, i renter. Kupongrenten er renten dividert med dens pålydende.
Hvis rentene stiger over 10%, vil obligasjonens pris falle hvis investoren bestemmer seg for å selge den. Tenk deg for eksempel at rentene for lignende investeringer stiger til 12, 5%. Den opprinnelige obligasjonen betaler fortsatt bare en kupongbetaling på $ 100, noe som vil være lite attraktivt for investorer som kan kjøpe obligasjoner som betaler $ 125 nå som rentene er høyere.
Hvis den opprinnelige obligasjonseieren ønsker å selge obligasjonen sin, kan prisen senkes slik at kupongutbetalingene og løpetid er lik avkastning på 12%. I dette tilfellet betyr det at investoren vil slippe kursen på obligasjonen til 927, 90 dollar. For å forstå hvorfor det er verdien av obligasjonen, må du forstå litt mer om hvordan tidsverdien på pengene brukes i obligasjonsprising, som blir diskutert senere.
Hvis rentene skulle falle i verdi, ville obligasjonens pris stige fordi kupongbetalingen er mer attraktiv. Hvis for eksempel rentene falt til 7, 5% for lignende investeringer, kan obligasjonsselgeren selge obligasjonen for 1101, 15 dollar. Jo ytterligere renter faller, jo høyere vil obligasjonsprisen stige, og det samme er omvendt når rentene stiger.
I begge tilfeller har ikke kupongrenten noen betydning for en ny investor. Imidlertid, hvis den årlige kupongbetalingen er delt på obligasjonens pris, kan investoren beregne dagens avkastning og få et grovt estimat av obligasjonens virkelige avkastning.
Gjeldende avkastning = Obligasjonspris Årlig kupongbetaling
Gjeldende avkastning og kupongrente er ufullstendige beregninger for et obligasjonsrente fordi de ikke står for tidsverdien på penger, forfallsverdi eller betalingsfrekvens. Mer komplekse beregninger er nødvendig for å se det fulle bildet av en obligasjonsrente.
Avkastning til modenhet
Et obligasjons avkastning til løpetid (YTM) er lik renten som gjør nåverdien av alle obligasjonens fremtidige kontantstrømmer lik dagens kurs. Disse kontantstrømmene inkluderer alle kupongutbetalinger og dens forfallsverdi. Å løse for YTM er en prøve- og feilprosess som kan gjøres på en finansiell kalkulator, men formelen er som følger:
Pris = t − 1∑T (1 + YTM) tCash Flowst hvor:
I forrige eksempel var et obligasjon med pålydende $ 1000, fem år til forfall og $ 100 årlige kupongbetalinger verdt $ 927, 90 for å matche en YTM på 12%. I så fall var de fem kupongutbetalingene og forfallsverdien på $ 1000 obligasjonens kontantstrømmer. Å finne nåverdien av hver av de seks kontantstrømmene med en rabatt eller rente på 12% vil avgjøre hva obligasjonens nåværende kurs skal være.
Obligasjonsekvivalent avkastning - BEY
Obligasjonsrenter er vanligvis sitert som en obligasjonsekvivalent avkastning (BEY), noe som gjør en justering for at de fleste obligasjoner betaler sin årlige kupong i to halvårlige utbetalinger. I de foregående eksemplene var obligasjonenes kontantstrøm årlig, så YTM er lik BEY. Imidlertid, hvis kupongbetalingene ble utført hvert halvår, ville den halvårlige YTM være 5, 979%.
BEY er en enkel, årlig utgave av den halvårlige YTM og beregnes ved å multiplisere YTM med to. I dette eksemplet vil BEY av et obligasjon som betaler halvårlige kupongbetalinger på $ 50 være 11, 958% (5, 979% X 2 = 11, 958%). BEY gjør ikke rede for tidsverdien av penger for justering fra en halvårlig YTM til en årlig sats.
Effektiv årlig avkastning - EAY
Investorer kan finne en mer presis årlig avkastning når de kjenner BEY for et obligasjon hvis de står for tidsverdien for pengene i beregningen. I tilfelle av en halvårlig kupongbetaling, vil den effektive årlige avkastningen (EAY) beregnes som følger:
EAY = (21 + YTM) 2−1where: EAY = Effektiv årlig avkastning
Hvis en investor vet at den halvårlige YTM var 5, 979%, kan han eller hun bruke den forrige formelen for å finne EAY på 12, 32%. Fordi den ekstra sammensatte perioden er inkludert, vil EAY være høyere enn BEY.
Komplikasjoner Finn et obligasjons avkastning
Det er noen få faktorer som kan gjøre det mer komplisert å finne en obligasjonsrente. I de foregående eksemplene ble det for eksempel antatt at obligasjonen hadde nøyaktig fem år til forfall da den ble solgt, noe som sjelden ville være tilfelle.
Når du beregner et obligasjonsrente, kan brøkdelene behandles ganske enkelt; påløpte renter er vanskeligere. Tenk deg for eksempel at en obligasjon har fire år og åtte måneder igjen til forfall. Eksponenten i avkastningsberegningene kan gjøres om til en desimal for å justere for det delvise året. Dette betyr imidlertid at fire måneder i inneværende kupongperiode har gått, og det er to til å gå, noe som krever justering for påløpte renter. En ny obligasjonskjøper vil få utbetalt hele kupongen, så obligasjonens pris blir oppblåst litt for å kompensere selgeren for de fire månedene i inneværende kupongperiode som har gått.
Obligasjoner kan siteres med en "ren pris" som ekskluderer påløpte renter eller "skitten pris" som inkluderer beløpet som skyldes for å avstemme påløpte renter. Når obligasjoner er sitert i et system som en Bloomberg- eller Reuters-terminal, brukes den rene prisen.
Bond Yield Sammendrag
Et obligasjonsrente er avkastningen til en investor fra obligasjonens kupong og kontantstrømmer til forfall. Det kan beregnes som en enkel kupongrente, som ignorerer tidsverdien på penger og eventuelle endringer i obligasjonsprisen eller ved bruk av en mer kompleks metode som avkastning til forfall. Avkastningen til forfall er vanligvis sitert som en obligasjonsekvivalent avkastning (BEY), noe som gjør obligasjoner med kupongbetalingsperioder mindre enn et år enkle å sammenligne. En klassisk strategi er å bruke en obligasjonsstige-teknikk for å maksimere fortjenesten med flere obligasjoner som forfaller til forskjellige tider.
Obligasjoner kan kjøpes gjennom en rekke forskjellige kilder. En vanlig måte å gå på å kjøpe noen obligasjonstyper er å bruke en investeringskonto gjennom en megler. (For relatert lesning, se "Hva betyr konstant lave obligasjonsrenter for aksjemarkedet?")
