Hva er en auksjonsrenteobligasjon (ARB)?
En auksjonsrenteobligasjon (ARB), også kjent som en auksjonsrente-sikkerhet (ARS), er gjeldssikkerhet med en justerbar rente. Forfallene er faste betingelser på 20 til 30 år. Renten tilbakestilles regelmessig. Ideelle institusjoner og kommuner bruker ARB som et middel for å redusere lånekostnader for langsiktig finansiering.
En auksjonsrenteobligasjon selger til renter som tømmer markedet til lavest mulig avkastning. Denne prosessen sikrer at alle budgivere får samme avkastning på obligasjonen. Siden 2008 har etterspørselen etter disse obligasjonene blitt illikvide.
Grunnleggende om en auksjonsrenteobligasjon
Mange investorer investerte i auksjonsrenteobligasjoner på grunn av deres høye rating av investeringskvalitet, deres avgiftsfrie status og kontantekvivalent. Imidlertid handler de ikke lenger. I de fleste tilfeller er de fritatt for føderale, statlige og lokale skatter. ARB har litt høyere avkastning etter skatt enn et pengemarked og innskuddsbevis (CD) på grunn av økt risiko og kompleks karakter. Auksjonsrenteobligasjoner er ikke så likvide som pengemarkedsfond, og CD-er kan derfor være vanskeligere å handle.
En auksjonsrenteobligasjon har en rente som er bestemt gjennom en modifisert nederlandsk auksjon. En nederlandsk auksjon er en offentlig auksjonsstruktur der innstillingsprisen på tilbudet er fullført etter å ha akseptert alle bud. Denne metoden gjør det mulig å bestemme den høyeste satsen og den laveste avkastningen som det totale tilbudet kan selge. I denne type auksjoner legger investorer et bud på beløpet de er villige til å kjøpe og avkastningen de forventer å få.
I følge Securities and Exchange Commission (SEC) setter auksjonsrenteobligasjoner eller verdipapirer periodisk inn rentene hver 7., 14., 28. eller 35. dag. Tilbyderne av studielån, kommuner, offentlige myndigheter og institusjonelle låntakere bruker ARB. Etter finanskrisen 2007-08 har det vært avholdt få auksjoner, og markedet har blitt illikvidt. Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), SEC og generaladvokater generaler oppnådde en avtale med de betydelige selgerne av disse investeringene. De fleste store meglere har kjøpt eller erstattet ARB-ene.
Den mellomlange til langsiktige obligasjons ARB fungerer på samme måte som en kortsiktig obligasjon, ettersom tidsplanen for obligasjonen tilbakestilles på et fast plan. En nederlandsk auksjonsstruktur fungerer ved å sette prisen etter å ha tatt bud, noe som gir det høyeste tilbudet som er tilgjengelig.
Viktige takeaways
- En Auction Rate Bond (ARB) er et 20-30 år langt obligasjonslån med justerbar rente satt av en markedsauksjon. ARB selges gjennom en nederlandsk auksjon der obligasjonen selges til en rente som vil klare markedet til lavest mulig avkastning. Auksjoner for ARB arrangeres hver 7., 28. eller 35. dag, og deretter tilbakestilles satsene. Mange kommunale obligasjoner så vel som det amerikanske statskassen bruker en nederlandsk auksjonsstruktur for å selge sine verdipapirer.
Eksempel på nederlandske auksjoner og ARB-er
Selskapet samler budene fra alle interesserte parter og setter deretter kursen for alle aksjene til prisen for det laveste aksepterte budet. Denne metoden betyr at hvis de tok forslaget fra investoren som tilbyr $ 190 per aksje, selv om de kjøper 200 og du bare kjøper 50 aksjer, vil du fortsatt betale $ 190 per aksje.
Det amerikanske statskassen bruker en nederlandsk auksjonsstruktur for å selge sine verdipapirer. Selv om ARB-er bruker en lignende struktur, når en auksjon mislykkes på grunn av mangel på kjøpere, påvirker den både obligasjonseiere og obligasjonsutstedere negativt. Obligasjonseierne kan ikke selge det som er ment å være en likvid investering, og utstedere blir tvunget til å betale høyere mislighold.
