De fleste obligasjoner foretar vanligvis periodiske betalinger, kjent som kupongbetalinger, til obligasjonseieren. En obligasjons fordypning avslørt når kjøperen kjøper obligasjonen, vil angi detaljene for kupongbetalingene.
Ulike selskaper vil utstede forskjellige obligasjoner for å skaffe finansiell kapital, og kvaliteten på hver obligasjon bestemmes av utstederens kvalitet, som avhenger av dens evne til å betale alle kupongbetalinger og obligasjonens hovedstol ved forfall. Utbyttet som tilbys brukes til å kompensere investorene for risikoen de har ved kjøp av et gitt selskaps obligasjon.
Jo høyere avkastning, jo mer sannsynlig er det at firmaet som utsteder obligasjonen ikke er av høy kvalitet - med andre ord, jo mer sannsynlig er det at firmaet ikke foretar kuponger og hovedstolbetalinger. Når et firma går glipp av en betaling, sies obligasjonen å være i mislighold, og risikoen for at dette vil skje er kjent som standardrisiko.
To store kredittvurderingsbyråer vurderer obligasjonsutstedere ut fra deres evne til å betale renter og hovedstol etter behov i obligasjonsvilkårene. Obligasjoner rangert som "BB" eller lavere på Standard & Poor's obligasjonsvurderingsskala, eller "Ba" eller lavere i henhold til Moody's, regnes som lavere karakter (søppel eller spekulative) obligasjoner og har en større mengde standardrisiko enn obligasjoner som er vurdert høyere. Den høyeste S&P-rating en obligasjon kan ha er "AAA", og den laveste er "CCC"; en rating på "D" indikerer at obligasjonen er i standard. Når det gjelder Moody's, er rangeringer fra "Aaa" til "C", hvor sistnevnte indikerer standard.
Høyrenteobligasjoner har en tendens til å være disse søppelobligasjonene, med lavere kredittrating. Siden de har lavere kredittvurdering, er det en høyere risiko for mislighold av bedriftsutstedere. For å lokke investorer til å kjøpe obligasjonene, betaler obligasjonene en høyere rente. I kontrast har de bedre rangerte obligasjonene - også kjent som investment grade - en tendens til å ha lavere avkastning. I stedet tilbyr de større sikkerhet og sannsynligheten for pålitelige betalinger.
Det er en avkastningsspredning mellom obligasjoner med høy grad av investering og høye renter. Generelt, jo lavere kredittvurdering for utstederen, desto høyere er beløpet på betalte renter. Denne rentespændet svinger avhengig av økonomiske forhold og renter.
Så hvilken obligasjon er bedre å kjøpe? Det avhenger av mengden standardrisiko du som investor ønsker å bli utsatt for. Hvis utstederen ikke misligholder, vil obligasjonen med høyere avkastning gi deg en høyere avkastning, i form av kupongbetalinger, men standardrisikoen er høyere enn hva du vil møte med en lavere avkastning med høyere grad. Hvis du kjøper en lavere karakter med lavere avkastning, blir du utsatt for mindre standardrisiko, og du har en større sjanse for å få alle de lovede kupongbetalingene og pålydende hvis du holder obligasjonen til forfall.
Bunnlinjen
Investorer som søker avkastning større enn for USTreasury-obligasjoner (gullstandarden for obligasjoner med investeringsgrad: notorisk lave, men kjent pålitelige, betalinger) kan være villige til å ta på seg tilleggsrisikoen i retur for større avkastning.
Det er svært likvide børshandlede fond (ETF-er) som investerer i gjeld med høy avkastning. Disse ETF-ene lar investorer få eksponering for en diversifisert portefølje av lavere rangerte obligasjoner. Denne diversifiseringen på tvers av selskaper og sektorer kan beskytte mot misligholdsrisiko. Selv med diversifisering kan perioder med høy markedsvolatilitet fortsatt føre til at et mye større antall selskaper misligholder gjeldsforpliktelsene.
