Aktiv risiko

Hva er aktiv risiko?

Aktiv risiko er en type risiko som et fond eller forvaltet portefølje skaper når det forsøker å slå avkastningen på referansen som den blir sammenlignet med. Risikokarakteristika for et fond versus dets referanseindeks gir innsikt i fondets aktive risiko.

Viktige takeaways

• Aktiv risiko oppstår fra aktivt forvaltede porteføljer, som for verdipapirfond eller hedgefond, ettersom den søker å slå referanseporteføljen. Spesifikt er aktiv risiko at forskjellen mellom den forvaltede porteføljens avkastning minus referanseindeksens avkastning over en viss periode. Alle porteføljer har risiko, men systematisk og gjenværende risiko er utenfor hendene til en porteføljeforvalter, mens aktiv risiko direkte oppstår fra aktiv forvaltning selv.

Forståelse av aktiv risiko

Aktiv risiko er risikoen en forvalter tar på seg i sine anstrengelser for å utkonkurrere en målestokk og oppnå høyere avkastning for investorer. Aktivt forvaltede fond vil ha risikokarakteristika som varierer fra referanseporteføljen. Generelt søker passivt forvaltede fond å ha begrenset eller ingen aktiv risiko i forhold til referansen som de søker å gjenskape.

Aktiv risiko kan observeres ved sammenligning av flere risikokarakteristika. Tre av de beste risikomålingene for aktiv risikosammenligning inkluderer beta, standardavvik eller volatilitet, og Sharpe Ratio. Beta representerer et fonds risiko i forhold til referanseporteføljen. En fond beta som er større enn en indikerer høyere risiko, mens en fond beta mer enn en indikerer lavere risiko. Standardavvik eller volatilitet uttrykker variasjonen av de underliggende verdipapirene i utstrakt grad. Et volatilitetstiltak som er høyere enn referanseporteføljen, viser høyere risiko, mens et volatilitet under fondet viser lavere risiko. Sharpe Ratio gir et mål for å forstå meravkastningen som en funksjon av risikoen. En høyere Sharpe Ratio betyr at et fond investerer mer effektivt ved å tjene høyere avkastning per risikeenhet.

Måling av aktiv risiko

Det er to generelt aksepterte metoder for å beregne aktiv risiko. Avhengig av hvilken metode som brukes, kan aktiv risiko være positiv eller negativ. Den første metoden for å beregne aktiv risiko er å trekke referanseindeksens avkastning fra investeringens avkastning. For eksempel, hvis et aksjefond returnerte 8% i løpet av et år mens den relevante referanseindeksen returnerte 5%, vil den aktive risikoen være:

Aktiv risiko = 8% - 5% = 3%

Dette viser at 3% av tilleggsavkastningen ble oppnådd fra enten aktivt sikkerhetsvalg, markedstiming eller en kombinasjon av begge. I dette eksemplet har den aktive risikoen en positiv effekt. Imidlertid hadde investeringen returnert mindre enn 5%, ville den aktive risikoen være negativ, noe som indikerer at sikkerhetsvalg og / eller markedstidsavgjørelser som avvek fra referanseporteføljen var dårlige beslutninger.

Den andre måten å beregne aktiv risiko, og den som oftere brukes, er å ta standardavviket for forskjellen på investering og referanseindeks over tid. Formelen er:

Aktiv risiko = kvadratrot av (summering av ((avkastning (portefølje) - avkastning (referanseindeks)) ² / (N - 1))

Anta for eksempel følgende årlige avkastning for et aksjefond og referanseindeksen:

År ett: fond = 8%, indeks = 5%

År to: fond = 7%, indeks = 6%

År tre: fond = 3%, indeks = 4%

År fire: fond = 2%, indeks = 5%

Forskjellene er like:

År ett: 8% - 5% = 3%

År to: 7% - 6% = 1%

År tre: 3% - 4% = -1%

År fire: 2% - 5% = -3%

Kvadratroten av summen av kvadratforskjellene, delt med (N - 1) tilsvarer den aktive risikoen (der N = antall perioder):

Aktiv risiko = Sqrt ((((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Kvadrat (0, 2% / 3) = 2, 58%

Eksempel på aktiv risikoanalyse

Oppenheimer Global Opportunity Fund er et eksempel på et fond som har overgått sin referanseindeks med aktiv risiko. Oppenheimer Global Opportunity Fund er et aktivt forvaltet fond som søker å investere i både amerikanske og utenlandske aksjer. Den bruker MSCI All Country World Index som sitt mål. Fra 11. desember 2017 har det et årsavkastning på 48, 64% mot en avkastning på 21, 64% for MSCI All Country World Index.

Netto kapitalverdi den 11. desember var $ 66, 81. Fondet har en brutto og netto utgiftsgrad på 1, 17%.

Risikomålinger for aktiv risikosammenligning er nedenfor og rapporteres fra 30. november 2017.

Oppenheimer Global Opportunity Fund

Navn	3 års Beta	3 års standardavvik	3 års Sharpe Ratio
Oppenheimer Global Opportunity Fund	1.12	17.19	1, 29
MSCI ACWI	1.00	10, 59	0, 78