8 Høy

Morgan Stanley advarer i en fersk rapport med tittelen No Margin For Error. Blant aksjene som Morgan Stanley mener er mest utsatt for bratte kursfall er Macy's Inc. (M), Apache Corp. (APA), Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY), Brinker International Inc. (EAT), Cypress Semiconductor Corp. (CY), Abercrombie & Fitch Co. (ANF), CH Robinson Worldwide Inc. (CHRW) og Southwestern Energy Co. (SWN). "Markedet undervurderer marginalsiden" for disse aksjene, heter det i rapporten. Tabellen nedenfor presenterer Morgan Stanleys målpriser for hver aksje, og de nedgangene som de antyder.

Lager	Målprisen	Underforstått avvisning
Abercrombie & Fitch	$ 14.00	(23, 1%)
Apache	$ 43.00	(4, 1%)
Bed Bath & Beyond	$ 13.00	(7, 2%)
Brinker	$ 38.00	(17, 6%)
CH Robinson	$ 68.00	(27, 7%)
Cypress	$ 13.00	(4, 3%)
Macys	$ 27.00	(19, 9%)
Southwestern Energy	$ 3.50	(37, 7%)

Betydning for investorer

De viktigste makrokreftene som rapporten siterer som å utøve et press nedover på fortjenestemarginene inkluderer: et stramt arbeidsmarked, med stigende lønninger; det faktum at prisene på energi og andre råvarer vanligvis øker sent i en økonomisk syklus; fraktkostnader som øker i et tosifret tempo; rentene som trender opp, og øker kostnadene for gjeld for selskaper; risikoene fra den eskalerende handelskonflikten mellom USA og Kina "gjenspeiles ikke i veiledning og er ikke prisgunstig." og bremse veksten i USA i 2019, noe som vil føre til synkende etterspørsel.

Morgan Stanley, som kommenterer markedet som helhet, hevder at "estimater er optimistiske fordi de reflekterer ekte selskapets veiledning om vekst i topplinjen og muligheten til å videreføre kostnader." Kulepunktene nedenfor skisserer de viktigste kriteriene som førte til at Morgan Stanleys analytikere vurderte de 8 aksjene som er listet over som undervektige, og med særlig høy risiko for betydelige kursfall.

Høysensitivitet for disse aksjene for negative makrokrefter (stigende kostnader for arbeidskraft, råvarer, andre innganger og transport; stigende tollsatser og renter; bremse økonomisk vekst og etterspørsel). Reduksjon av fortjenestemarginene utgjør en enorm risiko for aksjevurderinger. Markedet undervurderer nedsiderisikoen for fortjenestemarginer.

De tre største forventede fallene er assosiert med Southwestern Energy, CH Robinson og Abercrombie & Fitch. Morgan Stanleys kommentar til hver er oppsummert nedenfor.

Southwestern Energy. Selskapet er en produsent av naturgass, og Morgan Stanley ser en mer attraktiv risikobelønningsprofil relatert til oljeproduksjon, mens den slår bearish på gass. I tillegg er Southwestern rik verdsatt sammenlignet med konkurrenter i Permian Basin, på tvers av flere beregninger.

CH Robinson. Dette lastebilfirmaet står overfor en utfordring på kort sikt med marginer fra det elektroniske loggbokmandatet (ELD), som vil erstatte papirloggbøker med elektronisk overvåking av førertimer på veien, som er begrenset av føderale sikkerhetsstandarder. Teknologiske fremskritt som "uberisering" av gods, blockchain og autonome lastebiler byr på langsiktige utfordringer. Morgan Stanley ser også økende konkurranse i skipsfartsindustrien, noe som gir avsendere spillerom til å presse kursen tilbake.

Abercrombie & Fitch. Forhandlere av spesialklær opplever synkende butikktrafikk, og A&F har hatt lavere salg av samme butikk i 5 av de siste 6 årene. Reduserte beleggskostnader fra lukking av butikker blir oppveid av økende markedsføringskostnader, mens lavere salgsfremmende aktivitet og redusert innsats for å redusere varelageret hindrer marginutvidelsen. Et positivt er økende salg på nettet, som har lavere tilknyttede kostnader enn salg i butikken, men Morgan Stanley ser at marginene totalt sett trender nedover for A&F, og anslår en EBIT-margin på 1, 7% for 2019, mot konsensusestimatet på 3, 1%.

Ser fremover

Investorer bør være spesielt oppmerksom på fortjenestemarginene og faktorene som sannsynligvis vil påvirke dem fremover. En nøye titt på resultatene i tredje kvartal og bedriftsveiledning kan gi en indikasjon på hvor godt marginene holder på, samt deres fremtidige retning. I mellomtiden har Goldman Sachs anbefalt aksjer med høye marginer og prisstyrke som sannsynligvis vil holde godt i et utfordrende makromiljø.

Sammenlign investeringskontoer × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra. Leverandørens beskrivelse