Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) avholdt sitt årlige aksjonærmøte i Omaha, Nebraska 4. mai 2019, som var vert av styreleder og administrerende direktør Warren Buffett, sammen med nestleder Charlie Munger. Den 88 år gamle Buffett og den 94 år gamle Munger kunngjorde ikke en suksessplan, men snudde kort om ordet til de ledende ansatte som forventet å være selskapets neste ledere, Ajit Jain, 66 år, og Greg Abel, 56 år Begge snakker sjelden offentlig.
Møtet varte i nesten syv timer, og tabellen nedenfor oppsummerer syv viktige takeaways.
Berkshire Hathaway 2019 Årsmøte: 7 Takeaways
- Ingen rekkefølgen plan kunngjort, men sannsynligvis etterfølgere av Buffett speakAmazon.com Inc. (AMZN) er et verdispill, men ikke Buffetts idé. Bedringene forbedres hos The Kraft Heinz Co. (KHC). Kontantbeholdningen er nå 114, 2 milliarder dollar; tilbakekjøp av aksjer vil øke Nye regnskapsregler gjør Berkshires inntjening "helt lunefull" "Størrelse er en dra på ytelsen" "Jeg tror ikke landet vil gå inn i sosialisme"
Sannsynligvis etterfølgere til Buffett får endelig eksponering
Som svar på et spørsmål erkjente Buffett at det ville være "en god ide" for toppløytnantene Ajit Jain og Greg Abel å spørre felt om deres virksomheter. "Du kunne ikke ha to bedre driftsledere enn Greg og Ajit, " sa Buffett.
Siden tidlig i 2018 har Jain ledet Berkshires driftsavdelinger innen forsikring, mens Abel har ledet alle andre driftsdivisjoner. På møtet nektet Buffett å kunngjøre en formell arveplan. Han gjorde det også klart at han hadde til hensikt å forbli den offentlige ansiktet til Berkshire gjennom sin påstand om at det var unødvendig å utvide antall seter ved hovedbordet på møtet fra to (for Munger og ham selv) til fire (inkludert Jain og Abel).
Å kjøpe Amazon tilbyr verdi, men ikke Buffetts idé
To dager før årsmøtet løftet Buffett øyenbrynene ved å avsløre at Berkshire hadde kjøpt aksjer av Amazon.com for sin aksjeinvesteringsportefølje. Gitt Amazons skyhøye P / E-forhold og bekymring for at den raske vekstraten kan være uholdbar på lang sikt, var dette et overraskende grep for en verdiinvestor. Mer interessant fremdeles syntes Buffett å distansere seg fra denne beslutningen.
"Ja, jeg har vært en fan, og jeg har vært en idiot for ikke å kjøpe, " sa han til CNBC 2. mai. Han la imidlertid til at dette kjøpet ikke var hans ide. "En av stipendiatene på kontoret som forvalter penger" sto bak, bemerket han. Antagelig refererte han til Todd Combs eller Ted Weschler, som hver har tilsyn med rundt 13 milliarder dollar i aksjeinvesteringer for Berkshire, per CNBC.
Som svar på et spørsmål på årsmøtet, sa Buffett: "Jeg kan forsikre dere begge ledere - og en av dem kjøpte noen Amazon-aksjer i det siste kvartalet - han er en verdiinvestor." Han la til, "De leter etter ting som de føler at de forstår hva som vil utvikles av virksomheten mellom nå og dommedagen."
Tillit til Kraft Heinz Management
Verdien av Berkshires eierandel i Kraft Heinz har falt med 50%, eller 10, 6 milliarder dollar, fra 52-ukers høyden. På møtet innrømmet Buffett nok en gang at "vi betalte for mye" for Kraft, men han hevdet at "Driften til Kraft Heinz er forbedret under den nåværende ledelsen totalt sett."
'Sannsynligvis mer liberale' med tilbakekjøp
Berkshires beholdning av kontanter og kortsiktige investeringer steg fra 111, 9 milliarder dollar ved utgangen av desember 2018 til 114, 2 milliarder dollar i slutten av mars 2019. Mens Buffett og Munger bemerket at høye aksjemarkedsverdier har vært et hinder for å finne attraktive anskaffelser, erkjente at Berkshire kjøpte tilbake bare 1, 7 milliarder dollar av sine aksjer, inkludert både klasse A og klasse B, i første kvartal. "Vi kommer sannsynligvis til å være mer liberale når det gjelder kjøp av aksjer, " sa Munger uten å tilby mer detaljer.
Nye regnskapsregler: 'Totally Capricious'
Buffett har allerede vært en vokalkritiker av nye GAAP-regnskapsregler som tvinger Berkshire til å inkludere urealiserte gevinster og tap fra markedsinvesteringer i selskapets rapporterte inntekter. "Tallene på bunnlinjen blir helt lunefulle, " advarte han de fremmøtte.
Følgelig fokuserte han på driftsinntektene generert av Berkshires heleid virksomhet, som i 1Q 2019 var 5, 55 milliarder dollar, opp med 5% fra 5, 29 milliarder dollar i 1Q 2018. Imidlertid forventet konsensusestimatet et tall på 5, 9 milliarder dollar per Barrons.
'Size Is A Drag On Performance'
Én avhør ba Buffett om å kommentere tidligere kommentarer om at han bygde Berkshire til en enorm "sammensatt maskin." I mellomtiden er en økende kilde til bekymring for Berkshires aksjonærer at aksjen har halert S&P 500-indeksen (SPX) i store deler av de siste 10 årene.
Buffett advarte om at "størrelse er et drag på ytelsen." Selv om "Berkshire har en bedre beliggenhet enn noen gang, " la han til at "Det vil ikke være den høyeste komponenten av et langt skudd mot mange andre virksomheter." I en skrå henvisning til den uunngåelige ledelsessekvensen i Berkshire, sa han at "vil avhenge av menneskene som vil følge oss."
'Jeg tror ikke landet vil gå inn i sosialismen'
Buffett har støttet noen liberale årsaker, som for eksempel høyere skatt på høye inntekter, samt noen tidligere demokratiske presidentkandidater. Men han proklamerte under møtet at "jeg er en kortbærende kapitalist, " som utvider "markedssystemet og rettsstaten" som underbygger amerikansk velstand.
Når det gjelder sosialistiske politiske forslag som får popularitet innen Det demokratiske partiet, sa Buffett: "Jeg tror ikke landet vil gå inn i sosialismen i 2020 eller 2040 eller 2060." Munger sa: "Jeg tror vi alle er for en slags statlig sosialt sikkerhetsnett i et land som er så velstående som vårt, " men avkreftet "den enorme dumheten som deler av det sosiale sikkerhetsnettet styres av regjeringen."
