Det er forskjellige "triks" eller handlinger som noen offentlige selskaper vil bruke eller sette i gang for å trekke ullen over investeringssamfunnets øyne kommer inntjeningssesongen - spesielt når et selskap går glipp av anslag eller på annen måte skuffer investorer. Analytikere og ledere setter vanligvis sine retningslinjer og estimater basert på resultatene rapportert av firmaer i løpet av inntektssesongen, og de har ofte en betydelig rolle i resultatene til sine aksjer.
La oss ta en titt på fem av de vanligste shenanigans som ledelses- og kommunikasjonsteam bruker i selskapenes utgivelser.
1. Strategisk utgivelsestidspunkt
Kommunikasjonsteam som ønsker å "begrave" en dårlig inntektsrapport (eller dårlige nyheter generelt) vil noen ganger forsøke å spre løslatelsen når den mistenker at minst antall mennesker ser på. Et triks som ofte ble brukt på midten av slutten av nittitallet var å frigjøre informasjon etter avslutningen av markedet på en fredag ettermiddag. Noen ganger ble løslatelsen gitt ut på vei til en høytidshelg, eller på en dag da en rekke økonomiske data skulle frigis og søkelyset ikke var på selskapet.
I dagens markeder kommer det mer ned på den generelle tidspunktet for en utgivelse i stedet for en bestemt ukedag. Et selskap kan planlegge å kunngjøre inntektene sine etter timer når det vanligvis er lavere investoroppmerksomhet. Motsatt, for å minimere kontrollen av en dårlig rapport, kan tallene planlegges løslatt på en dag der det allerede er hundrevis av andre selskaper som rapporterer, og markedene blir distraherte.
Noen selskaper kunngjør kanskje en positiv utvikling i dårlige tider. De kunngjør kanskje en stor ny kunde, stor ordre, butikkåpning, produktlansering eller ny leie omtrent samtidig som dårlige nyheter blir gitt ut. Igjen er tanken å formidle bildet om at ting ikke er så ille.
Ikke la deg lure: Hvis du leser det med små bokstaver i selskapets fotnoter og de skjulte nyhetsartiklene, kan du hjelpe deg med å avdekke en aksjes virkelige historie.
2. Å kle sammen kommunikasjonen
Av hensyn til full og rettferdig avsløring, er selskaper pålagt å offentliggjøre både god informasjon og dårlig informasjon om et gitt kvartal i inntektsrapportene. Kommunikasjonsteamene deres kan imidlertid prøve å begrave den dårlige nyheten ved å bruke setninger og ord som maskerer det som virkelig foregår.
Språk som "utfordrende, " presset ", " glidende "og" stresset "bør ikke tas lett på og kan til og med være røde flagg.
For eksempel, snarere enn å si i en utgivelse at selskapets bruttomarginer har gått ned, og at selskapets inntjening kan bli klemt i fremtiden, kan ledelsen ganske enkelt si at det "ser et stort prispress." I mellomtiden får investoren igjen beregne bruttomarginalprosentene fra den oppgitte resultatregnskapet, noe som få detaljhandelsinvestorer har tid til å gjøre.
Du vil også merke deg at informasjonen et selskap ikke vil at du skal se, har en tendens til å være plassert et sted nær bunnen av utgivelsen, og at den også kan kobles til annen informasjon. Som et eksempel kan noen firmateam snakke om alle de nye produktene de forventer å gi ut det kommende året (i kunngjøringen) eller andre positive, fremtidsrettede nyheter, og deretter si hva investorer kan forvente når det gjelder inntjening i fremtiden periode.
Siden inntjeningsforventningene ikke er en frittstående vare (men er samlet med annen informasjon) og den gjennomsnittlige investoren kanskje ikke har noe nyttig å sammenligne selskapets prognoser med (som det nåværende konsensusnummeret), vinner kommunikasjonsteamet ved å begrave nyhetene og distrahere offentligheten.
3. Forbedre foretrukket informasjon
Noen selskaper 'investor relations-team vil uthevet eller kursiver overskrifter og informasjon i en inntektsrelease som de vil at investeringssamfunnet skal fokusere på i stedet for de faktiske resultatene. Dette er ikke et triks designet for å lure deg, men det kan dra nytte av leserens latskap. Investorer bør prøve å ikke la seg bli fascinert av de uthevede dataene og bør lese hele utgivelsen, samt se etter fremtidig veiledning hvis dette er gitt.
Investorer skal heller ikke bli konsumert med en fet skrift overskrift som sier (for eksempel), "Q3 EPS øker 30 prosent" at de glemmer å lese mellom linjene. Spill detektiv og les hva ledelsen sier og prognoser om fremtidige perioder.
4. Bruk av ikke-GAAP-tiltak
Et selskaps øverste ledelse kan også sitere ikke-GAAP regnskapsmessige tiltak som er utformet for å fjerne eller legge inn visse elementer. GAAP er et akronym for allment aksepterte regnskapsprinsipper (GAAP) og er et sett med regnskapsstandarder, prinsipper og prosedyrer. Børsnoterte selskaper må følge GAAP når de sammenstiller regnskapet.
Imidlertid kan ikke-GAAP økonomiske tiltak også inkluderes i en inntjeningspresentasjon. Disse økonomiske beregningene kan vise et selskaps inntekter basert på kjernevirksomheten ved å ekskludere engangskostnader. Bedrifter kan for eksempel ekskludere kostnadene for deres ansatt-aksjeprogram. Igjen, disse tiltakene er ikke villedende, men de kan vise selskapets tall i et mer positivt lys. Eksempler på ikke-GAAP-tiltak inkluderer:
EBIT
EBIT eller inntjening før renter og skatter er et mål som ikke er GAAP. Et lederteam kan fremheve deres voksende EBIT over flere kvartaler. Imidlertid, hvis selskapet har mye gjeld, kan rentekostnaden være betydelig. Som et resultat vil EBIT se langt mer gunstig ut enn nettoinntekt, som inkluderer renteutgifter i beregningen.
Kontantstrøm og gratis kontantstrøm
Kontantstrøm og fri kontantstrøm er to populære beregninger som investorer, analytikere og bedriftsledere overvåker nøye. Kontantstrøm er netto kontantbeløp som er overført inn og ut i løpet av en periode. Et selskap med positiv kontantstrøm har nok likvide midler - noe som betyr at de lett kan konverteres til kontanter - for å dekke gjeld og økonomiske forpliktelser. Kontantstrøm rapporteres i et selskaps kontantstrømoppstilling og fordelt på tre seksjoner; drifts-, investerings- og finansieringsaktiviteter.
Bedrifter kan sitere positive kontantstrømstall under en inntjeningspresentasjon. Imidlertid, hvis selskapet solgte en eiendel, for eksempel en divisjon eller utstyr, vil det vise en positiv kontantoppføring og blåse opp kontantene som ble rapportert for perioden. Å selge eiendeler er vanlig av selskaper som trenger kontanter for å oppfylle utbytteforpliktelsene. Det er viktig at investorene også undersøker fri kontantstrøm, som er et selskaps kontantstrøm uten kapitalutgifter, for eksempel kjøp og salg av anleggsmidler.
5. Økende tilbakekjøp av aksjer
Mens tilbakekjøp av aksjer ofte er en god ting, vil noen styrer autorisere tilbakekjøp som del av et forsøk på å få aksjen til å virke mer attraktiv for investeringssamfunnet. Disse styrene og selskapene deres kan ha enhver intensjon om å fullføre en slik gjenkjøp. Likevel kan du legge merke til at selskaper har en tendens til å kunngjøre slike gjenkjøp i forbindelse med eller like etter at dårlige nyheter er sluppet. Det er viktig at investorene overvåker tidspunktet for slike kunngjøringer for å sikre at selskapets styrer og ledere ikke prøver å styrke aksjekursen i tider med dårlig ytelse.
Selv om investorer typisk heier når tilbakekjøp av aksjer blir kunngjort, er det garantert en analyse å dele ned tilbakekjøp for å avgjøre om selskapet har kontanter og inntektsgenerering til å finansiere gjenkjøp.
Tilbakekjøp og EPS
Resultat per aksje (EPS) er et selskaps fortjeneste eller nettoinntekt minus utbytte utbetalt til foretrukne aksjonærer og delt på antall utestående aksjer. Bedrifter kan bruke tilbakekjøp for å blåse opp EPS. La oss for eksempel anta at et selskap ikke har foretrukket utbytte og rapporterte inntekter på $ 18 millioner. Hvis et selskap har 10 millioner utestående aksjer, var EPS 1, 80 dollar for perioden ($ 18 millioner / 10 millioner aksjer).
La oss anta at selskapets inntekter ikke har endret seg i neste periode og rapportert inn 18 millioner dollar i inntjening. Selskapets ledelse bestemte seg imidlertid for å kjøpe tilbake 3 millioner aksjer. Selskapets EPS ville være $ 2, 57 for perioden ($ 18 millioner / 7 millioner aksjer). Alt annet like og uten å generere noe ekstra overskudd, ga selskapet en høyere inntjening per aksje i andre periode.
Investorer må være klar over hvordan selskaper kan forbedre inntektene og økonomiske forholdstall som er rapportert i løpet av inntektssesongen. Det er mange triks og økonomiske transaksjoner som selskaper kan benytte seg av for å forbedre den rapporterte inntjeningen i en periode da selskapet hadde dårlige resultater. Det er viktig for investorene å utvikle en strategi eller tilnærming når det gjelder å analysere et selskaps inntjening og om selskapet traff eller savnet målet.
