Den utvidede handelskrigen mellom USA og Kina gir stadig større bekymringer for at den kan drepe det store oksemarkedet i aksjer som er mer enn ti år gamle. En av de mest skremmende prognosene kom nylig fra Bank of America, som advarte om at S&P 500-indeksen (SPX) kan falle så mye som 30%, og dermed komme inn i et bjørnemarked, dersom Trump-administrasjonen legger toll på all import fra Kina.
På denne dystre bakgrunnen er det beskrevet en detaljert rapport i Barrons for å vurdere de handelsrelaterte risikoene. Enigheten blant investeringsforvalterne, handelseksperter og markedsstrateger som er intervjuet av Barrons, er at bekymringer for en handelsindusert global lavkonjunktur er overdreven akkurat nå, selv om investorene kan forvente økt usikkerhet og volatilitet i aksjemarkedet i løpet av månedene fremover. Tabellen nedenfor oppsummerer de fem viktigste grunnene til å holde roen som disse ekspertene delte med Barrons.
Hvorfor investorer ikke burde få panikk over handelskrigen
- Den sterke amerikanske økonomien kan absorbere handelsrelaterte sjokk. Federal Reserve ser ut til å være villig til å dempe negative handelseffekter. All import fra Kina utgjør mindre enn 2, 4% av USAs BNP. Kina vil sannsynligvis ikke devaluere sin valuta. Yuan-Kina vil ikke dumpe sine 1, 1 billioner dollar i amerikanske statskasser bindinger
Betydning for investorer
Handelskrigen mellom USA og Kina er i stor og økende grad en teknologikrig. Trump-administrasjonen søker å tøyle den voldsomme tyveriet av amerikansk teknologi og annen intellektuell eiendom fra Kina, spesielt når den brukes til å styrke Kinas militære og spionasjeapparat. Dette er den viktigste motivasjonen bak administrasjonens grep mot den kinesiske teleutstyrsgiganten Huawei Technologies.
Det neste målet i den tech-krigen kan være Hikvision, en av verdens største produsenter av videoovervåkningsutstyr, utstyr som den kinesiske regjeringen bruker for å kontrollere sin egen befolkning. Trump-administrasjonen kan plassere Hikvision på en svarteliste som vil begrense tilgangen til USA-laget komponenter, melder CNBC.
Når det gjelder de fem punktene som er oppsummert i tabellen, ble en nøkkelobservasjon gjort av Christopher Smart, leder av Barings Investment Institute. "Hvis du noen gang skulle pålegge den amerikanske forbrukeren kostnader, er tiden da arbeidsledigheten er på 50 år og lav inflasjon er en pannekake, " sa han til Barrons.
Som nevnt i tabellen, vil den totale økonomiske effekten av handelskrigen for USA sannsynligvis være liten, til under 2, 4% av USAs BNP. Årlig import fra USA fra Kina er 500 milliarder dollar, mens det årlige amerikanske BNP er 21 billioner dollar. Faktisk, med en tollsats på 25%, krymper virkningen til bare 0, 6% ($ 125 milliarder dollar i toll mot 21 billioner amerikanske BNP).
I mellomtiden utgjør eksporten til USA 3, 7% av Kinas 13, 4 billioner årlige BNP. Økonom A. Gary Shilling bemerker i et detaljert intervju med Business Insider: "Kjøperen har den ytterste makten, og hvem er kjøperen? USA er kjøperen, er Kina selgeren. Hvis vi ikke kjøpte alle forbruksvarer fra Kina… hvor ville Kina selge dem?"
Et mulig svar fra Kina ville være å devaluere sin valuta, yuanen, noe som ville utlignet noen eller alle de tariffinduserte prisøkningene som amerikanske kjøpere av kinesiske varer har. Dette vil imidlertid bevise Trumps argument om at Kina manipulerer sin valuta for å øke eksporten. I mellomtiden har yuanen falt i verdi mot dollar med omtrent 8% siden juni 2018, og Kinas sentralbank vurderer angivelig om den skulle indusere en ytterligere verdifall utover syv per dollar, antyder Financial Times.
Kina har en enorm 1, 1 billioner portefølje av amerikansk statsskuld, og i flere år har det vært bekymringer for at Kina kan true med å dumpe hele eller de fleste av disse eierandeler, og dermed sende avkastningen skyhøye. Å utøve dette "kjernefysiske alternativet" i et forsøk på å oppnå handelsinnrømmelser fra USA er imidlertid usannsynlig. For det første er Kinas eierandeler bare 5% av et 22 billioner dollar marked, og villige kjøpere er rikelig. For det andre gir obligasjonene som tilbys av andre store regjeringer, som Tyskland og Japan, enda mindre. For det tredje ville dette trekket få yuanen til å verdsette seg mot dollaren. "Kina har en tendens til å finne ting for å skade motstandere uten å skade seg selv, " som Marc Chandler, valutaanalytiker og sjefsmarkedsstrateg ved Bannockburn Global Forex, fortalte Barrons.
Ser fremover
Skaden på amerikanske bedriftsgevinster fra handelskrigen er sannsynligvis minimal, hevder en fersk rapport fra Goldman Sachs. Mens spesifikke selskaper har store eksponeringer mot Kina, er den samlede risikoen lav, og mange selskaper kan være i stand til å begrense skaden fra høyere tollsatser ved å heve prisene eller endre sine forsyningskjeder.
