Det store aksjemarkedet krasjet i 1929 var en skiftende hendelse for investorer, og berørte et alvorlig bjørnemarked som til slutt sendte aksjekursene som falt med 89% over nesten 3 år. Kraschen skjedde i slutten av oktober 1929, og 90-årsjubileet er en tid for å gjennomgå fem viktige leksjoner for investorer i dag, mens de prøver å forberede seg på den neste store nedbrytningen, ifølge en detaljert analyse i en spalte i The Wall Street Journal. av Jason Zweig, som beskrevet nedenfor.
Disse fem takeaways er: (1) "kjøp og hold" langsiktig investering garanterer ikke gevinster, (2) å betale enorme premier for vekst kan være risikabelt, (3) neste krasj kan komme uventet, (4) et krasj kan komme selv om bedriftens fortjeneste stiger, og (5) å nå bunnen kan ta mye lengre tid enn de fleste eksperter tror.
Viktige takeaways
- Aksjemarkedet krasjet i 1929 har 5 viktige leksjoner for i dag. Kjøp og hold investeringer garanterer ikke langsiktige gevinster. Å betale tungt for vekst kan være risikabelt. Et krasj kan komme når det er helt uventet. Et krasj kan oppstå til tross for økende bedriftens fortjeneste.Det kan ta år før endelig aksjer treffer bunnen.
Betydning for investorer
De 5 leksjonene blir utforsket mer i dybden nedenfor.
1. Kjøp og hold investering er ikke et sikkert spill. Selv i løpet av flere tiår kan det være en tapende strategi. Dow Jones Industrial Average (DJIA) var det mest observerte aksjemarkedsbarometeret i mange år både før og etter krasjet i 1929. Fra høydepunktet i september 1929 til trau i juli 1932 stupte Dow med 89%. Det tok drøyt 25 år, til november 1954, før Dow fikk tilbake sin topp i september 1929.
Imidlertid ville investorer i kjøp og hold ha mottatt utbytte i mellomtiden, slik at de teoretisk sett kunne ha tilbakebetalt tapene deres på en samlet avkastningsbasis noen år tidligere. Likevel, fortsatt stukket av krasjen, fortalte bare 7% av middelklassehusholdningene i 1954 en undersøkelse fra Federal Reserve at de foretrakk å investere i aksjer i stedet for å spare obligasjoner, bankkontoer eller eiendommer.
2. Å betale store premier for vekst er risikabelt. Mens andelene i mange større selskaper hadde P / E-forhold på omtrent 14 til 19 ganger inntjening på markedstoppen i 1929, var noen av de fremste vekstbedriftene mye dyrere. For eksempel nådde Radio Corporation of America (RCA), et høytflyvende tech-aksje i dagens børsnotering, 73 ganger inntjeningen og mer enn 16 ganger bokført verdi, verdsettelser som tilsvarer Amazon.com Inc. (AMZN) i dag.
I tillegg var noen investorer villige til å betale store gebyrer i 1929 for å overlate pengene sine til stjerners investeringsforvaltere. På denne måten hevdet en publikasjon kalt The Magazine of Wall Street at det var "rimelig" å betale mellom 150% og 200% mer enn et fonds nettoformueverdi "hvis den forrige ledelsen viser at det kan gjennomsnittlig være 20 prosent eller mer.”
3. Krasj er ofte uforutsett. Få, om noen, ledende markedskikkere i 1929 forventet et brak. Et unntak var den økonomiske forspekteren Roger Babson, men han hadde fortalt investorene å dumpe aksjer siden 1926. I mellomtiden steg Dow med omtrent 150% til toppen i 1929.
4. Et krasj kan komme mens overskuddet øker. I 1929 vokste bedriftens fortjeneste mye raskere enn aksjekursene, og som nevnt ovenfor, handlet aksjene til mange ledende selskaper til rimelige verdivurderinger etter historiske standarder. I 2019 rapporterer imidlertid mange selskaper om resultatnedgang.
5. Det kan ta år å havne en krasj. The Dow mistet en kumulativ 23% 28. oktober og 29. oktober 1929, datoer kjent som "Black Monday" og "Black Tuesday." Etter heftige salg i løpet av forrige uke, var Dow på dette tidspunktet nede med nesten 40% fra høydepunktet 3. september 1929. De mest fremtredende markedseerne i dag trodde at det verste var over, men som nevnt ovenfor, bjørnemarkedet ville vedvare inn i juli 1932, med enda større fall nedover.
Roger Babson ble til slutt hauss i slutten av 1930 og i mai 1931 rådet han investorene til å laste kraftig på aksjer. Dow ville stupe med omtrent 70% fra det punktet til det eventuelle trau i juli 1932.
Ser fremover
Et gammelt ordtak med å investere er at "trær ikke vokser til himmelen." Det neste bjørnemarkedet er uunngåelig, men når det starter, hvor lenge det varer, og hvor dypt det stuper er alle ukjente. En annen uunngåelighet er at pundits som spådde et krasj, vil kreve samvittighet, selv om tidspunktet for dem var av år. Roger Babson var en tidlig pioner i denne forbindelse.
