Aksjemarkedets likviditet, som gir muligheten til å kjøpe eller selge aksjer med minimal forsinkelse og minimal innvirkning på kursen, vil utvikle seg kraftig nedover i løpet av det neste tiåret og øke risikoen for investorer, ifølge en detaljert rapport fra investeringsforvaltningsfirma Bernstein, som rapportert av Business Insider. I verste fall kan begrenset markedslikviditet utløse et sammenbrudd i aksjekursene som setter i gang en ny finanskrise. Tre hovedanbefalinger fra Bernstein er oppsummert nedenfor.
3 måter å overleve likviditetskrisen
- Øk kontantallokeringer Unngå unødig store stillinger og vær på vakt mot trengselrisiko Utvikle aktive strategier for å utnytte den negative effekten av likviditet
Betydning for investorer
Begrunnelsen for å øke kontantfordelingen er grei. Det samme er tilfelle for å redusere risikoen ved å unngå unødig store porteføljeposisjoner og ved å være på vakt for overfylte handler med potensial for alvorlig salgspress når markedssentimentet snur. Investorer bør også vite hvor mange handelsdager det kan ta å stenge en posisjon på en ordnet måte, uten å måtte dumpe aksjer til ulykkelige priser.
I mellomtiden identifiserte strateger ved Jefferies nylig aksjer med høyt eierskap av hedgefond med høy omsetning, som rapportert av CNBC. Disse aksjene risikerer å komme under plutselig og intenst salgspress når disse fondene går mot avkjørselene.
På deres tredje anbefaling sier Bernstein at økningen i passive investeringer reduserer likviditeten. Selv om de ikke har noen spesifikasjoner, tror de at aktive investeringsforvaltere, som seg selv, har den kompetanse som kan plukkes for å trives i dette miljøet. Imidlertid er et voksende flertall av aktivt forvaltede fond underpresterer deres passive mål, per forskning fra Morningstar.
Bernstein identifiserer fem krefter som tapper likviditet. For det første har en kombinasjon av høyfrekvente handel (HFT) og regulering vært faktorer som medførte et fall på nesten 75% i budspørsmål på de siste 10 årene, men de sier at volum og omsetning også har gått ned.
For det andre er færre investorer i de offentlige markedene drevet av grunnleggende forhold. I stedet vender investorer seg mot passive kjøretøyer som ETF-er. "Det kan også presse de mer likvide eierandelene til investorer hvis en større andel av eiendelene deres blir bundet opp i illikvide posisjoner som ikke kan selges, " som Inigo Fraser-Jenkins, leder for global kvantitativ og europeisk aksjestrategi i Bernstein, skriver i en nylig merknad til klienter, som sitert av BI.
Den tredje og fjerde kreftene er reversering av kvantitativ lettelse (QE) fra sentralbanker som Federal Reserve og økende selskapsgjeld. Den femte og siste styrken er den langsomme økonomiske kretsløpet.
Å kaste likviditet er også et stort anliggende for analytikere i Deutsche Bank. De ser bekymringsfulle paralleller i dag med åpningsstadiene av finanskrisen i 2008 og advarer om at en økning i markedsvolatilitet er en sannsynlig konsekvens. Marko Kolanovic, global sjef for makrokvantitativ og derivatforskning ved JPMorgan, forutser en "Great Liquidity Crisis" der forsvinningen av villige kjøpere gjør et aksjemarkedsavsalg til en fullstendig krasj.
Ser fremover
En langvarig beste praksis for aktive handelsmenn er å være klar over gjennomsnittlig handelsvolum og gjennomsnittlig budspørsmål. Handel med illikvide aksjer med vidt spredning er risikabelt i normale tider, enn si i tider med panikk på markedet. Dessuten har en trend mot lavere likviditet i markedet også forgreninger for kjøp og hold investorer som forventer lange holdeperioder, siden det etter hvert kan komme dagen når det er berettiget å stenge en stilling.
