Investorer over hele verden er i økende grad bekymret for tilstanden i verdens nest største økonomi etter USA, Kina. Ifølge den legendariske investoren George Soros, har nedgangen i bruttonasjonalprodukt (BNP) vekst kombinert med stigende kredittnivå blitt så uhåndterlig at Kinas økonomi ligner USAs økonomi før krisen. Nasjonens økonomi vokste 6, 5% år over år i tredje kvartal 2018, som er den laveste vekstraten siden 2009 og gjenspeiler en voksende handelskrig med USA.
Akselerer kredittveksten
Wei Yao og Claire Huang fra Societe Generale SA (EPA: GLE) vurderer at mye av veksten i Kinas økonomi skyldes kredittutvidelse. I et forsøk på å skifte fra en investeringsbasert til en forbruksbasert økonomi og få den 25-årige trenden med å bremse den økonomiske veksten, har den kinesiske regjeringen tatt på seg en imøtekommende pengepolitikk. Fra 2008 til 2018 hoppet Kinas samlede gjeld fra 164 til 300% av BNP. I et forsøk på å lindre tilbudet av gjeld, har Kina forsøkt å øke etterspørselen ved å lette restriksjonene på markedsinngangen for utenlandske investorer, men har hatt liten suksess. I følge Credit Suisse Group AG (NYSE: CS), bør mer tilgjengelige obligasjonsmarkeder øke utenlandske investorer etterspørsel; nyere data viser imidlertid at investorer ikke er interessert i kinesiske obligasjoner.
Overvurdert valuta
I tillegg til kredittvansker, står Kina også overfor en mulig valutakrise. Gjennom overdreven gjeldsoppretting og pengetrykk har People's Bank of China (PBOC) skapt den største pengemengden og de samlede banksystemets eiendeler. Takket være en enestående og aggressivt imøtekommende pengepolitikk, er Kinas samlede banksystemeiendommer på 39, 9 billioner dollar fra 2017, og øker med over 200% de siste syv årene. Disse faktorene har bidratt til å skape en absurd overvurdert yuan, som har drevet Kinas M2-pengemengde til 75% større verdi enn hele USAs M2, til tross for at Kinas BNP er mer enn 50% mindre enn USAs. Kanskje enda mer bekymrende er Kinas M3-pengemengde kjent som total sosial finansiering (TSF). TSF i 2017 økte med 1, 6 billioner yuan år til år til 19, 4 billioner yuan, noe som indikerer at gjeldsveksten akselererer via Kinas skyggebanksystem. Noen analytikere antyder at PBOC kan måtte bekymre seg for en negativ kredittimpuls, noe som vil svekke innkjøpsledernes indeks (PMI) og investeringsveksten ytterligere.
Frothy Eiendomsmarked
Etter at 3, 2 billioner dollar tapte under Kinas aksjemarkedskrasj i 2015, ønsker PBOC å oppmuntre potensielle aksjeinvestorer. Sammenlignet med amerikanere har kineserne historisk sett investert mer av kapitalen sin i eiendom enn i finansmarkedene. Det siste aksjemarkedet krasjet forsterket den trenden da kinesiske direkteinvesteringer i USA traff rekord 15, 7 milliarder dollar i 2015. Fra juni 2015 til slutten av 2017 økte 100 City Price Index, utgitt av SouFun Holdings Ltd., med over 30 % til nær 202 dollar per kvadratfot. For å sette dette i perspektiv, ifølge Bloomberg, "er dette nesten 40% høyere enn medianprisen per kvadratfot i USA, der inntekten per innbygger er 700% høyere enn i Kina."
Husdataene indikerer at noen av kineserne bygger eiendommer for vekst. Dessuten legger noen investorer ressursene sine i andre land, som Australia, der etterspørselen etter bolig har bidratt til å øke husholdningenes gjeldsinntekt til nesten 200%.
Bunnlinjen
Kinas økonomiske situasjon er vanskelig å vurdere. Mens Kina har gjort skritt mot en mer gjennomsiktig finanssektor, er det fortsatt en tradisjon for å lage mat til bøkene. Kinesiske aksjer selger vanligvis til rabatter på minst 10 til 20% av sine amerikanske kolleger, og dette innebærer at Kinas økonomi er underpresterende sammenlignet med regjeringsrapporter. Analytikere stiller spørsmål ved i hvilken grad dataene blir manipulert. Ettersom Kinas dårlige gjeld når et tiår høyt, sliter Kina med å administrere sin kredittsituasjon. I 2018 rapporterte China Banking and Insurance Regulatory Commission en utlånsgrad på 1, 9%, mens Charlene Chu fra Autonomous Research mener at tallet er nærmere 25%.
