Major Moves
Den amerikanske skattekurven har hatt en interessant måned, siden den sakte har vendt seg fra bukens kurve utover mot den lange enden av kurven. Det treårige statsrenten - som for øyeblikket er det laveste punktet på rentekurven - snudde først ved å falle under den en måned lange statsrenten 7. mars.
Den 10-årige Treasury-avkastningen (TNX) tok noen uker lengre tid, men falt til slutt under den en-måneders Treasury-avkastningen fredag 22. mars. Både 20-årige Treasury-avkastningen og den 30-årige Treasury-avkastningen er fremdeles over det ene- månedens rente, men etter den hastigheten vi går, kunne vi se hele den lange enden av avkastningskurven omvendt i løpet av neste måned eller to.
Så hvorfor er en omvendt avkastningskurve viktig for aksjemarkedet? Hvorfor skal aksjehandlere bry seg om hva obligasjonshandlere gjør med rentekurven? Tidligere har inverterte avkastningskurver vært en forløper for nedgang i aksjemarkedet. I gjennomsnitt tar det åtte måneder for aksjemarkedet å toppe seg og begynne å bevege seg lavere når statskursens avkastningskurve inverterer.
Selvfølgelig er det en gjennomsnittlig tidsramme, slik at en nedgang i aksjemarkedet kan komme før eller siden. Og bare fordi noe har skjedd om og om igjen og om igjen i fortiden, garanterer ikke at det vil skje igjen i fremtiden, men dette signalet har en ganske god merittliste.
Årsaken til at den inverterte avkastningskurven har så god oversikt over nedtonede markedsnedganger, stammer fra det grunnleggende som driver en inversjon i avkastningskurven. Når investorer er nervøse for de økonomiske fremtidsutsiktene, pleier de å kjøpe mer langsiktige statskasser for å beskytte kapitalen. Denne økningen i etterspørselen etter statskasser driver prisen på statskasser høyere, noe som igjen fører til at avkastningen på statskasser blir lavere.
Hvis investorene er nervøse nok, vil de til og med kjøpe langsiktige statskasser som har lavere avkastning enn kortsiktige statskasser bare for å låse inn avkastningen over lengre tid i forventning om at Federal Reserve til slutt vil bli tvunget til å begynne å senke -tidsrenter for å bekjempe en økonomisk nedgang eller nedgangstider.
S&P 500
S&P 500 gjør en ganske god jobb med å ignorere den inverterende avkastningskurven for øyeblikket. Etter å ha sklidd tilbake under nøkkelnivået på 2.816.94 sist fredag, klarte S&P 500 å lukke seg over dette nivået igjen i dag - å etablere et nytt høyere lav for indeksen i prosessen.
Som jeg sa ovenfor, er en omvendt avkastningskurve en indikator på lengre sikt som kan ta mer enn ett år å spille ut, og akkurat nå ser det ut som at handelsmenn kanskje vil ta en ny sving når de klatrer oppover mot S&P 500s alt- tidshøyde på 2 940, 91.
:
Hva er årsaken til en lavkonjunktur?
3 måter å dra nytte av en lavkonjunktur
Effekten av en omvendt avkastningskurve
Risikoindikatorer - Marginalgjeld
En av drivkreftene som har løftet det amerikanske aksjemarkedet høyere i 2019 har vært det faktum at kjøpere har lånt mer penger for å investere. Kjøpere gir etterspørselen i Wall Street's tilbud og etterspørsel ligning, og noen ganger har kjøpere så stor etterspørsel at de velger å låne penger for å kjøpe aksjer.
Næringsdrivende kan låne opptil 50% av kjøpesummen på en aksje, i henhold til Forordning T fra Federal Reserve Board. Dette betyr at hvis en aksje koster $ 100, trenger du bare å sette opp $ 50 av dine egne penger for å kjøpe aksjen. Du kan låne de andre 50 dollar. Å låne penger for å kjøpe aksjer omtales som kjøp på margin, og mengden penger du har lånt for å kjøpe aksjer kalles "margin gjeld."
Å spore den totale mengden margingjeld som brukes til å kjøpe aksjer i markedet, kan gi deg en god følelse ikke bare av hvor stor etterspørsel det er på Wall Street, men også hvor selvsikre handelsmenn er. Tillitsfulle handelsmenn har en tendens til å låne mer fordi de tror at de kommer til å få en sterk avkastning på investeringen. Nervøse handelsmenn har en tendens til å låne mindre fordi de er opptatt av at de kan forsterke tapene sine.
Marginalgjelden nådde et høydepunkt på hele tiden på $ 668 940 000 000 i mai 2018 før det begynte å flate ut i midten av 2018. Høsten 2018 hadde margingjelden begynt å krater, og falt til $ 607.645.000.000 i oktober for deretter å havne på $ 554.285.000.000 i desember. Ikke overraskende falt dette fallet i margingjeld sammen med den bearish tilbaketrekningen i S&P 500. Når handelsmenn begynner å selge posisjoner for å redusere margingjeldnivået, har ikke aksjemarkedet mye annet valg enn å bevege seg lavere.
Siden desember 2018 har margingjeldnivåene imidlertid begynt å rebound. Marginalgjelden klatret til 568.433.000.000 dollar i januar og - ifølge nylig utgitte data fra FINRA - til 581.205.000.000 dollar i februar.
Dessverre slipper FINRA sine data om margingjeld en måned etter. Derfor ser vi akkurat nå dataene for februar. Vi må vente til den siste uken i april for å se marsens data.
Likevel er rebound i å låne for å kjøpe aksjer på Wall Street et oppmuntrende tegn for styrken i den nåværende trenden. I tillegg er det fortsatt mye lån som kan gjøres før vi når 2018-høydepunktene, noe som betyr at det kan være mer oppside for S&P 500 så lenge handelsmenn forblir selvsikre nok til å låne.
:
FINRA: Hvordan det beskytter investorer
Bull Market Gains Spur Rebound I risikofylt marginkjøp
Hvor mye kan jeg låne med en marginkonto?
Ergo - blandede meldinger
Det kan være frustrerende når obligasjonsmarkedet sender en melding ved å opprette en omvendt statsrentekurve mens aksjemarkedet sender den motsatte meldingen ved å bryte tilbake over nøkkelmotstand og ved å øke margingjelden. I disse tilfellene har jeg vanligvis funnet det nyttig å notere advarslene fra obligasjonsmarkedet, men å handle basert på aksjemarkedet.
Handlere på Wall Street har en fantastisk kapasitet til å klatre opp i veggen av bekymring. Forbered deg, men ikke få panikk.
