Den robuste oppgangen i amerikanske aksjer foregår under en sky av økende pessimisme, med noen fremtredende Wall Street-strateger som til og med ba investorer om å komme seg ut av markedet. Goldman Sachs derimot ser fortsatt gevinst fremover. "Vi forventer at det amerikanske aksjemarkedet vil gi den største avkastningen gjennom slutten av 2019, " sier firmaet i sin siste amerikanske Kickstart-rapport. Nærmere bestemt ser selskapet amerikanske aksjer dramatisk bedre enn andre globale markeder ved å stige 14% for resten av året fra 24. januar, etterfulgt av en gevinst på 6% i japanske aksjer, 5% i Europa og 3% i Asia ex- Japan. Amerikanske aksjer kan øke enda høyere i år etter nyheten onsdag om at Federal Reserve snudde og vil fortsette å øke kursene - for øyeblikket.
Betydning for investorer
Nøkkelen til denne prognosen er Goldmans anslag om at inntektsveksten i bedriftene vil være bedre i USA enn i andre regioner, selv om de vil avta markant sammenlignet med for et år siden, som vist i tabellen nedenfor.
USA leder i inntjeningsvekst globalt
(EPS-vekst i 2019)
- US S&P 500-indeks (SPX): 6% Europa: 4% Japan: 3% Asia ex-Japan: 1%
Goldmans inntjeningsprognoser er direkte i strid med konsensusestimater, som viser at USA vil være sist - og ikke først - i inntektsløpet i 2019. Sammenlignet med konsensusestimater om EPS-vekst, er Goldman mer optimistisk med hensyn til USA, men mer pessimistisk om andre regioner. Konsensusstallene er 5% for USA, 8% for Europa, 7% for Japan og 6% for Asia ex-Japan. "Amerikanske aksjeanalytikere har redusert resultatprognosene for 2019 med 200 basispunkter i løpet av de siste fire ukene, og EPS-veksten nedenfra og opp er nå 5% sammenlignet med vår topp-down prognose på 6%, " melder rapporten.
Goldmans globale markedsutsikter
Goldman spår en årsverdi på 3000 for S&P 500 i 2019, en gevinst på 14% fra 24. januar, langt bedre enn konkurrerende markeder, som nevnt. Goldman møtte nylig fondsforvaltere i ni land over hele Europa og Asia, og 75% av de spurte forventer flat eller positiv avkastning for globale aksjer i 2019. I tillegg indikerte 20% at USA ville være det best presterende markedet. "Konferansedeltakere forventet at amerikanske aksjer vil gi sterk avkastning, men EM vil lede an, " heter det i rapporten.
Verdien av den amerikanske dollaren har falt med 2% på handelsvektet basis siden november 2018, og dette har gitt et løft for inntektene til amerikanske selskaper med internasjonal eksponering. Eksporten deres har blitt billigere for utenlandske kjøpere, og deres utenlandske inntekter i utenlandsk valuta blir omgjort til flere dollar. Å bremse den økonomiske veksten i USA har vært en faktor som har drevet dollar lavere, legger rapporten til. Goldman anslår et ytterligere fall i den handelsvektede dollaren på 4% i løpet av de neste 12 månedene.
Rapporten erkjenner at "risikoen er rikelig", inkludert synkende global BNP-vekst og den uavklarte handelskonflikten mellom USA og Kina. Goldman spår at inflasjonsjustert real BNP vil øke med 2, 4% i USA i løpet av 2019, ned fra en 2, 9% vekstrate i 2018, mens tallet for verden vil falle fra 3, 8% i 2018 til 3, 5% i 2019.
Ser fremover
Fortsatt politisk uro i USA, som budsjettforløpet som førte til en ny delvis nedleggelse av føderale myndigheter, er en stor risiko som overhenger USAs økonomi og amerikanske aksjer. En kommende kamp kan innebære gjeldsloftet, og det kan utgjøre enda større risiko, ifølge en merknad fra Bank of America Merrill Lynch. I mellomtiden bør investorene følge med på den uavklarte handelskonflikten med Kina.
