Tradisjonelle indeksfond prøver bare å matche markedets resultater, og Rob Arnott, grunnlegger av Research Associates, anser dette som en "kjøpe høy, selg lav" tilnærming til å investere, rapporterer Barrons rapporter. Opphavsmannen til såkalte "smart beta" -indekser som ser ut til å slå gjennomsnittet, konstaterer Arnott at derimot tradisjonelle indeksfond er strukturert og forvaltet på en slik måte at de gir klare muligheter til å slå markedet. Dette slår ham som uforsvarlig. I mellomtiden er 730 milliarder dollar per Barron investert i smarte betaprodukter, inkludert 180 milliarder dollar i fond som har lisensiert indeksene som er laget av Research Associates. (For mer, se også: Smart Beta ETFs Notch More Records .)
Visdommen i en smart beta-ess
Arnott sitt lange intervju med Barrons kan være destillert i fem hovedpunkter:
| 1. Grip lavthengende frukt (aksjer med alfabetisk markedsslag) |
| 2. Unngå aksjer som nettopp er lagt til hovedindeksene |
| 3. Kjøp aksjer som falt fra store indekser, men vent 3 til 6 måneder |
| 4. Kjøp fremvoksende markeder med dyp verdi |
| 5. Dagens topp 10 aksjer vil sannsynligvis underprestere de neste 10 årene |
1. Grip lav hengende frukt
Tradisjonelle aksjemarkedsindekser, og indeksfondene som prøver å spore dem, pleier å bli vektet av markedsverdi. Ved å følge denne formelen robotisk er fondene designet for å ignorere selv åpenbare muligheter til å slå markedet. Derimot favoriserer hans smarte beta-tilnærming opprettelsen av indekser basert på grunnleggende faktorer som inntekter, utbytte, selskapsstyring og mangfold som kan peke på tilstedeværelsen av alfabetisk marked.
^ SPX-data av YCharts
2. Unngå aksjer som bare er lagt til av indekser
Mens indeksene, og indeksfondene, er designet for å følge markedene, påvirker de dem faktisk, og skaper dermed markedseffektivitet, bemerker Arnott. Når en aksje legges til en indeks, skynder indeksfondene seg bundet til den å kjøpe, og presser opp prisen. Arnottes analyse av S&P 500-indeksen (SPX) fra 1989 til 2017 indikerer at nye tillegg underpresterte nye slettinger med gjennomsnittlig 23 prosentpoeng i løpet av de følgende 12 månedene.
Videre observerer han også at nye tilføyelser har en tendens til å handle til høye verdsettelsesmultipler, mens nye slettinger "nesten alltid handler til rimelige priser." Dette er grunnlaget for hans kritikk av tradisjonelle indeksfond som konstruert for å kjøpe høyt og selge lavt.
3. Kjøp avslagene, men vent
Som nevnt ovenfor, har aksjer som nylig ble slettet fra hovedindeksene en tendens til å overgå de som nylig er lagt til. Imidlertid antyder Arnott at investorene skal være tålmodige og vente i 3 til 6 måneder før de anskaffer avslagene, etter at indeksfondens nedgangseffekt på prisene på massesalg har gått sin gang. (For mer, se også: Bli bedre kjent med smarte beta-ETF-er .)
4. Kjøp dyptvoksende markeder
Arnott favoriserer dette temaet mellom nå og midten av 2019, og siterer verdivurderinger som er omtrent halvparten av amerikanske aksjer, basert på CAPE-forholdsanalyse. Dette er et mye større verdsettingsgap enn gjennomsnittlig historisk rabatt på 20%, antyder han. Enhver liten forbedring av utsiktene for disse markedene kan føre til at verdivurderingen øker, etter hans mening.
Derimot bemerker Arnott at CAPE-forholdet for amerikanske aksjer er i nærheten av historiske høydepunkter, og at en reell, inflasjonsjustert, kumulativ totalavkastning (kapitalstigning pluss utbytte) på bare rundt 2, 8% vil være i kortene de neste 10 årene. hvis nåværende forhold på 32 holder. Hvis CAPE vender tilbake til det historiske gjennomsnittet på 16, beregner han at et reelt tap på rundt 3% ville blitt utholdt i løpet av denne perioden. En tilbakeføring halvveis, til en CAPE på 24, ville innebære en reell avkastning på omtrent null.
5. Forvent dagens 10 aksjer å underprestere
De fleste av de største selskapene i verden etter markedsverdier er teknologiselskaper som de i FAAMG-gruppen, men de fleste av disse handler med høye multipler, og "Noen av disse konkurrerer mot hverandre, så sannsynligheten for at alle lykkes er begrenset, "etter Arnott 's mening. Han siterer historisk analyse som indikerer at 8 av de 10 beste aksjene til enhver tid sannsynligvis vil droppe ut av den valgte gruppen i løpet av de neste 10 årene. "Så hvis investeringshorisonten din er 10 år, har de øverste aksjene omtrent 90% sjanse for at alle underpresterer, " sier han.
Sammenlign investeringskontoer × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra. Leverandørens beskrivelserelaterte artikler
Kriminalitet og svindel
Hva er en pyramideordning?
Verdipapirfond
Hvordan aksjefondforvaltere velger aksjer
Aksjehandelstrategi og utdanning
Hvorfor børskrakket i 1929 kunne skje i 2018
Fundamental analyse
7 grunner til at aksjer kan bli drastisk overvurdert
Investering Essentials
Investeringsstrategier å lære før handel
Verktøy for grunnleggende analyse
Forstå målinger av volatilitet
PartnerkoblingerRelaterte vilkår
Hvordan smarte beta-ETF-er fungerer, fordeler og risikoer Et smart Beta-ETF er en type børshandlet fond som bruker et regelbasert system for å velge investeringer som skal inkluderes i fondet. mer Risikostyring i finans I finansverdenen er risikostyring prosessen med å identifisere, analysere og akseptere eller redusere usikkerhet i investeringsbeslutninger. Risikostyring skjer når en investor eller fondsforvalter analyserer og forsøker å tallfeste potensialet for tap i en investering. mer Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model er en modell som beskriver forholdet mellom risiko og forventet avkastning. mer Fama og fransk trefaktormodell Definisjon Fama og fransk trefaktormodell utvidet CAPM til å omfatte størrelsesrisiko og verdierisiko for å forklare forskjeller i diversifisert porteføljeavkastning. mer Volatilitet Definisjon Volatilitet måler hvor mye prisen på et verdipapir, derivat eller indeks svinger. mer Diversifisering Diversifisering er en investeringstilnærming, nærmere bestemt en risikostyringsstrategi. Etter denne teorien utgjør en portefølje som inneholder mange forskjellige eiendeler mindre risiko og gir til slutt høyere avkastning enn en som bare har noen få. mer