De fem store teknologibestandene som består av FAANG-gruppen, viste et fantastisk 2017, og leverte en gjennomsnittlig avkastning på 49%, mot 22% for S&P 500-indeksen (SPX) som helhet, ifølge Barron's. I tillegg steg S&P 500 informasjonsteknologiindeks med 37% i 2017, per S&P Dow Jones-indeks. Som et resultat var en åpenbar vei til å slå S&P 500 i fjor å være overvektig innen teknologi, spesielt FAANGene. Barrons advarer imidlertid om at det å fortsette å satse tungt på tech er en risikabel kurs for investorer. I mellomtiden kan "tech-eksplosjonen" ifølge Fortune ha negative langsiktige konsekvenser for investorene. (For relatert lesing, se: Forvent mindre fra FAANGs i 2018: Morgan Stanley .)
FAANG vs. FAAMG
FAANG-aksjene inkluderer Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) og Alphabet Inc. (GOOGL), overordnet til Google. Et alternativt sett med fem store teknologiske aksjer, FAAMG-gruppen, inkluderer Microsoft Corp. (MSFT) i stedet for Netflix.
Barrons bemerkninger om at FAANG-aksjene utgjør 13% av den kapitaliserte vekten S&P 500. Fortune finner i mellomtiden at FAAMGs bidro med 5, 2 prosentpoeng av den 23, 7% totale avkastningen som de beregnet for S&P 500 i 2017. Microsoft har en mye større markedskapital enn Netflix.
'Slanke inntekter, rosenrøde løfter'
Barron's observerer "Big-cap tech, med en svak lønnsom inntjening og rosenrøde løfter om fremtidig vekst. Videre ble store deler av gevinstene i 2017 fremdrevet av høyere verdivurderinger: P / E-forholdet for teknologisektoren steg fra 21, 6 til 24, 5 i fjor, per beregninger fra Bespoke Investment Group sitert av Barron's, noe som gjør det til den nest dyreste delen av S&P 500 etter energi.
For FAAMG-aksjene beregner Fortune at denne gruppen så sin kollektive P / E-skyting opp fra 22 til 27 i 2017, mens S&P 500 endte året med en P / E på 23. I mellomtiden er den største FAAMG-komponenten, Apple, " viser ingen mønster av økende inntjening, "legger Fortune til.
Voksende risiko
Ved slike høye verdivurderinger vil inntjenings skuffelser sannsynligvis ha stor negativ innvirkning på prisene på tech-aksjer. Hvis økonomien brister og forbrukerutgiftene brister, kan Amazon, Apple og Netflix bli skadet. Hvis reklamebudsjettene blir redusert, kan Facebook og Google se at inntektsveksten stiger. I tillegg, når rentene stiger, vil nåverdien av de forventede inntektene langt borte i fremtiden synke. (For mer, se også: Hvordan Fed kan drepe aksjevalget 2018. )
En annen truende risiko er spekteret av myndighetsregulering som retter seg mot store teknologifirmaer. Google står overfor antitrustaksjon fra europeiske regulatorer, Facebook har blitt angrepet som en ledning for "falske nyheter" og en muliggjøring av utenlandsk innblanding i amerikansk politikk, mens Amazon raskt blir et kvasi-monopol i detaljhandel. Alle de store teknologiselskapene reiser bekymringer for deres enorme innsamling av personopplysninger.
'Heavy Drag on Future Returns'
I mellomtiden kan for et økende antall investorer som har gjort indeksfond en betydelig del av porteføljene "et tungt drag på deres fremtidige avkastning" følge av "den tekniske eksplosjonen", advarer Fortune. Indeksfond er, som de forklarer, vektet med egenkapital. Ettersom tech-aksjer har steget i pris, overgått det bredere markedet, har de blitt en større prosentandel av både de største markedsindeksene og av indeksfondene som sporer disse indeksene.
Resultatet er at disse indeksfondene blir "tungt vektet i de dyreste selskapene, " per Fortune. Det er kontraproduktivt, legger de til. "Tiår med forskning viser at en metodikk som reduserer eksponeringen for de dyreste aksjene, og som favoriserer billigere aksjer, gir den beste avkastningen, " som Vitali Kalesnik, sjef for aksjeforskning i Research Affiliates LLC, fortalte Fortune.
Kevin McDevitt, senior forskningsanalytiker i Morningstar Inc., uttrykte lignende bekymringer. "Ser alvorlig på å balansere i andre fond med mindre teknisk eksponering hvis du har et fond med en stor teknisk overvekt, " sa han til Barrons.
Teknisk overbelastning
Basert på analyse fra Morningstar fant Barrons fem store aktivt forvaltede verdipapirfond (dvs. eksklusivt indeksfond) med minst 400 milliarder dollar i eiendeler hvis vekting i FAANG-aksjene er minst dobbelt så stor 13, 0% FAANG-vekt i S&P 500. Darren Bagwell, som forvalter Thrivent Large Cap Growth Fund (THLCX), har en "stor overbevisning" i FAANGs, som er 31, 6% av hans portefølje, og toppet Barrons liste. Teamet hans ser etter selskaper som er dominerende i sine markeder, med inntektene som vokser to eller tre ganger raskere enn BNP, sterk kontantstrøm og lav gearing.
Prudential Jennison Focused Growth Fund (SPFAX) har en 26, 0% FAANG-vekt per Morningstar og Barron's. Lederne Sig Segalas og Kathleen McCarragher ser etter selskaper som genererer økonomisk verdi over mange år, har sterk balanse, investerer stort i FoU, har forsvarbare franchisetak og som viser sterk sekulær vekst. FAANG-medlemmene Facebook og Netflix er blant selskapene som oppfyller disse kriteriene for dem, indikerer Barrons.
