Markedet for ETF-er har hatt en eksplosiv vekst det siste tiåret, med forvaltningskapital (AUM) økt mer enn fem ganger til anslagsvis 4, 3 billioner dollar i år og anslått å nå $ 5, 3 billioner innen utgangen av 2020. Men industriens vekst i det neste tiåret kan formørke langt det forrige. Eiendeler under forvaltning kan stige nesten 12 ganger til 50 billioner dollar innen 2030, ifølge en nylig merknad fra Bank of America.
Den dristige prognosen fra BofA, som antyder en årlig vekst på rundt 25% fra 2019 til 2030, bedre enn nesten 19% årlig fra 2009 til 2019, trosser skeptikere som tror at en bransjeavvikling, regjeringsbestemmelser og nye rivaler kan svekke veksten av ETF-er. Videre ville 50 billioner dollar i AUM være mer enn det dobbelte av dagens størrelse på den amerikanske økonomien, gitt at det årlige amerikanske BNP var 21, 5 billioner dollar i 3. kvartal 2019.
Viktige takeaways
- Bank of America projiserer enda raskere vekst for ETF-er fremover. Skeptikere ser denne anslagningen som for optimistisk. ETF-er står overfor økende regelverksundersøkelse og konkurransemessige utfordringer. Hvordan ETF-innehavere oppfører seg i neste markedsnedgang er et stort ukjent.
Betydning for investorer
Som mer bevis på hvor aggressiv prediksjonen fra BofA er, spådde Jim Ross, en av grunnleggerne av ETF-industrien, i 2018 at verdensomspennende ETF AUM kunne nå $ 25 billioner innen utgangen av 2025. Ross, en mangeårig leder ved ledende ETF-sponsor State Street Corp. (STT), var en nøkkelfigur i utformingen og lanseringen av 1993 av den første amerikanske børsnoterte ETF, SPDR S&P 500 ETF (SPY). På den annen side dekker BofAs fremskrivning 5 år til.
BofAs vekst av ETF-er blir drevet av "økt bevissthet" blant investorer om viktige fordeler som disse investeringskjøretøyene tilbyr, som skatteeffektivitet, lave kostnader, likviditet og åpenhet. Stabil rente, forventninger om positiv avkastning på aksjer og smale kredittoppslag kan også bidra til å stimulere til ytterligere ETF-vekst i 2020, per BofA.
Videre er de aller fleste ETF-er passive investeringskjøretøyer som sporer markedsindekser. Ettersom mer kostbare aktivt forvaltede fond i økende grad underpresterer indeksene, forlater investorene dem for billigere passive alternativer, hovedsakelig ETF, som også har gitt bedre avkastning i gjennomsnitt.
Som bemerket ovenfor, er BofAs prognose om en årlig vekst i gjennomsnitt på 25% i løpet av det neste tiåret veldig aggressiv i seg selv. "Tallene for lanseringer og nedleggelser antyder en stabil og moden næring som allerede har sett sin mest dramatiske vekst, " er konklusjonen av en rapport fra ETF.com. Industrien ser ut til å være i en periode med rystelser. Mindre aktører som mangler stordriftsfordeler stenger med en økende hastighet, og det blir stadig vanskeligere for et nytt fond å nå lønnsom skala.
Det amerikanske ETF-markedet er også sterkt konsentrert, og de 3 beste spillerne kontrollerer nesten $ 3, 5 billioner i AUM, eller mer enn 80% av totalen. Dette er BlackRock Inc. (BLK), The Vanguard Group og State Street Corp.
De dominerende kombinasjonsposisjonene til disse tre utstedere, og potensialet for dem til å kvele konkurransen, har tilsynsmyndighetene, spesielt de i Securities and Exchange Commission (SEC), oppmerksomhet. "Jeg er bekymret for hva det vil bety for investorer - spesielt Main Street-investorer - hvis variasjonen og valget som tilbys av små og mellomstore kapitalforvaltere går tapt i en bølge av konsolidering og gebyrskomprimering, " Dalia Blass, direktør for SECs divisjon for investeringsstyring, kommenterte på en Investment Company Institute (ICI) konferanse i mars.
Ser fremover
En annen motvind for ETF kan være private kapitalfond, inkludert private equity, venture capital, infrastruktur, eiendommer og private gjeldsfond. Disse kjøretøyene har tiltrukket seg nye penger fra investorer til omtrent det dobbelte av ETF-er. Hvorvidt dette utgjør en langsiktig risiko for fremtidig ETF-vekst er uklart.
Endelig er det en utbredt bekymring for at en bølge av salg av panikseiere av passive ETF-er kan gjøre et beskjedent markedssalg til en fullverdig krasj. Inigo Fraser-Jenkins, sjef for global kvantitativ og europeisk aksjestrategi i Sanford C. Bernstein & Co., har advart om å se "en økt halerisiko for at en selg i markedet blir uorden". vil skje når tusenvis av investorer strekker seg etter smarttelefonene sine og prøver å selge posisjoner som de har i passive ETF-produkter."
