Hva er Fishers separasjonsteorem?
Fishers separasjonsteorem uttaler at det primære målet for ethvert selskap er å øke sin nåverdi i størst mulig grad. Teorien kontraster ledelsens fokus på produktive muligheter med aksjonærenes fokus på aksjemarkeder.
Viktige takeaways
- Fishers teorem hevder at den fremste plikten til et selskaps ledelse er å maksimere selskapets verdi. Denne prioriteringen er i konflikt med den første bekymringen fra aksjonærene, som er å høste fordelene ved utbytte eller salg av aksjer. Fisher hevder at et vellykket selskap vil ignorere aksjonærer og gå for maksimal verdi.
Teoremet er oppkalt etter den amerikanske økonomen Irving Fisher, professor ved Yale University og en av de tidligste nyklassisistiske økonomene, som utviklet det i 1930.
Fishers separasjonsteorem er også kjent som porteføljeseparasjonsteorem.
Forstå Fishers separasjonsteorem
Fishers teorem antar at aksjonærene ikke bare har forskjellige mål enn ledelsen, men at de mangler den dype kunnskapen om virksomhetens behov og muligheter som er nødvendige for å ta beslutninger som vil føre til selskapets velstand på lang sikt.
Han argumenterer for at ledelsen bør se bort fra aksjonærenes ønsker og fokusere på produktive muligheter. Dette vil igjen maksimere overskuddet, til fordel for både aksjonærer og ledelse.
Teoremet kan deles inn i tre viktige påstander.
- Et selskaps investeringsbeslutninger er atskilt fra preferansene til eierne, inkludert aksjonærene. Et selskaps investeringsbeslutninger er atskilt fra finansieringsbeslutningene. Verdien av et selskaps investeringer er atskilt fra blandingen av metoder som kan brukes til å finansiere investeringene, som inkluderer å ta på seg gjeld, utstede aksjer eller bruke penger.
Det følger at holdningene til et selskaps eiere eller aksjonærer ikke tas med i betraktningen under valg av investeringer.
Irving Fisher var grunnlegger av nyklassisk økonomi, som fokuserer på analysen av tilbud og etterspørsel som de viktigste kreftene som driver en økonomi.
Målet med selskapet er å maksimere fortjenesten. Dermed er den potensielle påvirkningen på selskapets verdi den primære vurderingen for å gjøre investeringsvalg.
Fishers separasjonsteorem konkluderer med at et selskaps verdi ikke bestemmes av måten det er finansiert eller utbytte som utbetales til firmaets eiere.
Om Fisher
På begynnelsen av det 20. århundre kom Irving Fisher så nær kjendisstatusen som en økonom noen gang får. Han var også en sosial reformator som kjempet for en lang rekke årsaker fra ren mat og avskaffelse av alkohol til menneskelig eugenikk.
Karrieren og hans personlige formue tok begge et dykk da han spådde, to uker før Black Friday-markedskrakket i oktober 1929, at aksjer så ut til å "ha oppnådd et permanent høyt platå."
Hans bidrag til økonomi har siden blitt anerkjent. I 1967 erklærte økonom Paul Samuelson at Fisher var "dette landets største vitenskapelige økonom." Fisher døde i 1947.
