Byråskostnader for gjeld refererer til en økning i gjeldskostnader når interessene til aksjonærer og ledelse avviker i et offentlig eid selskap. Det er visse typer virksomhetsstyring, for eksempel styrer og utstedelse av gjeld, som prøver å redusere denne interessekonflikten. Å innføre gjeld i bildet skaper imidlertid enda en potensiell interessekonflikt fordi eiere, forvaltere og obligasjonseiere hver har forskjellige mål.
Hvorfor pålegges det visse begrensninger?
Gjeldsleverandører, som obligasjonseiere, pålegger selskaper visse begrensninger (via obligasjonsprioriteringer) på grunn av frykt for byråkostnadsproblemer.
Leverandørene av gjeldsfinansiering er klar over to ting:
- Ledelsen har kontroll over pengene sine. Sjansen er stor for at det er hovedagenteproblemer i ethvert selskap.
For å avbøte tap på grunn av ledelsesmessige problemer, legger gjeldsleverandører noen begrensninger for bruken av pengene sine.
Når fordeler og risikoer ikke samsvarer jevnt
Generelt skjer byråkostnader for gjeld når ledelsen engasjerer seg i prosjekter eller atferd som gagner aksjonærene mer enn obligasjonseiere. For eksempel kan det å ta på seg risikofylte prosjekter gi en større fordel for aksjonærene. Selv om det å ta på seg mer risiko betyr større sjanser for at selskapet vil være misligholdt for obligasjonseiere.
Problemet med rektor-agent omhandler mangel på symmetri mellom rektorens og agentens ønsker. Et hovedagenteproblem er vanligvis mellom aksjonærene i et selskap og agentene som driver selskapet (administrerende direktør og andre ledere). Når lederne gjør ting som er i deres beste interesse og ikke til fordel for aksjonærene, er det et byråproblem i selskapet.
( Lær mer om hovedagenteproblemet i CFA-nivå 1-opplæringen.)
