Hva er den vektede gjennomsnittlige kupongen (WAC)?
Vektet gjennomsnittlig kupong (WAC) er det veide gjennomsnittlige brutto rentesatser for panten av pantelån som ligger til grunn for en pantesikkerhet (MBS) på det tidspunktet verdipapirene ble utstedt. En pantesikkerhet som er gjeldende WAC kan avvike fra den opprinnelige WAC da de underliggende pantelånene betaler seg ned i forskjellige hastigheter.
Viktige takeaways
- WAC-forkortelsen står for vektet gjennomsnittlig kupong, som er den gjennomsnittlige brutto renten for de underliggende pantelånene i en pantesikkerhet. En WAC representerer brutto rentene på det tidspunktet pantelånet ble utstedt. Det er et viktig verktøy for relativ verdi i MBS porteføljestyring og analyse. WAC på pantesikkerhet er et stykke informasjon som blir brukt av analytikere for å estimere karakteristikken for den aktuelle sikkerheten.
Forstå den vektede gjennomsnittlige kupongen (WAC)
Bankene selger vanligvis en stor prosentandel av nyopprinnelige pantelån i det sekundære boliglånsmarkedet til investorer, som pensjonsfond, hedgefond, investeringsbanker, etc. Disse investorene sikrer disse pantelånene til en salgbar sikkerhet som kan omsettes på de åpne markedene, og skaper en pantesikkerhet.
I virkeligheten er en pantelån (sikkerhetstøttet sikkerhet) (MBS) en sikkerhet som støttes av en samling eller en pant av pantelån.
Innehavere av MBS mottar renter eller kupongutbetalinger som beregnes som det veide gjennomsnittet av den underliggende kupongen for pantelånene som støtter MBS.
Spesielle hensyn: Beregning av WAC
Vektet gjennomsnittlig kupong (WAC) beregnes ved å ta brutto av rentene på den underliggende pantelånet til MBS og veie dem i henhold til prosentandelen av sikkerheten som hvert pantelån representerer. WAC representerer den gjennomsnittlige renten for forskjellige pantelån med pantelån med varierende rente. I vektet gjennomsnittlig beregning brukes hovedbalansen for hvert underliggende pantelånde som vektingsfaktoren.
Med andre ord måles gjennomsnittet av pantelånet ut fra deres vekt i pantesikkerhet. For å beregne WAC multipliseres kupongrenten for hvert pantelån eller MBS med det gjenværende hovedbeløpet. Resultatet fra hver sikkerhet legges sammen, og summen blir delt på den gjenværende saldoen.
En annen måte å beregne den vektede gjennomsnittlige kupongen er ved å ta vektene til hvert pantelån, multiplisere med deres respektive kupongrenter og legge til resultatet for å få WAC.
Anta for eksempel at en MBS er sammensatt av tre forskjellige pantelån med pantelån med en hovedstol på 11 millioner dollar. Den første pantelånet består av pantelån til en verdi av 4 millioner dollar som gir 7, 5%. Det andre bassenget har en pantesaldo på 5 millioner dollar til en rente på 5%. Det tredje bassenget har pantelån til en verdi av 2 millioner dollar med en rente på 3, 8%. Ved å bruke den første metoden skissert over:
WAC = / 11 millioner dollar
WAC = ($ 300, 000 + $ 250, 000 + $ 76, 000) / $ 11 millioner
WAC = $ 626, 000 / $ 11 million = 5, 69%
Alternativt kan WAC beregnes ved å vurdere vekten til hver av pantelementene først:
Vekt av basseng 1: $ 4 millioner / $ 11 millioner = 36, 36%
Vekt av basseng 2: $ 5 millioner / $ 11 millioner = 45, 45%
Vekt av basseng 3: $ 2 millioner / $ 11 millioner = 18, 18%
Summen av vektene er 100%. WAC beregnes derfor som:
WAC = (36, 36 x 0, 075) + (45, 45 x 0, 05) + (18, 18 x 0, 038)
WAC = 2, 727 + 2, 2725 + 0, 6908 = 5, 69%
Ettersom forskjellige panteseiere betaler ned sine pantelån med forskjellige renter og forskjellige perioder, kan den veide gjennomsnittlige kupongrenten endre seg over MBS-levetiden.
