Warehousing er et mellomtrinn i en sikkerhetsgjeldsforpliktelse (CDO) -transaksjon som innebærer kjøp av lån eller obligasjoner som vil tjene som sikkerhet i en påtenkt CDO-transaksjon. Lagringsperioden varer typisk tre måneder, og den tar slutt når CDO-transaksjonen er avsluttet.
Breaking Down Warehousing
En CDO er et strukturert finansielt produkt som samler kontantstrømgenererende eiendeler og pakker dette aktivitetsbassenget inn i diskrete trancher som kan selges til investorer. De samlede eiendelene, som inkluderer pantelån, obligasjoner og lån, er gjeldsforpliktelser som fungerer som sikkerhet - derav navnet sikkerhetsstillelse. Tranene til en CDO varierer vesentlig med risikoprofil. Seniortrancher er relativt tryggere fordi de har prioritet på sikkerhetsstillelsen i tilfelle mislighold. Seniortrancheene er rangert høyere av kredittvurderingsbyråer, men gir mindre, mens juniortranchene får lavere kredittrating og tilbyr høyere avkastning.
En investeringsbank utfører lagring av eiendelene i forberedelse av lansering av en CDO i markedet. Eiendelene lagres på en lagerkonto inntil målbeløpet er nådd, på hvilket tidspunkt eiendelene overføres til selskapet eller tilliten som er opprettet for CDO. Lagringsprosessen utsetter banken for kapitalrisiko fordi eiendelene sitter på bøkene. Banken kan eventuelt ikke sikre denne risikoen.
CDOs Gone Wild
I 2006 og 2007 lagret Goldman Sachs, Merrill Lynch, Citigroup, UBS og andre aktivt subprime-lån til CDO-avtaler som markedet så ut til å ha en umettelig appetitt på - helt til det ikke gjorde det. Da sprekker i demningen begynte å dukke opp, avtok etterspørselen etter CDO, og da demningen sprengte, mistet innehavere av CDO-er hundrevis av milliarder dollar. I en detaljert kronikk over hendelser lagt ut i en underutvalgsrapport fra det amerikanske senatet, "Wall Street and the Financial Crisis: Anatomy of a Financial Collapse", ble det rapportert at Goldman "anskaffet eiendeler til flere CDO-er på en gang, CDO Desk hadde generelt en betydelig netto lang stilling i subprime-eiendeler i sine CDO-lagerregnskap. " I begynnelsen av 2007 fortsetter rapporten, "Goldman-ledere begynte å uttrykke bekymring for risikoen ved subprime-relaterte eiendeler i CDO-lagerregnskapet." Hvordan Goldman senere håndterte disse eiendelene i sine bøker og andre omganger med CDO-er er tema for en ny diskusjon, men det er nok å si at banken endte opp med å bli siktet for svindel og tvunget til å betale rekordbøter. Det tok heldigvis en skattebetalers redning og betalte millioner i bonuser til ansatte.
