Major Moves
Det bullish kjøringen som har dominert aksjemarkedet i 2019 har vært en fascinerende å se utfolde seg. På overflaten ser det ut som en utrolig sterk trend. Men under kjører det på en delikat balanse mellom investoroptimisme.
Denne balansen har blitt utfordret av frykt for en eskalerende handelskrig mellom USA og Kina og bekymring for innvirkningen Brexit kan ha på økonomiene i både eurosonen og Storbritannia.
Frem til i dag var de fleste på Wall Street ikke så opptatt av handelsforholdet mellom USA og eurosonen. Det hele forandret seg da Trump-administrasjonen kunngjorde at den hadde en liste over europeiske varer til rundt 11 milliarder dollar den vurderte å innføre tollsatser mot.
Denne nyheten brøt samme dag som Det internasjonale pengefondet (IMF) ga ut sine oppdaterte prognoser for global økonomisk vekst - som forventer en større nedgang i 2019 enn tidligere forventet.
Investorer begynte å selge på nyhetene fordi hvis handelen mellom USA og eurosonen bremses, kan IMFs pessimistiske estimat kanskje bli nedjustert igjen - noe som indikerer at den globale bedriftsinntekten og inntjeningsveksten kan ta en hit.
Det er uklart hvor seriøst markedet vil trenge for å ta denne siste trusselen fra Trump-administrasjonen. En sterk inntjeningssesong - som starter alvor for fredag og inn i neste uke som de store finansinstitusjonene som JPMorgan Chase & Co. (JPM), Wells Fargo & Company (WFC), Citigroup Inc. (C) og The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) begynner å gi ut sine kvartalsvise tall - kan lett motvirke denne nyheten.
Men hvis inntjeningen er skuffende, kan vi se investorer presse aksjene lavere når de lukker sine mer aggressive posisjoner.
Det internasjonale pengefondet
S&P 500
S&P 500 trakk seg tilbake for å stenge på et lavere nivå enn dagen før for første gang siden 27. mars. Det bearish trøkket var relativt lite, men det påvirket 400 aksjer i indeksen og praktisk talt alle sektorer - der forsyningssektoren var den ene hausseundersøkelsen.
Pentair plc (PNR) var S&P 500s største taper, og droppet 13, 54%. Men et bredt utvalg av aksjer - fra Under Armor, Inc. (UAA) til Advanced Micro Devices, Inc. (AMD) og fra MGM Resorts International (MGM) til Noble Energy, Inc. (NBL) - hver mistet mer enn 3, 8% av deres verdi i dag.
Med bare noen få dager igjen til inntjeningssesongen, ville jeg ikke bli overrasket over å se aksjemarkedet konsolidere når investorene venter på kvartalsvise tall.
:
En introduksjon til Det internasjonale pengefondet (IMF)
Fed drenerte $ 20 milliarder fra banksystemet forrige uke
Handelen bremser foran bankinntektene
Risikoindikatorer - S&P 500 aksjer over 200-dagers SMA
Den første handelsdagen i 2. kvartal 2019 - 1. april - så S&P 500 bølge til et nytt høydepunkt for året som håp om global økonomisk vekst i fremtiden gjenoppløste bullish begeistring på Wall Street. Vi vet at denne bolle entusiasmen var utbredt på grunn av en av mine favorittindikatorer for markedsbredde, prosentandelen av S&P 500 aksjer over deres 200 dager enkle glidende gjennomsnitt (SMA).
Som navnet antyder, viser denne indikatoren prosentandelen av aksjer i S&P 500 som handler over eller på deres respektive 200-dagers SMA-er. Disse dataene er nyttige fordi 200-dagers SMA er bransjestandarden for å vurdere den langsiktige trenden til en aksje - slik at vi kan eliminere mye av støyen som forvrenger markedet hver dag.
Når en aksje handles over sin 200-dagers SMA, indikerer det typisk at aksjen har glede av langsiktig bullish momentum. Tilsvarende, når en aksje handles under sin 200-dagers SMA, indikerer det at aksjen tåler en langsiktig bearish fart.
1. april brøt S&P 500-aksjene over sin 200-dagers SMA-indikator gjennom nedadgående motstand da den hoppet fra foregående dags nært nivå på 57, 02% til et nytt sluttkurs for kalenderåret på 61, 78%. Å se denne indikatorhoppet med 4, 76% forteller oss at 23 komponenter av S&P 500 som hadde handlet under sine respektive 200-dagers SMA-er, hadde brutt høyere for å lukke seg over disse nivåene. Dette forteller oss at investorene var begeistret for et bredt utvalg av aksjer, ikke bare noen få, noe som var et sterkt signal om at markedet hadde et bredt grunnlag av støtte.
Så hvorfor ser vi på dette halvannen uke senere? Etter å ha klatret jevnlig siden 1. april, begynte indikatoren å trekke seg tilbake i dag. Dette er betydelig fordi det er rett under motstandsnivået på 70% som markerte toppen av markedets oksekjøring 21. september 2018. Uten ekstremt sterke økonomiske vekstframskrivninger eller en utrolig imøtekommende pengepolitikk fra Fed, er det vanskelig å få mer enn 70% av S&P 500 aksjer som handler over SMA-ene på samme tid.
Nå er det altfor tidlig å begynne å få panikk. Indikatoren er fremdeles i en sterk langsiktig trend og har en lang vei å gå før den kommer hvor som helst i nærheten av å etablere en ny lavere lav. Imidlertid forteller denne tilbaketrekningen oss at investorene begynner å ta litt overskudd fra bordet, og aksjer beveger seg tilbake under sine respektive 200-dagers SMA-er på grunn av det.
Det er ikke uvanlig å se at investorer høster litt overskudd i forkant av inntektssesongen, men dette er en indikator på at jeg vil følge nøye med for å se om dette trekket til ulemper ender med å bli et kortsiktig overskuddsspill eller et mer langsiktig selge- av.
:
Russell 3000 bredde blir svakere
Å bryte ned bredde av markedsteori
Hvordan investorer skal støtte for den kommende inntektsresesjon
Ergo - Vent og se
Ved å forhindre uventede økonomiske eller geopolitiske kunngjøringer, forbereder investorene på å gå i full vent-og-se-modus resten av uken mens de stabiliserer porteføljene sine før inntektssesongen.
