Hva er en total returbytte?
En total return swap er en swapavtale der den ene parten betaler basert på en fast rente, enten fast eller variabel, mens den andre parten foretar betalinger basert på avkastningen til en underliggende eiendel, som inkluderer både inntekten den genererer og eventuell kapital gevinster. I totale avkastningsbytter er den underliggende eiendelen, referert til som referanseavgiften, vanligvis en aksjeindeks, lån eller obligasjoner. Eiendommen eies av den parten som mottar fastsatt betaling.
Total returbytte
Forstå totale returbytter
En total returswap bytter til at den parten som mottar totalavkastningen, kan få eksponering og dra nytte av et referanseassistent uten å eie det. Disse byttene er populære blant hedgefond fordi de gir fordelen av en stor eksponering med et minimalt kontantutlegg. De to partene som er involvert i en total returbytte, er kjent som den totale returbetaleren og den totale returmottakeren.
En total returbytte ligner på en kulebytte; Imidlertid, med en kulebytte, blir betalingen utsatt til bytten avsluttes eller stillingen lukkes.
Viktige takeaways
- I en total returbytte foretar en part utbetalinger i henhold til en fast rente, mens en annen part foretar utbetalinger basert på satsen for et underliggende eller referanseakti.Totale returswapper tillater den parten som mottar totalavkastningen å dra nytte av referanseaktivet uten å eie den. Mottakende part samler også inntekter generert av eiendelen, men i bytte må betale en fast rente i løpet av byttens levetid. Mottakeren påtar seg systematiske og kredittrisikoer, mens betaleren ikke påtar seg noen ytelsesrisiko, men tar på seg kreditten eksponering mottakeren kan bli utsatt for.
Krav til totale returbytter
I en total returbytte samler den parten som mottar totalavkastningen inntekter generert av eiendelen og fordeler hvis prisen på eiendelen styrker seg over byttens levetid. I bytte må den totale returmottakeren betale eiendelens eier den fastsatte renten over byttens levetid. Hvis eiendelens pris faller over byttens levetid, vil den totale returmottakeren måtte betale eiendomsbesitteren beløpet som eiendelen har falt med. I en total returswap bytter mottakeren systematisk risiko eller markedsrisiko og kredittrisiko. Omvendt mister betaleren risikoen forbundet med utførelsen av referansesikkerheten, men påtar seg kreditteksponeringen som mottakeren kan være underlagt.
Eksempel på total returbytte
Anta at to parter inngår et ett års total avkastningsbytte der den ene parten mottar London Interbank Offered Rate, eller LIBOR, i tillegg til en fast margin på 2%. Den andre parten får totalavkastningen til Standard & Poor's 500-indeksen (S&P 500) på et hovedbeløp på 1 million dollar.
Etter ett år, hvis LIBOR er 3, 5% og S&P 500 verdsetter med 15%, betaler den første parten den andre parten 15% og mottar 5, 5%. Betalingen nettes på slutten av byttet med den andre parten som mottar en betaling på $ 95 000, eller. Omvendt, vurder at S&P 500 snarere enn å verdsette, faller med 15%. Den første parten ville motta 15% i tillegg til LIBOR-renten pluss den faste marginen, og betalingen nettet til den første parten ville være $ 205 000, eller.
