Hva er en bryter?
En bryter, også kjent som "rullende fremover", er en futures trading strategi som involverer å stenge en nærmeste månedskontrakt og åpne en senere månedskontrakt med inntektene. Bytte er ikke det samme som spredt handel. I en bryter eier den næringsdrivende bare én posisjon om gangen. I en spredning er den næringsdrivende samtidig både lang en kontrakt og kort en annen, men relatert kontrakt.
Slik fungerer en bryter
Næringsdrivende bruker en bryter når de ønsker å opprettholde sin nåværende posisjon og eksponering i kontrakter som nærmer seg utløp. Investoren kan forbli bølge eller bearish på det aktuelle markedet utover utløpsdatoen for sine beholdninger. Eller de kan ønske å utvide oppgjøret for å unngå utgifter til levering, gebyrer og andre utgifter.
Eksempel på en bryter
La oss for eksempel si at det for øyeblikket er januar 2018, og et energiselskap som vil ha 500.000 fat olje å selge i juni 2020 ønsker å sikre sin posisjon. Selskapet kjøper imidlertid ikke futureskontrakten for olje i juli 2020 fordi de anser denne kontrakten for illikvid og tynt omsettes. Den ideelle kontrakten har en leveringsperiode på ikke mer enn 13 måneder i forveien.
Derfor er en mulig sikringsstrategi for selskapet å selge kort det passende antall juli 2019-kontrakter. Deretter, i juni 2019, kunne den stenge juli 2019-stillingen og gå over til juli 2020-kontrakten.
Andre former for brytere
Opsjonshandlere bruker også brytere, for som med futures har disse alternativene utløpsdato. Det er ikke mulig å bytte i aksjemarkedet fordi aksjer ikke utløper. For både en futures og en alternativ switch, er det det samme som en "roll over" eller "roll forward". I utgangspunktet forlenger den næringsdrivende utløpsdatoen for eksponeringen deres for markedet.
For opsjoner kan den næringsdrivende endre strykprisen for den nye stillingen. Lukker den nåværende opsjonsposisjonen og åpner en ny handel til en høyere streikpris, og muligens med en senere utløpsdato. Bruken av en høyere streik og senere dato kalles "rulling opp." Å lukke den nåværende opsjonsposisjonen og åpne en ny posisjon til en lavere streikpris, og muligens med en senere utløpsdato, kalles "rullende ned."
Risiko for brytere
Den største risikoen en switcher tar er muligheten for å utvide eller inngå spredning mellom den solgte kontraktsmåneden og den kjøpte kontraktmåneden. Hvis for eksempel spredningen mellom den nåværende månedskontrakten og den følgende kontrakten utvides i nærheten av byttetid, kan det koste betydelig mer å kjøpe den senere måneden enn inntektene mottatt fra den nærmeste måneden. Å rulle en kort posisjon til lengre utløp ville ha fordel av en slik utvidelse av spredningen.
Spredninger kan utvides av mange grunner, fra enkel sesongmessig tilbud og etterspørsel til eksogene faktorer, for eksempel en midlertidig mangel på den underliggende varen på grunn av en produksjonsanleggs stenging eller krig.
