Hva er step-out-handel?
Uttransport er utførelse av en stor ordre av flere meglerfirmaer som hver tildeles deler av handelen av et annet meglerfirma. I uttrappingshandel utfører en meglerhandel en stor ordre og gir deretter andre meglerkreditter eller kreditter for den andelen av handelen den utfører. Selv om forskjellige meglere utfører forskjellige blokker av handelen, vil hver blokk utføres til samme pris.
Uttransport kan også referere til en ordre som utføres fullstendig av en megling som bare gir kreditter eller provisjoner til andre firmaer for deler av handelen, noe det kan gjøre hvis de firmaene leverte forskning og analyse. Bedriftene som er mottakere av den uttrappede handelen, utfører den andre siden av ligningen - det som noen ganger kalles en inntrapp handel.
Step-Out-handel forklart
Uttredende handel involverer typisk handler plassert av investeringsrådgivere på vegne av sine kunder. Det kan innebære at en investeringssjef tar en beslutning om å utføre en handel med en tredjepart megler-forhandler enn selskapet som de normalt jobber med.
Med denne typen uttredende handel legger investeringsforvaltere av separat administrerte kontoer inn bestillinger hos et annet selskap. Hensikten er å hjelpe investeringssjefen i å oppfylle deres forpliktelse til å søke det som kalles beste utførelse for de spesielle bransjene. Beste utførelse krever at en investeringssjef må legge inn kundevirksomhetsordrer hos selskaper som forvalteren mener er i stand til å gi best mulig utførelse for kundenes ordrer.
Kvalifikasjonene lederen ser på når de søker den beste utførelsen inkluderer å finne den beste muligheten til å få en handelskurs utover det som for øyeblikket er sitert og å finne et selskap som kan utføre handelen raskt.
Ledere må være helt gjennomsiktige med rådgivere og klienter og gi ytterligere detaljer angående disse bransjene, slik at de kan ha så mye informasjon som mulig i den grad lederens handler. Det er også viktig at ledere røper hva, om noen, ytterligere transaksjonskostnader vil bli gitt videre til rådgivere og klienter som et resultat av avviklingen.
Fordi manageren bruker en tredjepart for å utføre en annen handel enn deres normale megling, er det ofte et gebyr tilknyttet handelen, som investoren må betale.
Regulerende syn på trappetrinn
SEC har reist bekymring for at uttredende handel ikke kan føre til best utførelse, som meglere er lovlig pålagt å gi, og kan ha problemer med å avsløre. Regel 10b-10 gir en viss beskyttelse mot disse potensielle problemene ved å kreve at de forskjellige meglerhusene som deltar i utpakkingen, gir viss materiell informasjon om handelen i deres handelsbekreftelser.
På den annen side kan step-out trading også lette den beste gjennomføringen og kan være en god måte å kompensere forskjellige meglere for deres forsknings- og analyseaktiviteter.
Viktige takeaways
- Utfasing av handel er utførelse av en stor ordre av flere meglere som hver får en del av handelen av et annet firma. Uttredende handel kan også referere til handler plassert av investeringsrådgivere med tredjeparts meglerforhandlere på vegne av sine klienter. Handelsutveksling kan inkludere tilleggsgebyrer for klienter, men slike gebyrer kan sees på som en rimelig avveining hvis de gjør det mulig for ledere å gi sine kunder den best mulig gjennomføringen av sine handler.
Real World-eksempel på step-out trading
En fersk rapport fra fondsforvalter Ameriprise Financial (AMP) viste at i løpet av de tre første kvartalene av 2018 utførte en rekke aksjeforvaltere som de jobber med trappetrinn, noe som typisk resulterer i enten ingen gebyr eller gebyr på opptil 3 øre per aksje.
For eksempel sa Ameriprise at ETF-sjef Invesco (IVZ) trakk ut 76, 4% av kundebehandlingen i det amerikanske eiendomssikringsfondet i første kvartal i fjor. I andre kvartal trappet det ut 57% og i tredje kvartal 46%. Imidlertid var det i stand til å gjøre dette uten å overføre noen ekstra gebyrer til klienter.
I motsetning til dette ga flere selskaper videre gebyrer. For eksempel trakk Legg Mason (LM) ut 28, 6% av kundene i Dividend Strategy Balanced Fund i første kvartal 2018 og belastet kunder 1, 61 cent per aksje. I andre kvartal trakk den ut 32, 4% og belastet klienter 1, 58 øre per aksje. I tredje kvartal trakk det ut kun 0, 2% av kundene og tok 1, 68 øre per aksje.
I den øvre enden av spekteret trakk Lazard (LZD) ut 47% av kundene i deres Emerging Markets Equity Select ADR, men bare i første kvartal 2018. I bytte belastet de kundene tre øre per aksje.
