Hva er en soft call-bestemmelse?
En soft call-bestemmelse er en funksjon som er lagt til konvertible rente- og gjeldspapirer. Bestemmelsen bestemmer at en premie skal utbetales av utsteder hvis det inntreffer tidlig innløsning.
Viktige takeaways
- En soft call-bestemmelse kan brukes med konvertible rentepapirer og gjeldspapirer, og sier at utstederen vil betale en premie hvis det inntreffer tidlig innløsning. Utstedere bruker konverterbare obligasjoner når renten synker, og de ønsker å gi ut obligasjonene med lavere rente vedlagt. En samtale kan legges til obligasjonen som enten er en soft call-bestemmelse eller en hard call-bestemmelse. En soft call-bestemmelse krever at utstederen betaler obligasjonseierne en premie til pålydende dersom obligasjonen ringes tidligere. En hard-call-bestemmelse angir et spesifikt tidspunkt og forhindrer at en obligasjon blir ringt før den tid går.
Slik fungerer en soft call-bestemmelse
Et selskap utsteder obligasjoner for å skaffe penger for å oppfylle kortsiktige gjeldsforpliktelser eller finansiere langsiktige kapitalprosjekter. Investorer som kjøper disse obligasjonene låner ut penger til utstederen mot periodiske rentebetalinger, kjent som kuponger, som representerer avkastningen på obligasjonen. Når obligasjonen forfaller, tilbakebetales hovedinvesteringen til obligasjonseiere.
Noen ganger kan obligasjoner avskrives og blir uthevet som sådan i tillitsfordelen når de utstedes. En konverterbar obligasjon er gunstig for utstederen når rentene faller, siden dette vil bety å innløse de eksisterende obligasjonene tidlig og gi ut nye obligasjoner til lavere rente. Imidlertid er en konverterbar obligasjon ikke en attraktiv satsning for obligasjonsinvestorer, da dette vil bety at rentebetalinger vil bli stoppet når obligasjonen er "kalt."
For å oppmuntre til investering i disse verdipapirene, kan en utsteder inkludere en samtalebeskyttelsesbestemmelse på obligasjonene. En samtaleoppgave kan være enten et hardt anrop eller myke anropsbestemmelser.
En soft call-bestemmelse øker en konverterbar obligasjons attraktivitet, som fungerer som en ekstra begrensning for utstedere dersom de bestemmer seg for å innløse emisjonen tidlig. Innkallelige obligasjoner kan ha myke anropsbeskyttelse i tillegg til eller i stedet for hard anropsbeskyttelse. En soft call-bestemmelse krever at utstederen betaler obligasjonseiere en premie til pari hvis obligasjonen blir kalt tidlig, vanligvis etter at beskyttelsen av hardt anrop har passert.
Konvertible obligasjoner kan omfatte både avsetninger for soft soft og hard call, hvor hard call kan utløpe, men soft soft-avsetningen har ofte varierende vilkår.
Spesielle hensyn
Tanken bak en myk samtalsbeskyttelse er å fraråde utstederen å ringe eller konvertere obligasjonen. Imidlertid stopper ikke soft call-beskyttelse utstederen hvis selskapet virkelig ønsker å kalle inn obligasjonen. Obligasjonen kan bli innkalt til slutt, men avsetningen senker risikoen for investoren ved å garantere et visst avkastning på sikkerheten.
Soft call protection kan brukes på alle typer kommersiell utlåner og låntaker. Kommersielle lån kan omfatte avtaler for å forhindre låntakere fra å refinansiere når rentene synker. Vilkårene i kontrakten kan kreve betaling av en premie ved refinansiering av et lån innen en viss periode etter stenging som reduserer långiverenes effektive avkastning.
Soft Call Provision vs. Hard Call Provision
En harddiskbestemmelse beskytter obligasjonseiere fra å få ringt sine obligasjoner før en viss tid har gått. For eksempel kan tillitsfordelen til en 10-årig obligasjon opplyse at obligasjonen vil forbli umuliggjort i seks år. Dette betyr at investoren får glede av renteinntekten som betales i minst seks år før utstederen bestemmer seg for å trekke obligasjonene fra markedet.
I tillegg kan en avsetningsavtale også indikere at en obligasjon ikke kan innløses tidlig hvis den handler over utstedelseskursen. For en konvertibel obligasjon kan avsetningen i programvare understreke at den underliggende aksjen når et visst nivå før konvertering av obligasjonene.
For eksempel kan tillitsfordelen opplyse at innehaver av konverterbare obligasjoner blir betalt 3% til premien på den første anropsdato, 2% i året etter hard call-beskyttelsen, og 1% hvis obligasjonen blir kalt tre år etter utløpet av hard samtale bestemmelse.
