Etter hvert som aksjemarkedet gjenoppretter sin nylige tilbaketrekning, puster mange investorer et lettelsens sukk og noen markedsundersøkelser spår mer gevinst fremover. Imidlertid ser Morgan Stanleys amerikanske aksjestrategitteam store risikoer fremover for markedet som helhet, og spesielt for tre viktige sektorer. "Vi fortsetter å tro at vi er midt i et bølgende marked på tvers av alle globale risikovilkår forårsaket av et avløp i likviditet og topp vekst, " skriver de i sin siste ukeoppvarming. Inntil forrige uke hadde skjønn, vekst og teknikk vært blant de siste holdouts… men vi tror ikke smertene er over for vekst, skjønn og teknikk, fortsetter rapporten. Tabellen nedenfor viser prosentvis nedgang i de neste 12-måneders (NTM) fremtidige P / E-forholdene for de 11 S&P 500 markedssektorene, pluss Russell 1000 vekstindeks, fra 28. desember 2017 til 11. oktober 2018.
Vekst, skjønn og teknikk har rom til å falle lenger
| Sektor | * NTM P / E% endring |
| Helsevesen | (6, 9%) |
| Tech | (7, 7%) |
| verktøy | (8, 2%) |
| Forbruker skjønn | (8, 6%) |
| Russell 1000 vekst | (9, 5%) |
| Eiendom | (10, 3%) |
| Forbrukerstifter | (13, 5%) |
| Kommunikasjonstjenester | (19, 8%) |
| Industri | (20, 1%) |
| Finans | (23, 2%) |
| materialer | (23, 7%) |
| Energi | (38, 7%) |
Betydning for investorer
Som et resultat av stigende renter, mener Morgan Stanley at et fremtidig P / E-forhold på 16 ganger NTM-inntjeningen nå er taket for S&P 500 som helhet, basert på antakelsen om at rentene vil holde seg i et område på 3, 00% til 3, 25%. I februar, observerer de, var et verdsettelsesmultipel på 16 gulvet, gitt at rentene var lavere. Meglingen forventer også at volatiliteten vil øke.
Som tabellen over indikerer, forblir "Vekst, skjønn og teknikk blant gruppene som er minst påvirket av derateringen i år, " bemerker Morgan Stanley. De bemerker at S&P 500 nådde et verdsettelsestopp 18. desember 2017, dagen før skatteregningen ble signert. I tillegg er en stor risiko for markedet som helhet akkurat nå et sterkt press nedover på fortjenestemarginene, fra en rekke makrokrefter som presser kostnadene opp og truer med å redusere etterspørselen. Morgan Stanley diskuterte dette presset i en annen detaljert rapport.
"Vi tror ikke smertene er over for vekst, skjønn og teknikk." - Morgan Stanley
Blant industrigruppene som Morgan Stanley ser på å ha en høy risiko for marginkompresjon på grunn av kostnadstrykk, mulig topp etterspørsel, eller begge deler, er biler og komponenter, forbruksvarer og klær og detaljhandel. Alle disse ligger innenfor forbrukernes skjønn, per Fidelity Investments. I tillegg mener Morgan at risikoen for skuffelser i inntjeningen er høy innen detaljhandel og forbruksvarer og klær. Konsensusestimater forutser imidlertid marginutvidelse i alle sektorer i markedet, bemerker MS. De synes dette er altfor optimistisk, resultatet av "ekte selskapets veiledning om topplinjevekst og muligheten til å videreføre kostnader." Faktisk fant Morgan Stanley flere bransjegrupper med høy risiko for komprimering av fortjenestemarginene, men som liker optimistiske verdivurderinger eller inntjeningsestimater. "Transporter, teknisk maskinvare, forbrukervarer, forbrukertjenester og detaljhandel virker mer utsatt, " konkluderer de.
Ser fremover
Utsiktene for forbrukernes skjønn avhenger sterkt av fortsatt økonomisk ekspansjon, sysselsettingsvekst og lønnsvekst. Innenfor tech er maskinvare og utstyrssektoren potensielt utsatt for etterspørsel som kan nå topp, mens både den og halvlederindustrien har moderat til høy risiko for kompresjon i margen, ifølge Morgan Stanleys analyse. Til slutt, på bakgrunn av stigende renter, ansporet av Federal Reserves forpliktelse om å holde inflasjonen i sjakk, og beslutningen om å redusere den massive balansen, står alle markedssektorer mot motvind knyttet til finansieringskostnader og aksjevurderinger.
Sammenlign investeringskontoer × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra. Leverandørens beskrivelserelaterte artikler
Topp aksjer
Topp kunders skjønnsmessige aksjer for januar 2020
Topp aksjer
Topp finansielle aksjer for januar 2020
Bedriftsprofiler
Hva gjør Teslas forretningsmodell annerledes?
Aksjehandelstrategi og utdanning
Hva driver aksjemarkedet?
Risikostyring
Beregning av egenkapitalrisikopremien
Topp aksjer
Topp 5 helseomsorgsaksjer for 2020
PartnerkoblingerRelaterte vilkår
Pris-til-inntjening Ratio - P / E Ratio Pris-til-inntjening-forholdet (P / E ratio) er definert som et forhold for å verdsette et selskap som måler sin nåværende aksjekurs i forhold til resultat per aksje. mer Barometer Definisjon Barometre er datapunkter som representerer trender i markedet eller den generelle økonomien. mer Markedssykluser Markedssyklusene inkluderer fire faser av vekst og nedgang i markedet, som er drevet av forretningsmessige og økonomiske forhold. mer Forbrukere Definisjon Forbrukere er teorien om at et land som forbruker varer og tjenester i store mengder vil ha det bedre økonomisk. mer Hvorfor forbrukerstifter kan være bra for din portefølje Forbruksstifter inkluderer produkter de fleste trenger for å leve, uavhengig av økonomien eller økonomien. mer Conference Board (CB): Nødvendige og mye brukte økonomiske data Conference Board (CB) er en ikke-for-profit-forskningsorganisasjon som distribuerer viktig økonomisk informasjon til sine fagpersoner som er jevnaldrende. mer