År med lav rente tvang mange investorer til å omfavne defensive sektorer som forbrukerheft og verktøy. Investorer strømmet til disse sektorene og de relaterte børshandlede fondene (ETF) på jakt etter høyere utbytteutbytte og i noen tilfeller lavere beta-alternativer til mer sykliske segmenter i markedet.
Gripen med defensive sektorer er at de ofte sport verdsettelser i overkant av bredere aksjestandarder, noe som indikerer at det er tider hvor investorer vil betale opp for å spille forsvar. Når rentene stiger, faller imidlertid noen defensive sektorer i favør i år. For eksempel er iShares amerikanske forbruksvarer ETF (IYK) nede med 8, 7% året før, mens dets verktøy for motpart, iShares US Utilities ETF (IDU), er lavere med nesten 1%.
"Til en viss grad er svakhet i disse to sektorene fornuftig. Begge er klassiske utbytterespill, og følgelig følsomme for høyere rater, " sa iShares-overordnede BlackRock. "Ettersom avkastningen på det 10-årige statskassen har klatret opp mot 3% - en fire år høy - vil du forvente at disse sektorene vil underprestere."
IYK og IDU har etterfølgende 12-måneders utbytte på henholdsvis 1, 87% og 2, 75%. Data antyder at forholdet mellom statsrenter og forbrukerheft og -verktøy bør anerkjennes av investorer som vurderer disse sektorene. "Dette forholdet har vokst seg enda sterkere i etterkris, utsultet utsultet miljø, " ifølge BlackRock, Inc. (BLK). "Siden 2010 har nivået på den 10-årige statsrenten forklart omtrent 45% av variasjonen i den relative verdsettelsen - definert som verdsettelsen av sektoren kontra det bredere markedet - for forsyningssektoren. For forbrukerheftesektoren forhold forklarer omtrent 63%. " (For mer, se: Avkastningen av relativ verdi til defensive aksjer .)
Enkelt sagt leverer forbrukerheftelapper og forsyningsaksjer opp til sitt rente-følsomme omdømme, noe som i stor grad forklarer sektorens laggardstatus i år. Med de nylige nedgangene handler disse defensive gruppene nå med rabatter til S&P 500. Verktøyssektoren handler for tiden med 20% rabatt til S&P 500, noe som er omtrent på linje med stigende rentegoder for miljøet, ifølge BlackRock. Det er fremdeles langt fra de skumle verdivurderingene vi ser på sektoren umiddelbart etter den globale finanskrisen.
Et lignende scenario spilles med forbrukerheftelager. "Forbruksstifteselskaper med stor lokk handler med 11% rabatt til S&P 500, " sa BlackRock. "Dette representerer den billigste relative verdsettelsen sektoren har hatt siden 2010. Mer interessant er det, selv etter å ha justert for den nylige sikkerhetskopieringen i priser, stifter på billig side." (Hvis du vil ha mer informasjon, kan du sjekke ut: Salg av forbrukeraksjer er en tilbakeblikk til finanskrise .)
